标题：构建保护性认沽策略 防长假风险

　昨日，50ETF期权合约价格多数下跌，仅9个合约上涨。平值期权方面，10月平值认购合约“50ETF购10月2150”收盘报0.0684元，下跌0.0074元或9.76%；10月平值认沽合约“50ETF沽10月2150”收盘报0.0704元，下跌0.0184元或20.72%。

　　“出现认购期权和认沽期权价格齐跌，主要有两方面原因：一方面，50ETF价格维持窄幅震荡，期权内涵价值变化有限；而另一方面，期权的时间价值不断加速流失，且波动率也持续回落带动期权价格下降。”光大期货期权部刘瑾瑶表示。

　　波动率方面，昨日期权隐含波动率整体继续小幅下降。截至收盘，10月平值认购合约“50ETF购10月2150”隐含波动率为20.95%。10月平值认沽合约“50ETF沽10月2150”隐含波动率为33.2%。目前，认沽期权的隐含波动率虽然整体仍高于认购期权隐含波动率，但两者之间的差距进一步缩窄。

　　展望后市，刘瑾瑶表示，十一长假临近，面对长期可能存在的政策面和消息面的风险，持有50ETF或大蓝筹的投资者可买入认沽期权构造保护性认沽策略，该策略可以帮助投资者规避长假风险，并且当股价上涨时仍拥有获利的能力。组合策略方面，在市场未出现趋势性行情前，建议投资者可以继续卖出跨式策略。卖出跨式策略是指同时卖出相同数量、相同到期月份及相同行权价格的认购和认沽期权。