标题：叶檀：中国需要公平的市场交易机制

中国股市风云激荡，一些正在经历集体清剿的机构和个人，将要接受惩罚。

　　救市部队有“内奸”，这让市场大惊失色。内幕交易遍地，处处老鼠仓，甚至发生在救市时期，说明信用底线失守的市场，很难用正常的市场逻辑来衡量。分析到目前为止曝光或者已经接受处罚的案例，可以看出市场的几大软肋。 率先令市场哗然的是中信证券(600030,股吧)，中信证券事件有可能说明，股市救市长城是虚妄的，中国市场信用伤痕刻骨。

　　8月25日，新华社突然发布消息，中信证券徐某等8人涉嫌违法从事证券交易活动已被公安机关要求协助调查。

　　8月30日晚，新华社再发消息，中信证劵此前被带走调查的8人中有4名高管因涉嫌内幕交易已被依法采取刑事强制措施，并已交代了相关犯罪事实。上述涉事高管，分别为中信证券执行委员会委员、董事总经理徐刚，执行委员会委员、金融市场管理委员会主任刘威，金融业务部负责人房庆利，另类投资业务部总监陈荣杰，都是中信证券的核心人员。

　　中信证券是救市主力军，在股市恐慌性千股跌停时为国护盘，解救中小股民于水火，源源不断的资金聚集于救市部队之手，万千目光对准中信救市的四家营业部，情节陡然发生180度大转变，让普通投资者情何以堪？

　　在此之前，已有资深市场人士对救市发出质疑，国家队进入的一些业绩如垃圾般的中小盘股票，没有业绩，没有成长空间，股价高高在上，成为“王的女人”，市场出现“证金概念股”炒作潮。梅雁吉祥(600868,股吧)8月4日公布证金公司持股，12个交易日累计上涨150%，最高到每股10.84元，从此前5月28号的9元左右出逃，还可小有赢利。一夜之间，妖怪一般的股票乌鸡变凤凰，价格冲天而起，解救了被妖怪套住的投资“唐僧”。

　　市场正常时，很多人会怀疑其中可能存在老鼠仓，但在救市时期，没有人会在第一时间公开发出大胆质疑，因为没有人敢相信救市时用着银行的资金还会出丑闻。

　　市场情绪大致平复后的今天，网络流传出一则优美的爱情故事，某个投行大佬为国救市时，为了心中最珍贵的一段感情，不惜拉升垃圾股为心中的女神解套。这位女神从事私募基金工作，他们从纽约到曼谷的遮遮掩掩的珍贵的感情，使一切吸血举措变得合理。忘了说了，故事的背景被设置在曼谷而不是中国，这位大佬拉动垃圾股时，庄家因此脱身，股市因此继续颠簸，这是一则发生太多人血泪之上的爱情故事，过于奇幻。

　　随着监管层打击恶意做空及资金违规进出的举措升级，中信证券牵扯某些可疑外资做空A股市场的传闻还在发酵。所有这些，跟爱情无关，跟爱国无关，无论有没有爱情，无论是不是爱国，赤祼祼的利益就放在那儿，让人心痒难熬。老鼠仓一直都有，不一定非要等爱情出现。

　　由于法治不彰与公民社会责权利边界不清，中小投资者受损要找权力机构，权力机构在获得更多的现实权利之外，承担了更多的道义责任，当权力机构自身成为道义的损害者时，最大的道德风险与经济灾难因此发生。权力机构到底有没有遴选出有操守底线、有专业能力的精英阶层，实际上成为稳定社会的枢纽。中信案例可能说明市场道德风险之高，高到需要百亿买单的地步。

　　还没有定论的中信情况复杂，证监会已经处理的券商案例就简单得多。

　　9月11日，证监会宣布，拟对华泰证券(601688,股吧)、海通证券(600837,股吧)、广发证券(000776,股吧)、方正证券(601901,股吧)、浙商期货做出行政处罚，上述五案已调查完毕，并进入告知听证程序。证监会对5家机构开出罚单，罚没近2.4亿元。

　　四家券商没有对外部接入的恒生HOMS、铭创、同花顺(300033,股吧)等系统实施有效管理，没有对相关客户身份情况进行清晰了解，没有采集终端信息、确定客户终端交易信息的真实、完整、准确、可读性等违反证券公司监督管理条例的行为；浙商期货通过简单系统安全性测试后，便将HOMS系统接入，在知晓该系统分账户功能的情况下，未把控、提示风险，违反期货交易管理条例有关规定。

　　从外部接入的帐户真实、准确，在配资疯狂期很难做到，你做到了真实、准确，配资市场就是他人的，收益与你无关。有了“阅后即焚”的互联网交易系统，更是如虎添翼，这是酸柠檬市场的本质，大家无底线竞争。

　　这些做法一度被视为创新典范受到追捧，而监管层推波助澜，今年4月13日起，A股市场全面放开“一人一户”限制，去年10月机构投资者和沪港通个人投资者率先解禁，中国证券登记结算有限公司12日发布通知，明确自2015年4月13日起增加个人开户席位，上限是20个，当时N多人认为这是市场化改革举措，因为一个编码、通过中国结算，不会造成风险，现在我们知道，风险不在对倒，而在于配资融资。