标题：股指研究：现货震荡 期货转暖

　　价格运行

　　2月25日到2月29日，现货市场先大跌两天之后开始进入横盘整理阶段。前两个交易日虽然市场大跌，但并没有跌破近期低点，而是触及之后略有反弹；但由于这两个交易日跌幅过深，虽然后三个交易日以上涨为主，却仍然没有达到之前一周收盘价。周中主要的基本面消息是周二大跌后，市场统计显示沪深两市整体市盈率回落到26倍，市场再次出现投资机会，在一定程度上遏制了下跌趋势。

　　期货合约的走势上，当月合约803与指数互动较为明显，两者之间的价差基本上保持在300到350点左右。而近月合约和远月合约的走势与现货偏差较大，出现了明显的反转迹象，周五收盘价格基本上已经收复全部失地；另外，合约的基差也出现扩大迹象，这可能主要是受到了后期市场风传管理层可能会降低证券交易成本的措施有关。

　　交易机会

　　803合约的基差走势与此前一周较为相似，仍然保持了一种变化不大但略有下跌的情况。由于该合约距离到期仍然有三周时间，目前将近300点的基差水平较为正常，期现套利的利润空间不大，但可能存在较大风险。因此可以适当单边作空该合约，不建议建立期现套利头寸。而由于近期出现了近月和远月合约与现货基差扩大的情况，投资者可以建立空803多远期的跨期套利套利方式。