标题：余丰慧：对利好叠加的市场仍不能忽视风险

　　　截至周一收盘，沪指报3287.66点，涨104.51点，涨幅3.28%，深成指报10961.36点，涨421.17点，涨幅4%，创业板报2316.78点，涨100.12点，涨幅4.52%。成交量方面，沪市成交4355.4亿元，深市成交4897亿元，两市共成交9252.4亿元。

　　国庆假期过后，A股出现了久违的小牛行情，加上周一，连续三个交易日上涨。对此，一些机构、分析人员发出了“牛市强势归来”的声音，更有分析师声称可闭着眼睛买股票，实在令人愕然。

　　A股连续三个交易日上涨，首先是修复性的补涨行情。在国庆7天长假期间，美欧市场、亚洲市场股市普遍性大涨，创下多周涨幅新高。A股长假结束开盘后在外围市场仍然走好情况下，理应出现一波走高行情。

　　其次，从国内外政策面看，股市有走好的基础和氛围。美联储今年加息出现了变数，消息出来后，全球股市如打了兴奋剂一样。美联储延迟加息对新兴市场是最大的短暂性利好，这当然也包括中国。

　　第三，从全球市场看，一边是美联储加息跃跃欲试，而另一边却是经济低迷周期到来，新兴市场风险加大。为此，要求宽松的呼声不绝于耳。欧洲央行行长已经表示，欧洲量化宽松效果很好，有必要加大量剂。就连华尔街也表示，一旦出现经济衰退迹象，将呼吁美联储实施新一轮的量化宽松。

　　全球新一轮的宽松对股市是最大的利好。伴随着宽松，小牛市的到来在意料之中。

　　中国央行去年以来已经先后五次降息，多次降准。加上逆回购操作、常备借贷便利、中期借贷便利、抵押补充贷款、地方债抵押再贷款等各种形式的再贷款投放货币，央行货币政策已经进入超级宽松阶段。

　　特别是10日央行公告，在前期山东、广东开展信贷资产质押再贷款试点形成可复制经验的基础上，决定在上海、天津、辽宁、江苏、湖北、四川、陕西、北京、重庆等9省市推广试点。有分析认为，这一举措类似量化宽松。从抵押性质来看，与美联储的量化宽松没有本质区别。在央行量化宽松和货币政策宽松的前提下，股市无论如何都不应该再下跌。

　　不过，越是在牛市呼声铺天盖地时，投资者越要注意风险。必须清楚的是，美联储只是延迟加息而不是不加息。况且，今年是否加息尚在争论之中，加息的声音仍然很多。而且，加息可能不止一次，第一次加息仅仅预示着美联储开始进入加息通道，以后将会小步屡次加息。

　　加息这把利剑对股市特别是对新兴市场股市的杀伤力是不可想象的。目前投资机构年轻的分析师没有经历过美联储加息对市场的影响，可能经验不够丰富。这些年轻人对美联储加息带来的风险没有切身体会，对其利害性没有直接的感性认识。他们的分析往往是冒险的，往往是忽视风险、过于激进的。

　　从国内情况看，宏观经济面仍然不支撑股市走牛，微观经济的实体企业正在遭受煎熬，也根本支撑不了股市走高。在这种情况下，货币政策过度宽松无异于给经济打激素。而只打激素不动手术是最危险的，也将预埋巨大隐患。

　　总之，A股这波行情根本谈不上翻转，也不是牛市强势归来的表现。投资者不可忘乎所以，仍要注意投资风险