标题：USDA8月大豆供需报告简析：美豆单产令市场崩溃 短期调整一次性到位

USDA8月大豆供需预估报告是对新年度美国大豆单产的第一次预期，市场对单产的关注超出其他的数据预期。由于种植期的大面积降雨，再加之一般的美豆生长指数，市场全面预期第一次USDA美豆单产预期较之趋势单产会有所下调，但是USDA却将美国大豆单产上调至46.9蒲/英亩。这里面的最主要动因是USDA将美国大豆的种植和收割面积分别下调了80万和90万英亩，USDA有可能认为已经将受降雨影响的面积刨除出去，所以导致美国大豆的高单产预期。在过去的35年间，8月份单产预期高于7月份的有13年，其中有9年在9月份会继续调高单产预期，但是在这13年中却有8年的最终单产低于8月份的单产预期。因此，在某种程度来说，8月份的单产预期并不能代表最终单产的情况，毕竟没有反映8月大豆关键生长期的生长情况。

　　另外，8月份美国大豆将旧作年度的期末库存下调至2.4亿蒲，主要是由于将旧作年度压榨量上调了0.15亿蒲至18.45亿蒲所导致。同时，也基于旧作年度较好的大豆压榨量，新年度美国大豆压榨再次上调0.2亿蒲至18.6亿蒲；新年度美国大豆出口方面，USDA下调了0.5亿蒲至17.25亿蒲，比价符合市场预期。因此，基于USDA美国新作大豆供给和需求预期数据的调整，最终美国新作大豆期末库存上调了0.45亿蒲至4.7亿蒲。

　　8月份USDA对世界大豆供需数据预期方面，除了对美国大豆的调整以外，最主要的是调整了新年度南美大豆的出口数据。新年度巴西大豆出口预期上调了375万吨至5450万吨，阿根廷大豆出口预期上调了105万吨至975万吨。中国大豆进口方面，USDA预期新年度中国大豆进口达到了7900万吨，较7月份预期上调了150万吨。基于美国大豆供需数据的调整，以及南美大豆出口的增加，最终新年度世界大豆期末库存下调了492万吨至8688万吨，其中大部分是由南美大豆库存下降所提供的。

　　8月份USDA报告公布之后，由于超出市场估计美国大豆单产预期值，令市场崩溃，CBOT大豆价格一度探至跌停。那是否就意味着天气炒作已经结束，市场进入季节性探底的过程中呢？个人认为也不尽然，最主要的是8月单产预测值并不能完全代表本年度的美国大豆单产。在8月余下的时节里，美国大豆仍存在受天气影响的可能。CBOT大豆的弱势难以改变，但仍然会伴随着短期的反弹，今年的天气升水炒作很难形成气候。8月份报告对市场的短期影响可能一步到位，后期CBOT大豆价格将形成弱势反弹的格局，反弹压力在950-970之间。但是，随之9月份的接近，CBOT大豆价格将再回跌势，11合约甚至很有可能下突895.75美分的前期低点。