标题：中原期货(周报)：金价上压下撑 维持区间震荡

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　　贵金属：

　　 本周美国房市、初请失业金人数等经济数据大多表现靓丽，美联储主席耶伦在上周国会证词上的鹰派言论令市场对美联储最早今年9 月加息的预期逐步升温，重挫黄金价格。虽然金价大跌引发了印度等国少量的实物买盘，但黄金的整体需求依然十分疲软。从持仓上看，CFTC 净多头持仓及ETF 持仓均出现连续下降，显示资金并不看好黄金的后市行情。建议投资者重点关注美联储将在7 月28-29 日举行的货币政策会议，预计本次会议对市场的影响比较有限。总体来看，金价大跌后会受到空头回补的技术买盘支撑，但仍受制于1110 美元/盎司一线的压力。预计下周金价进行区间震荡的可能性较大，中期难改下跌趋势。

　　贵金属行情回顾

　　本周伦敦金在联储升息预期，以及避险需求减弱的打压下大幅下挫，最低跌至1073.28 美元/盎司，录得3 月来最大周度跌幅。沪金跟随LME 金走势，大幅收跌，报收于219.3 元/克，大跌5.19%，持仓增加39796 手至23.5 万手，成交增加93.8 万手至151.5 万手。

　图1：伦敦黄金走势图

　　资料来源：Wind 中原期货研发部 

　　图2：上海黄金期货走势图

　　数据来源：Wind 中原期货研发部

　　美联储年内加息预期升温，市场焦点转向下周美联储利率决议

　　本周美国房市、初请失业金人数以及Markit 制造业PMI 等经济数据大多表现靓丽。受部分购房者急于在抵押贷款利率和价格进一步走高前进入市场的支撑，6 月成屋销售总数年化549 万户，增长至2007 年2 月以来最高水平，高于预期的540 万户；6 月成屋销售总数年化月率3.2%，高于预期的0.9%。就业方面：7 月18 日当周首次申请失业救济人数25.5 万，为1973 年11 月以来最低，大幅低于预期的28.0 万，显示美国劳动力市场正强劲复苏。同时，美国7 月Markit 制造业PMI 初值53.8，预期53.6，前值53.6，7 月制造业PMI 小幅提振，打消市场上关于未来数月美国制造业存在潜在疲弱的观点，表明制造业仍然处在增长相对缓慢的阶段。

　　本周美国良好的经济数据为美联储年内加息提供了强有力的佐证。重要的是：美联储主席耶伦上周周三周四的发言令市场对今年加息的预期逐渐升温，其有关加息时机和速度引人注目。耶伦总体上对美国经济持乐观态度，并表示今年某时加息很可能是合适之举。从此前公布的美联储加息散点图来看，多数官员预计加息时间最早可能在今年 9 月。不过值得注意的是，耶伦强调，应早些加息并保持缓慢加息的节奏，而不是等到最后激进式地加息，如果加息太晚，美联储不得不更加频繁地加息，而早一点加息将给缓慢加息留有更多余地。美联储年内加息预期的逐渐升温是重挫本周黄金价格的主要因素。

　　美联储将在 7 月 28-29 日举行下次货币政策会议。目前市场普遍认为美联储在本次决议上不会加息，9 月首次加息的概率最大。由于本次决议没有最新的经济预期和耶伦讲话，所以如果决议基本符合预期，那么对市场的影响应该会比较有限。

　　图 3：美国制造业 PMI 走势图

　　资料来源：Wind 中原期货研发部 

　　图 4：当周申请失业金人数走势图

　　资料来源：Wind 中原期货研发部 

　　金价避险魅力削弱，实物需求疲软

　　在希腊议会必须通过退休金改革以及消费税上调方案的前提下，欧元区领导人上周与希腊达成最终协议，希腊退出欧元区的疑虑至少是暂时消退，希腊与国际债权人的谈判重心，已转向如何进行债务重组及需要减免多少债务。本周一希腊政府官员称，希腊已偿还欧洲央行[微博] 42 亿欧元，偿还 IMF[微博] 20 亿欧元。IMF 方面的官员也出面表示，希腊已偿清所有拖欠欠款，IMF 准备好继续支持希腊恢复经济增长。标准普尔周二晚间成为率先调升希腊债信评等的评级机构。熟知内情的消息人士周三表示，欧洲央行已将央行紧急融资水准提高至近 910 亿欧元。希腊与国际金主达成援助协议，令黄金的避险魅力削弱。

　　虽然金价大跌引发了印度等国少量的实物买盘，但黄金的整体需求依然十分疲软。

　　传统消费大国印度目前正处于夏季‘市场低迷期’，印度的节假日将会从 10 月10 日开始，届时将会有大量的印度黄金需求。 

　　美元指数(96.5296, -0.0141, -0.01%)下跌

　　本周美元指数冲高至 98.15 后回落调整，主要因为本周经济和基本面事件寥寥，且市场交投清淡，美元空头在这样的市场环境下暂获喘息。另一方面，来自希腊的忧虑暂时缓解，这在一定程度上也支撑欧元打压美元指数。本周美元指数与黄金价格出现了同时下跌的情况。

　　图 5：欧元兑美元(1.1090, -0.0001, -0.01%)上涨

　　资料来源：Wind 中原期货研发部 

　　图 6：美元指数下跌

　　资料来源：Wind 中原期货研发部

　　CFTC 净多头，ETF 持仓下降

　　2015 年 7 月 21 日 CFTC 公布的黄金期货非商业多头持仓量下降至 18.77 万手，非商业空头持仓量增加到 15.94 万手；投机净多头持仓则降至 2.83 万手，比上周下降了 1.9545 万手，连续四周出现下降。

　　截止到 2015 年 7 月 24 日黄金 ETF 持有的黄金数量为 680.15 吨，比上周减少了 16.10 吨。

　　图 7：CFTC 黄金期货持仓

　　资料来源：Wind 资讯 中原期货研发部