Rss & SiteMap
炒邮网论坛 http://bbs.cjiyou.net/
安信证券高善文近日接受外媒采访时表示，目前经济面临内外需求走弱的双重压力，又处在三期叠加的特殊背景下，稳增长的压力仍然很大，防止经济出现硬着陆，防范和及时化解这一过程中可能出现的金融风险和其他风险，仍然十分重要和紧迫。
高善文分析称，目前国内消费和服务的提升尚不能完全吸收投资和出口下降的影响，经济升降力量之间的平衡还没有确立起来，经济减速的风险依然存在。
高善文表示，今年以来政府的稳增长措施对于防止经济过快下滑，以及提振内外信心都起了积极作用，但是也应该看到，造成目前困难局面的原因是多方面的，改革、发展和稳定之间的关系也十分复杂，彻底扭转经济下滑的不利局面还需要更多的工作，也需要一些时间。
中国目前的潜在经济增速可能在7%略高，到2020年时可能进一步降低到5-5.5%。因此，如果十三五时期GDP的目标设定在6%左右，总体上应该是可以实现的。
对于股市近期国内A股走势有趋稳回升的迹象，高善文认为，6月底以来股票市场的调整与自身的泡沫化压力密切相关，但是杠杆的广泛使用及随后的清理，以及8月份人民币汇率波动引发的恐慌和资本外逃是这一调整非常重要的背景条件。虽然今年以来中国经济基本面继续走弱，但这并非市场调整的主要触发因素。
前期政府救市所采取的一些政策还没有完全退出，美联储加息和人民币汇率走向仍然存在变数，经济基本面好转尚需时日，以香港市场为标杆来看A股市场的溢价幅度仍然比较高，前期市场下跌过程中一些杠杆使用者蒙受巨大损失，这也在一定程度上改变了市场参与者的结构，从这些角度看，判断市场是否已经实现由熊到牛的反转仍然需要继续观察。
关于救市，高善文认为市场的公允价格应该在3000-3500的区间。如果市场能够在这一区间或略高一些位置稳定下来，那么政府的救市就比较成功。
以下是采访全文：
2015年10月19日高善文博士接受了彭博新闻社的书面采访：
关于宏观经济
1、刚刚公布的M2数据显示企业的贷款需求状况有所改善，这是否是中国经济企稳的迹象？现在的经济状况究竟如何？你觉得真正的增长率是多少？会有硬着陆风险吗？
对于近期的金融数据而言，应该注意到，由于8月份人民币汇率波动引发了企业美元债务去杠杆的压力，因此存在这样的可能性，即企业借入人民币贷款，购买外汇并偿还境内的外币贷款，或汇划到境外偿还外币债务。从境内金融机构外币贷款和外汇占款的数据来推断，这一因素的短期影响不可小视。此外，债务置换对金融数据的影响也需要仔细考虑。
考虑到以上因素以及一些其他扰动，总体而言，企业部门贷款需求改善的迹象还不太明确，经济是否已经企稳还不明朗，需要继续观察。
应该说，目前经济面临内外需求走弱的双重压力，又处在三期叠加的特殊背景下，稳增长的压力仍然很大，防止经济出现硬着陆，防范和及时化解这一过程中可能出现的金融风险和其他风险，仍然十分重要和紧迫。
2、你对中国经济的再平衡的态度是怎样的？你觉得消费和服务业的增长有可能缓冲经济减速的风险吗？
尽管今年以来中国贸易盈余巨大，但是由于服务等项下的巨大逆差，中国经常账户盈余占GDP的比例大约在2.7%的水平。考虑到石油等商品价格下跌以及经济周期性减速的影响，结合过去三年的数据看，中国可维持的经常账户盈余占GDP的比例应该不到2%，国际收支经常账户已经处于大体平衡的状态。从这一角度看，实现经济再平衡在国际收支方面的目标已经大体实现。
如果我们采信统计部门关于资本形成的数据，那么国际收支恢复平衡的主要因素必然来自国民储蓄率的下降，即消费的提升。我们怀疑资本形成的数据在近年也许存在不少高估，这样中国消费占比的提升就会更大。
此外近年服务业增速高于工业部门，以及其占比的超越似乎也指向了类似的结论。
目前的问题在于，消费和服务的提升尚不能完全吸收投资和出口下降的影响，经济升降力量之间的平衡还没有确立起来。
3、国务院最近出台了一系列稳经济的措施，表示要为明年的经济发展创造条件，您怎么评价最近出台的一系列措施对促增长的作用？
应该说今年以来政府的稳增长措施对于防止经济过快下滑，以及提振内外信心都起了积极作用，但是也应该看到，造成目前困难局面的原因是多方面的，改革、发展和稳定之间的关系也十分复杂，彻底扭转经济下滑的不利局面还需要更多的工作，也需要一些时间。
4、你觉得十三五的GDP目标是多少？计划中还会有哪些经济改革的目标?
您对今后五年经济增长的预期如何？
我个人认为中国目前的潜在经济增速可能在7%略高，到2020年时可能进一步降低到5-5.5%。因此，如果十三五时期GDP的目标设定在6%左右，总体上应该是可以实现的。
我理解十三五时期经济改革目标应该是全面落实十八届三中全会决议所确定的目标和要求。
5、您觉得现在的就业情况怎样？您会用哪些指标来关注就业和消费？您平常会注意和跟踪哪些其他人不太关注的经济指标？
目前就业市场总体上应该在变坏。由于可信的就业统计数据相对缺乏，一个替代的办法是观察就业压力对求职和工资的影响，例如可以观察农民工工资的变化，观察求人倍率的情况，观察CPI中家庭服务与加工维修服务价格，观察各地区的社会最低工资水平，小时工时薪，大学生求职压力，以及城镇职工工资收入等。
中国消费的统计数据在趋势上还算可信，除此以外可以观察旅游、外出就餐、家庭装修开支等情况来推断消费趋势的好坏。
6、未来货币政策是否应该进一步放松，为什么？为支持经济增长，财政政策还应该发挥怎样的作用？
从财政政策的角度看，在重视基建政策作用的同时，也许可以更加积极灵活地使用减税和转移支付政策，适当扩大财政赤字规模，这样既可以刺激消费、促进经济转型，又可以增强对低收入群体的社会保障，在维护社会稳定的同时促进市场的自发调整，还可以克服一些政府官员“怠政”倾向对政策执行过程的不利影响。
从货币政策的角度看，在继续引导市场利率下降和保持适当的社会融资规模的同时，要加快推进汇率市场化定价，争取早日实现汇率自由浮动，将货币政策从稳定汇率的任务中彻底解放出来，真正实现货币政策的独立自主。
从实体经济的角度看，既要加快简政放权，又要抓紧淘汰落后产能；从银行角度看，要加快坏账的剥离核销，在必要时将不良资产转入“坏账银行”专门处置，同时要及时补充提高银行资本水平，保障信贷的正常流动和供应。