标题：人民币贬值：大宗商品价格来告诉你最真实的故事

　对于各国央行来说，为了达到“平稳市场”的目的，他们必须强调政策协调。而中国大幅调低人民币汇率着实出乎大家的意料，市场也为之哗然，这也让其他央行有些猝不及防。

　　根据美元兑人民币的周线图显示，上周的汇率走势是多么戏剧化。人民币大幅贬值之后，市场陷入了一种凌乱状态，比如全球股市走低，大宗商品波动率加快，向优质资产的投资转移同时推高了美国债券以及黄金价格。

　　上周人民币贬值极有可能是中国实现浮动利率、扩大人民币国际影响力所迈出的第一步。自由浮动的人民币汇率可以在成为世界储备货币之后更好地挑战美元的霸主地位。毕竟，中国的经济规模已经在相当长的一段时间内对美国的霸主地位形成了一定的威胁。

　　下一个目标是达到经济增长预期目标

　　2015年全球经济格局一直处于疲软状态，而中国也一直在努力维持自己的增长目标。可能在这之前你就已经听说过，当中国感冒了，世界其他地区也将得到流感。2015年，中国的经济增长速度有所减缓。中国在全球各地都有业务投资。中国购买大量的大宗商品，进行投资，然后大量出口制成品。今年年初中国总理曾经提出了一项“新常态”政策。这项政策的目的是保证经济的稳定和可持续增长。中国货币的贬值将促进国内的出口贸易，从而刺激国内经济，然而这只是“新常态”政策执行过程中刚刚迈出的又一步。

　　截至目前为止，中国央行今年已经实行了四次降息措施以刺激经济。当国内股市7月暴跌，政府还宣布了一系列的新规条例以抑制和禁止恶意抛售股票的行为，国家队并带头救市积极增持股票。由于政府的市场干预行为，A股市场已经不是中国经济状况的最佳指标。

　　两周前，中国飘来了1万亿元（当时约为1610亿美元）的债券发行，其目的是支持和建设国内基础设施。政府方面表示最终的项目资金规模将超过一万亿元。基础设施的建设是发展经济的一部分，其中也意味着对原材料或大宗商品的大量需求。这些举措，回过头来看，不过是人民币贬值的一个前兆。中国政府的行事作风从来都不会莽撞——他们总是会未雨绸缪。

　　大宗商品价格反应剧烈

　　自2011年以来，全球大宗商品价格就处于熊市状态。在过去的一年里，许多原材料必需品看跌态势升温，其中部分原因就是中国经济的放缓。在上周人民币出现贬值之后，大宗商品市场作出了诸多真实反映。而中国的举措可以存在很多不同的解读。

　　一方面，它标志着中国经济的持续疲软，利空大宗商品价格。另一方面，它标志着中国政治寻求浮动货币利率，实现人民币可自由兑换，因而树立人民币的国际地位，挑战国际货币的交换机制。而此次大宗商品的走势对这两种看法都有所反映。

　　黄金、白银和大宗商品对市场情绪的反应高度敏感，在中国宣布下调人民币汇率之后，这些商品出现了大幅反弹。可见，市场的本能反应就是把这些历史上本身具有货币职能的贵金属推高。过去几周或几个月以来都一直选择做空黄金白银的对冲基金，都开始选择停止做空行为。

　　根据黄金的日走势图表明，金价从8月4日的1080美元上涨到了8月13日的1126.3美元，一周内出现了强劲的复苏反弹。然而黄金并没有成功突破7月份1130.4美元的关键阻力。根据国内的报道，黄金上涨3.4%，但是白银的反应更为明显。

　　白银走势分析图表显示，白银同期上涨了8.5%，领涨黄金。黄金白银作为货币和大宗商品通常扮演着双重角色。作为硬通货，当市场情绪出现恐慌时，这些金属往往会出现走高趋势。然而，我相信，恐惧因素将是短暂的，这两种贵金属还将回到下跌态势。

　　毕竟，中国是这些贵金属的最大买家，而人民币的贬值将推高这些大宗商品的价格，增加购买成本，扼杀需求，国内经济也将遭遇更多增长困境。此外，其他大宗商品的价格也表明我们正处于全球经济放缓之中，甚至还会出现全球经济的衰退。

