标题：中国股市经历了六年来最糟糕的一个月

　对中国股市来说，今年六月是残忍的一个月。然而，七月事实上更残忍。

　　上证综指本月下跌14.3%，高于6月7.3%的跌幅。（中国股市在六月中旬见顶，6月12日之后下跌了17.2%。）

　　在6月的最后一周，股市暴跌。随后，中国政府在7月4日推出了救市措施，让市场平静了大约两周。

　　这造成了一个奇怪的动态。当投资者对“习近平看空期权”充满信心时，他们相信政府将继续向股市注资，他们也买入股票。而当上周，有谣言称政府将退出救市后，投资者疯狂抛售。

　　Capital Economics的Chang Liu和Mark Williams向美国财经博客Quartz指出，这造成了一种奇怪的、自我摧毁式的动态。“市场前所未有的对政府的意图进行投机。任何正面的行动将会带来一个问题——支持是否会退出？”

　　事实上，通过承诺护盘直到上证综指达到4500点，政府已经明确了意图。与目前3664点的点位相比，政府还有许多工作要做。

　　现在的问题是，每当指数接近4500点时——上证综指于7月23日达到4124点——投资者就撤离股市。这种企图踩对政府撤资时点的努力导致了7月27日股市8.5%的大跌。此外，上证综指目前的估值并不便宜，这让投资者不愿承担短期的波动。

　　让市场在一个月之前崩盘或许不会造成大的问题——中国股民的数量不到总人口的10%——因此，广泛的民众愤怒并不太可能。但是现在，政府已经赌上了其信用和数万亿美元的政府资源。