标题：广发期货：供需失衡愈演愈烈，油脂期货涨势未尽

内盘评论

上周油脂期货在外盘豆油飙升、原油破百的激励下以豆油为领涨先锋集体劲升，涨幅巨大，再显农产品期货领头羊风范。豆油主力Y0809收出光头大阳线终盘13696元/吨，涨1560元/吨。菜油RO809收14880元/吨，涨1450元/吨。棕榈油P805涨1098元/吨，收于12152元/吨。技术上豆油与棕榈油周K线均留有加速上升缺口，5日均线支撑作用明显，期价仍处于加速上涨趋势中。

外盘评论

上周CBOT豆油受基金买盘的推动期价以五连阳的高调姿态再次刷新历史高点，5月豆油收盘68.82美分/磅，上涨5.93美分。RMB毛棕油受CBOT豆油上涨以及印尼宣布提高3月毛棕榈油基准出口价格的提振突破4000令吉/吨，5月合约上涨307令吉/吨，以4005令吉/吨收盘。ICE油菜籽受印度油菜籽减产10%的预期消息影响跟随CBOT大豆走高，周五5月合约收盘376.3加元 /吨，站在了84年6月份创下的历史纪录724加元之上，较上周大涨43.6加元/吨。外盘炒作“全球植物油供应紧俏，需求旺盛”的热情仍未减退，期价仍处在纪录高点之上。技术指标虽然出现超买，但目前资金市特征明显，下档支撑较强。

由于供需基本面长期偏紧难以改变，受中国需求强劲以及能源及金属市场上升，加之美元走软等因素的共同提振，油脂价格仍会在一段时间内高位运行。中长线应坚持“牛市不言顶”的思维不变。目前毛豆油进口价格和棕榈油价格仍然不断上涨，期货价格与现货相比并未出现明显的升水，预计现货价格仍对期价有较强的支撑力度。上周油脂期货成交量与持仓量同步放大，显示着多空分歧十分巨大，综合盘面观察，主多资金对未来期价向上空间信心实足，仍然在牢牢地掌握大局，控盘能力占据上风。消息面上鲜有利空，值得关注的是2月末进口大豆港口库存仍维持在近400万吨的较高水平，南美产区目前天气良好，新豆上市可能会对现货市场产生影响。期价走势上加速迹象明显，预计下周仍有冲高的过程。交易上应做好资金管理，防止期价出现快速回落的走势。

操作建议：期价若破5日均线中线多单考虑离场观望。短线控制仓位逢低做多、快进快出。

一周要闻回顾

邦吉表示，2008-09作物年度的全球植物油需求料将超过主要食用油生产国的产量。2008-09年度主要食用油生产国的植物油产量预估为7790万吨，但需求预估为7950万吨。

《油世界》预计全球07-08年度大豆约缺口2000万吨。2008年豆油年末库存约为382万吨，低于前一年的404万吨。但植物油总库存将从1274万吨小幅增加至1296万吨。2007市场年度因需求强劲中国油脂进口总量可能将首次达到1000万吨，超过06-07市场年度的900万吨。

印尼上调3月毛棕榈油基准出口价格由2月的每吨944美元上调至988美元。

印度油菜籽今年油菜籽产量料低于500万吨较去年下降10%。未来三个月将进口40万吨棕榈油和约5万吨豆油；并且市场传言印度将允许无限量使用进口植物油来生产氢化植物油或人造黄油。

东北网3月1日讯，继2007年发生严重夏伏连旱后，去冬今春黑龙江省降水仍严重不足。根据目前统计，备春耕期间，全省受旱面积已达7000万亩以上。据气象部门预测，今年春季，黑龙江省降水仍将偏少，气温仍将偏高，大风天数偏多，旱情将呈继续加重趋势。

本周受进口成本推动油脂类产品现货价格大幅上涨。

本周海关总署公布了1月份进口数据，显示大豆进口达到了创纪录的344万吨，豆油进口量15万吨，是06年12月以来仅高于07年6月份的次低值。油菜籽进口仅为670吨，棕榈油进口量同比和环比均有所增长。

本周交易所油脂类注册仓单减少，菜籽油仓单减幅较大，棕榈油仍然没有注册仓单形成。

截止28日，国内港口大豆库存接近400万吨，仍然维持在较高的水平上。

CFTC最新数据显示，截止2月26日，在豆油期货和期权的持仓上，商品基金净多单增加较多，指数基金净多单微增（这是连续第6 周增加净多单）。商业基金继续增持净空单。

广发期货--马仰清