标题：期指交易被锁喉量化交易玩不转

《每日经济新闻(博客,微博)》记者注意到，在期指被严控的背景下，不能高频、大规模交易，保证金上涨交易成本上升，最终导致过夜持仓下降，更重要的是日成交量严重萎缩，这势必影响到很多量化交易策略，难过的除了交易者之外，还有金融工程相关研究员。期指交易被“锁喉”，金融工程研究员对此有怎样的感受？长江证券(000783,股吧)分析师覃川桃（编者注：人称“桃子姐”、“浦电路郭德纲”以写研报风格幽默著称。之前曾以“侠之大者，为国接盘”一文为人熟知）对《每日经济新闻》记者直言“憋得慌”。

　　暂无研究员转口线

　　中金所9月2日公布的调整政策出台后，很多量化交易“玩不转”了，而相关链条上的研究人员也有点“巧妇难为无米之炊”的味道。

　　覃川桃对《每日经济新闻》记者表示，“毕竟我们是研究员，不是做交易的，我觉得这算个特殊的时期，忍忍就好了吧。”记者注意到，长江证券金工小组每天仍保留对期货期权的点评，不过相关点评的影响力受到一定影响。

　　市场中涉及期指交易的人员和团队不在少数，整个期指生态的变化对他们的工作是否产生影响？《每日经济新闻》记者（以下简称NBD）采访了一位不愿署名的金工量化团队研究人员（以下简称金工研究员），试图了解目前期指市场生态圈受波及状况。

　　NBD：期指严控下，高频及大规模交易受阻，保证金上涨交易成本上升，金工研究员感受如何？

　　金工研究员：我们主要是卖方分析团队，关于期指的问题，因为是工作范围之内，所以对开会频率和出报告频率没有大的影响。就像金工研究员“桃子姐”说要失业了，或许只是一种调侃吧，目前我们没有研究员转口线。

　　NBD：期指新规影响到金工服务的哪些领域？

　　金工研究员：公司金工服务的覆盖范围主要分为三块：一是研判走势，二是选股模型，然后是衍生品的研发。我们都是用量化的方法选股，期指我们是放到衍生品这块的，现在做不了期指，分级基金和期权在衍生品中还是可以做的。还有就是虽然期指成交缩量了，但我们的研究还是要继续的。

　　NBD：贵司客户是否有高频交易者或者大规模的对冲策略交易者，新规出台后他们的受影响情况如何？

　　金工研究员：我们作为卖方分析师，主要客户是像基金这样的机构客户，所以高频交易是比较少的，基金这种产品比较少，所以受影响也较小；高频交易这块，私募领域的高频交易会比较多，相对来说影响会大一些。对冲这块的客户是有的，就套保而言，持仓没有影响，但如果对手仓少，倘若还在贴水，还是不好操作。对于这种情况，除了等，没有很好的办法。

　　A50期指成“备胎”？

　　股指期货被“锁喉”之后，还是有不少机构启用了备选策略。

　　安信国际9月9日官方微信发文《再见，中金所；你好，新华富时A50！》，在当中可以看到安信国际已经启用备选策略。该机构称，作为唯一和A股市场有关的离岸指数期货，新交所（SGX）富时中国A50股指期货成为了极佳的避险手段，同样实现了跨市套利与跨品种套利。

　　资料显示，新交所（SGX）富时中国A50股指期货于2006年9月推出，当时曾引发业内高度关注，因为其推出在一定程度上能满足QFII对冲A股市场风险的需求。该指数成分股包括中国平安(601318,股吧)、兴业银行(601166,股吧)、招商银行(600036,股吧)、民生银行(600016,股吧)等。

　　安信国际的上述观点显然代表了一部分期指投资者的想法，不过也有一些业内人士并不认同。

　　据前述期货公司负责人介绍，在其公司中搞金融工程的一般都是写程序的，还有商品期货的客户需要服务。至于那些被“锁喉”的客户，也并没有转战A50的念头，一方面是期货公司方面并不鼓励；另一方面，对于境内期指投资者而言，A50期指的流动性并不是特别好；此外，还涉及到资金托管等安全方面的问题。目前受到影响的客户差不多都是一个态度：等。

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　　长江证券“桃子姐”神侃A股：侠之大者 为国接盘

　　“桃子姐”的蹿红要从今年年初开始说起，1月23日长江证券分析师覃川桃用“爱有多销魂，就有多伤人”来形容市场，并诚实地写道：因自己出去休假没带电脑所以只能事后诸葛亮。“桃子姐“概述给位看官：对本周行情我们的看法可以用林忆莲那首《伤痕》里的“爱有多销魂，就有多伤人”（拉的高才能砸的深）稍微调下顺序即可表达： 爱得多伤人，才能够销魂？

　　《每日经济新闻》记者注意到，该报告的主要内容是对大盘走势的技术分析，总体维持看多倾向。报告开头写道，“首先我们表明一下我们的观点是继续看多，当然这话放在23日的盘前说搁谁都敢看多，而真的勇士就该周一盘后看多。虽然事情的真相是俺作为一个不太勤奋的研究猿休了个没带电脑的假，但作为一个事后看图党咱也只能lalalalala~”。

　　之后研报行文更为活泼：“surprise~周一的下跌使得在当前位置上形成了上升趋势的第二个中枢，虽然用的是连股指期货跌停甚至跌穿这种粗暴的走法，but but but，这样我们就可以期待在这个中枢之上形成第三类买点，然后new high，然后趋势背驰。牛市不常有，且搞且珍惜。”

　　回顾这几个月，桃子姐的研报基本是看多的，市场走势也基本印证了她的判断。

　　不过，以上研报也只是个开胃菜，后续桃子姐的神侃力作更是层出不穷。在开辟了“缠论大法好之事后看图哪家强”系列和“赌场冲浪新时代”点评连载后，“桃子姐”的标题和行文延续幽默神侃之风且愈演愈烈，诸如“好不容易越过山丘，却发现等你的不是那个人”、“杨柳春风，度不度玉门关?”、“天长地久有时尽，但不是现在”、“只见新人笑，谁闻旧人哭”、“共享人世繁华，不好么？”等等，霸气侧漏引圈内人竞相膜拜。

　　上周日（4月19日），“桃子姐”一句“侠之大者，为国解盘”的霸气点评报告彻底引爆了大家的神经。报告要点讲到，“中小板指和中证500因为刚回调完后便该是一段向上的离开，从概率上看值得搞，但后边的空间有可能较小。上证50和沪深300因为前期走的太强随时有调整的可能，但跳完之后向上的空间大，建议抱着一颗“侠之大者为国解盘”的心继续买。创业板指就比较没有法夸，冲高之后见复杂顶，慢慢卖不着急。”这两日，回顾桃子姐的要领，虽然说言语间简单粗暴了点，但也不失中肯和专业。

　　作为上周末只撕了一份研报的桃子姐，小记我无比佩服和敬仰！“桃子姐”行文如斯：“央妈一句‘睡NMB，起来嗨’让勤劳的‘研究猿’撕了这周末写的第二份报告，深刻地领会到了啥叫‘两句三年得，一吟双泪流’，而我作为拖延癌晚期患者有幸只撕了一份，当然如果按正常节奏，应该一份都不用撕才对，感觉还是应该坚持不治疗，努力做到让领导不催就坚决不写。”