标题：金联创:今日成品油调价搁浅 新一轮下调概率较大
金联创讯（市场分析师：徐鹏）：
本轮计价周期内（4月13日-26日），美国原油产量及汽油库存双双增长，另外，由于俄罗斯及伊拉克方面对减产的立场不够坚定，使减产延期的不确定性升温，重燃市场对供过于求矛盾的忧虑，市场操作者看跌情绪较为明显，导致国际原油接连六日阴跌。
受此影响，国内变化率正向运行区间持续收窄，从而令成品油调价预期由上调逐渐转为搁浅。据金联创测算，截至4月26日第十个工作日，参考原油品种均价为52.62美元/桶，变化率0.51%，对应的汽柴油零售价应上调20元/吨左右，由于未满足调价条件，本轮调价将搁浅。即将迎来五一小长假，今日油价不做上调，那么假期期间私家车主可享受“低油价”出行。
由于近期WTI与布伦特双双大跌近8%，导致参考原油品种均价出现明显跌幅，所以进入新一轮计价周期变化率开端将为负值，据金联创测算，4月27日变化率为-4%左右，对应汽柴油下调幅度为130元/吨。
另外，在供需基本面向好以及5月下旬可能延长减产的消息提振下，对于5、6月份原油走势预期普遍较为乐观，但近期市场关注焦点重回美国石油供应增长和欧佩克减产之间的博弈，油价反弹的压力较大，故预计5月中上旬原油弱势震荡为主。在上一段我们已经提到新一轮将呈现宽幅下调预期，加上原油难有较大涨幅，那么新一轮计价周期内（4月27日-5月11日）变化率负向区间收窄幅度有限，届时国内成品油零售价兑现下调为大概率事件。
就国内成品油批发市场而言，原油短期内走势偏弱，且前期有关征收混芳等产品消费税传闻的炒作逐渐销声匿迹，可以说内外消息面均难寻支撑点。另外，本周以来中下游用户集中进行节前备货，市场库存量又重归高位，未来一段时间将处于消库阶段，业者补仓气氛降温。
不过，就供应面来看，国内主营炼厂及地方炼厂检修仍较多，加上华北“2+26”地市要求9月之前油品质量全面升级国六，普柴由国三升级至国四，部分地市亦提前至7月份，或令局部地区资源供应趋紧。从需求面来看，五一小长假期间，汽车出行增多利好汽油消费，柴油则由于节假日影响工矿、基建等单位开工率而导致需求有所回落。
整体来看，场内利好利空因素相互博弈，国内油市或主要跟随市场补库节点波动。目前山东地炼已经在集中补货的支撑下，汽柴油价格涨至高位，随着补库需求减弱，以及五一假期期间库存增长，节后行情或存在理性回调可能，具体幅度主要看原油的走势。国内主营单位进入新的月份销售压力不大，汽柴油行情或将以盘整为主。
自2017年4月12日国内成品油价格调整以来，国际市场油价小幅波动，按现行国内成品油价格机制测算，4月26日的前10个工作日平均价格与4月12日前10个工作日平均价格相比，调价金额每吨不足50元。根据《石油价格管理办法》第七条规定，本次汽、柴油价格不作调整，未调金额纳入下次调价时累加或冲抵。我们正密切跟踪成品油价格形成机制运行情况，结合国内外石油市场形势变化，进一步予以研究完善。