　　铜矿、木材和石油是工业商品的主要构成，他们可以用来洞察全球经济的整体健康水平。他们同时也能体现全球最大消费国中国的经济状况。大宗商品的价格走势表明，当前的势态其实还是蛮严重的，甚至有些难看。人民币贬值后，木材价格的反应几乎有些迟缓。6月15日，木材每1000板尺的价格为300美元，如今的价格在255.9美元，几乎下跌15%。在人民币出现贬值之后，8月12日，铜价出现了六年最大跌幅，跌至2.2925美元/磅。最后，原油价格跌出了41.35美元的新低点，跌至2009年以来最低水平。

　　以上纽约交易所原油期货的月价格走势凸显了石油的疲软程度。此外，人民币的走弱使得以每月计价的大宗商品价格上涨。通常来说，价格上涨将促使需求降低。这在原材料消耗巨大的国家表现得尤为明显。因此，这些大宗商品价格的走势一方面体现中国经济正面临着日益下滑的趋势。同时，人民币走软也可能会妨碍美联储的加息计划。

　　人民币走软意味着中国占主导地位——美联储可以选择如何应对？

　　每一个动作发出之后都会有一个方向相反的反作用力，这是物理学的基本规律之一。当涉及到金融市场，人民币的大幅贬值直接影响到了其他国家，尤其是美联储此时的货币政策决定。

　　美联储2％的目标通胀率，中国的举动已经引起大宗商品价格走低从而降低通货膨胀。此外，人民币贬值自然使得美元更强。美元走强令美国产品在国外市场从而抑制了出口的吸引力。这提出了一个障碍，美联储谁想要提高短期利率在2015年如果他们继续前进，加息在这一点上，他们的风险失控的牛市，美元，这可能会迫使美国陷入衰退。同时，较低的人民币自然会导致美元走强。中国人因此把美联储进退两难的境地在他们的计划，加息联邦基金利率今年条款。

　　美联储拥有2％的目标通胀率，而中国的举动已经引起大宗商品价格走低从而降低通货膨胀率。此外，人民币贬值自然使得美元走强。美元走强令美国的商品失去吸引力，从而抑制了出口。这便给美联储准备今年加息的计划设置了一重障碍。如果美联储依然选择在这个时点加息，美元的牛市可能会陷入失控状态，甚至可能会造成美国经济衰退。

　　人民币贬值的两个作用

　　对于人民币的突然大幅贬值，市场上出现了激烈的辩论。有一派认为，中国已经启动了全球范围的货币战争。这一看法还认为，中国正在系统性破坏美元和欧元在全球经济中的地位。这对那些紧密依赖人民币的亚洲货币来说也许是真的，但是，我并不赞同。

　　我认为这是中国面对国际货币基金组织（IMF）告知中国人民币已经被高估时所采取的应对措施。根据IMF的近期声明，人民币价值的下调是一个值得欢迎的一步，因为这允许了市场力量在决定汇率方面发挥更大的作用。这一举措使人民币进一步靠近国际储备货币的地位，加上中国在全球经济上所扮演的重要角色，这意味着中国将与美国共同扮演着并列领导者角色。

　　另外，人民币贬值使得出口产品的价格更加便宜，从而促进出口，刺激国内经济，解决了中国经济增长放缓的问题。因此，人民币的贬值具有两个作用。短期来看，这可以刺激国内经济。长期来看，它还可能会使中国成为全球经济的领导者。

　　大宗商品价格是现在监测中国经济的最好的办法

　　影响大宗商品最终价格的因素有很多。然而，在这些天，中国在大宗商品的价格走势上是非常有影响力的。在过去的几年里，中国人做了很多并购活动，以确保原材料的流动。例如，2013年中国企业双汇收购了美国最大的猪肉生产商Smithfield Foods。几年前，中国企业还购买了秘鲁的铜矿Las Bambas。同时，中国还在全球范围投入巨额资金进行投资，为的是进入每一块原材料市场中。近期，基础设施债券的发行可以说是收购更多大宗商品的一种方式。中国经济中表现最敏感的商品部门是基础设施构建模块。如铜，铝，镍，铅，锌和锡的价格都能成为反映中国经济状态的实时指标。

　　基本金属价格将告诉我们中国市场的每天交易情况。为我们洞察中国经济是否健康发展提供了最佳途径。目前而言，这是大宗商品告诉我们中国的经济仍然处于下滑状态，但从长期计划来看，中国政府将很可能会通过占有更多市场流动性来逐步掌控全球大宗商品市场。