标题：塑料仍存上攻动能

　　产量维持稳定， 下游迎来消费旺季

　　目前原油市场企稳，我们认为，在经过旗形整理后，NYMEX原油或有反弹空间，石脑油及乙烯表现坚挺。下游季节性消费提供一定支撑，后期国内财政政策效果将逐步显现，或刺激商品市场反弹。塑料目前进入触底行情，可参考技术指标进行逢低做多操作。

　　美国原油库存压力缓和

　　9月美国原油钻井平台数量继续减少，已经连续四周都有下降，主要是由于低油价迫使传统的高成本油井关闭。OPEC国家原油产量保持稳定，部分国家产量有少量增加，市场原油供给过剩的忧虑仍未消减，需求方面并未有明显改善，所以近期期价保持窄幅波动的走势，无明显趋势形成。

　　成品油库存也是稳中有升，主要由于前期的消费旺季结束降低了成品油需求，而且美国经济复苏不确定性仍存在，前期需求提升的利多因素逐渐减弱。

　　产能利用率在9月继续回落，9月平均开工率保持在91.63%，主要由于消费旺季结束，炼厂检修开始逐渐增多。预期后期产能利用率会逐渐降低。

　　美国原油产量继续回落，全美原油库存呈下降态势，同时页岩油井数量连续四周下降，对伊朗的制裁还未完全解除，短期对石油市场的冲击较小，所以前期的供给担忧状况有所缓解，需求方面表现平淡，美国经济复苏仍有较大不确定性，中国经济仍未企稳，需求端的利空影响仍存。

　　美国加息的推后对原油价格的压制作用有所减弱，预期10月国际油价盘整后呈现小幅反弹走势，后期或会继续反弹，但仍需关注供需状况的变化。

　　因原油价格持续走低影响，进口石脑油、乙烯的价格自7月初呈现下滑趋势。9月以来，两品种均出现止跌企稳迹象。预计后市价格将伴随着原油价格走强以及炼厂开工率降低出现回升，且乙烯CFR价格上涨的空间较大。

　　塑料产量维持稳定

　　从产量数据来看，8月LLDPE产量为45.1万吨，与7月产量持平，同比增长20.6%。8月LLDPE累计产量达349万吨，累计同比增长20%。8月产量之所以居高不下，除生产装置前期完成排产之外，还有之前新装置产能的投放。此外，现货价格维持在9100元/吨的高价位，对于石化企业来说，LLDPE的生产利润在1000元/吨左右，处于近年来较高水平，进而驱动了企业的生产积极性。

　　我国塑料供给40%左右依靠进口，因此塑料的进口量对于供给起到一定影响。根据分析，2015年下半年塑料月度进口量同比维持-4%左右的增长，6月进口17.2万吨、7月进口19.7万吨。下半年LLDPE的进口价格维持在1400美元/吨左右的较高价位，一定程度上抑制了塑料的进口量增加。

　　农膜生产迎来旺季，下游需求增加

　　去年以来，由于下游需求量增长放缓，贸易商备货谨慎，大多数企业以去库存为主，基本上按需采购很少备货。但是，伴随着农膜生产旺季的到来，各地区塑料需求量明显增加。作为我国塑料行业的生产、消费主要地区——华东地区，9月库存增减累计值明显呈下降趋势。这表明该地区的库存流出量增加较快，反映出当地对于塑料的需求增加。

　　伴随着农膜生产季节性消费旺季的到来，产量逐渐增加。农用薄膜同比增速有所恢复，主要由于农用薄膜属于刚性需求，受季节性生产影响，行业整体下游需求增大。

　　综上所述，从塑料期货价格走势与原油期货价格走势的跟随关系，到国家经济政策将逐步落实的宏观背景，再到塑料行业迎来消费旺季等供需因素，推断出塑料价格将会出现一轮上涨行情，建议采取逐批建仓的方式