标题：中国央行双降 推动铜价低位回升

　周二亚市盘中，亚太各国股市仍然低迷，上证指数续跌超过7%，跌破了3000点大关，晚间中国央行8月25日宣布下调存款准备金率和一年期贷款基准利率，其中，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%。一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%。中国央行“双降”，使欧洲和美国股市受到一定鼓舞。铜价受此消息提振，隔夜出现明显涨幅，伦铜收盘上涨106美元至5056美元/吨。

　　沪铜方面，隔夜虽然双降之后，美元兑离岸人民币出现显著走高至6.51一线，由于市场对人民币汇率继续贬值压力有所预期，故隔夜沪伦比值未出现进一步的走高，1510/LME继续在7.8上方运行。由于近期沪伦比值的快速攀升，若进口商锁汇之后正套锁定比价报关进口，存在明显利润空间。周二日间，以人民币即期汇率6.4124计算，进口盈利在500元/吨以上。故洋山铜溢价继续走高，最新报105-115美元/吨。

　　消息面显示，有业内人士称江西铜业(600362,股吧)贵溪冶炼厂将在未来四个月减产约10%，此举将令贵溪冶炼厂的精炼铜月产量减少约10000吨。由于贵溪冶炼厂年内还未检修，原本计划在3季度末4季度安排检修，将影响一定产量。若消息中10%的减产包含了检修影响，则实际效应减弱，贵溪冶炼厂年内依然可以完成其年内计划产量。

　　库存方面，伦铜库存虽依然运行在35万吨上方的高位，但需注意，近期注销仓单出现大幅度攀升，从8月中旬最低不到1.5万吨，目前已攀升至近5.4万吨，显示后期LME库存增长将减慢，或存在回落空间。而注销仓单比例更是从个位数上升至15.01%，随着注销仓单比例的提升，LME0-3重回升水结构，并且升水明显扩大，目前最新报28美元/吨。

　　整体来看，近期市场情绪依然围绕宏观市场，包含股市等走势。虽然隔夜央行双降提振了外围市场情绪，但从最新收盘情况来看美股未能延续双降高开局面，收盘再现下跌。而国内市场整体处于偏弱状态，信心较难由央行双降完全提振，抛压依然严重。在此情况下，市场情绪依然偏弱，对于中国消费依然存在，虽然铜价已一定程度显示出对于股市下挫以及宏观走弱的抗跌走势，但在宏观因素未出现根本性改观的情况下，沪铜临近4万关口将继续出现承压。操作上若日内中国A股对双降反应有限，出现冲高回落等弱势效应，则LME空单可继续控制仓位持有。沪铜方面，谨慎投资者可先保持观望。

　　行业要闻及监测指标变化

　　(1) SMM：今日上海电解铜现货报贴水50元/吨至升水10元/吨，平水铜成交价格39020元/吨-39140元/吨，升水铜成交价格39060元/吨-39200元/吨。沪期铜延续夜盘回升走势，持货商逢高换现意愿增加，市场供应充足，虽早盘持货商仍欲挺价报升水，但平水铜率先大幅调价之后，好铜升水难以保持坚挺快速回落，至第二交易时段收盘好铜已现平水甚至贴水报价，主流报贴水10元/吨-升水10元/吨，平水铜报贴水50元/吨-贴水30元/吨，月末票据因素仍使同品牌间维持20元/吨价差；在市场全线贴水下成交稍有改善，午后随着盘面回落吸引部分中间商入市，持货商报升水与早间持平，并未见进一步扩大，整体成交38600-38960元/吨，而整体下游观望情绪浓厚，入市意愿较低，交投仍局限于贸易商之间。

　　(2) 据了一名业内管理人士称，江西铜业贵溪冶炼厂将在未来四个月减产约10%。“如果铜价进一步下跌，(他们)将继续减产，”上述管理人士称。他还表示，此举将令贵溪冶炼厂的精炼铜月产量减少约10，000吨。

　　重点数据跟踪：

　　主要现货及升贴水

　　LME市场库存动态

　　COEMX市场简况

　　期现结构