【金牛视点】螺纹、铁矿——多空斗法，空头可能更胜一筹
25日盘面螺纹波动剧烈，铁矿走势疲弱。午后尽管唐山钢坯涨40元/吨至3100关口，但受需求淡季来临，以及端午假期临近，商家多采取低库存策略，
现货成交一般；空头借助市场“买涨不买跌”观望心理打压多头，加之铁矿跌幅较大，带动螺纹下行压力增大；综合看，基本面方面，螺纹呈现出“两高一低”格局——高产出、高利润、低库存；随着需求季节性走弱，叠加铁矿石后市价格下行概率加大，在需求及成本趋弱共同作用下，预计
螺纹钢后市走高利润通过价格下行回归的逻辑可能性更高，空头可能更胜一筹。节前建议轻仓操作，多单谨慎持有。
【金牛视点】动力煤——热力减退，短期动力煤仍以逢高抛空操作为主
25日盘面动力煤消费反弹0.15%报收于520.8元/吨。基本面方面，主产地动力煤价格仍有小幅下跌；六大电厂的日耗连续下降，库存持续攀升；港口方面，临近月末调价窗口期，实际成交偏少；进口煤方面，印尼3800大卡煤始现企稳迹象，但受国内煤走势趋弱影响，目前市场看跌情绪依然存在；加之后期水力发电量逐渐攀升，综合判断，基本面偏空。操作方面建议短期动力煤仍以逢高抛空为主。
【金牛视点】有色——震荡分化格局，镍持续领跌，建议高度关注端午假期持仓风险
25日盘面有色整体呈现震荡分化格局，
铜、
铝、
铅、锡上涨0.5-1.2不等，
锌、镍下跌，其中镍连续两日下跌逾1.5%领跌有色（24、25日分别下跌1.75%、1.47）。从基本面角度看，镍持续下跌一方面受昨日最新出炉的4月份镍矿进口大幅增加影响（4月镍矿进口202万吨，同比45%，环比增加139%），另一方面受镍库存高位压制影响（24日LME镍库存增6384吨至384798吨，创下逾一年来最大增幅）；随着月末临近，下游不锈钢企业6月份镍铁招标价即将出台，较5月大概率将继续下调，加之近期镍矿价格松动下跌，预计短期镍下行压力持续。考虑国内端午假期期间LME正常开市，建议高度关注假期持仓风险。
【金牛视点】化工——谨防
原油“买预期卖事实”，一旦出现将带动化工板块冲高回落
化工板块25日盘面强势上涨，沥青、
甲醇涨幅超2%。OPEC维也纳会议今天召开，近日OPEC多个成员国表态称同意延长原油减产协议九个月，料做出延长减产决定。从2016年12月1日OPEC 8年来首次达成减产协议后原油价格先涨后跌的运行情况看，由于本次减产以带动近期市场出现一波反弹，并运行至52整数关口附近，加之此前
特朗普提议提议出售
美国一半战略
石油储备，原油市场有可能出现“买预期卖事实”操作，建议谨防原油“买预期卖事实”带动化工板块冲高回落。
油脂目前处于目前仍处于下跌运行趋势之中，底部尚不明确，预计短期震荡偏空，建议观望为宜。
豆粕/菜粕豆粕整体处于区间震荡格局，25日盘面运行逼近前低，但反弹仍需要时间成本，考虑国内端午假期影响，建议观望为宜。
玉米目前呈现空头排列格局，短期仍然作为空头配置。
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期货投资咨询号 卫来：Z0012172；王康：Z0012205；杨晓寒：Z0012344）
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