银河期货有限公司 银河期货研究所
主要观点
央行[微博]周五公开市场进行200亿7天、200亿14天逆回购,当日净投放200亿,本周净回笼300亿。短期资金利率下行,但是中期仍然在上行,市场情绪有所改善,但我们不认为债市拐点已到,最近这两周市场仍将以震荡下行为主,但由于监管缓和以及央行不时的呵护,下行期间会出现小幅反弹,不会过于平滑。此外,金融时报提前透露央行在6月上旬开展MLF和28天期逆回购的消息我们预计影响不大,而盛松成关于市场利率和货币政策的表述有些模棱两可,但是我们可以通过观察美联储6月加息之后中国央行是否会跟进上调公开市场操作利率来评估盛松成表态的真实含义,6月15日之前市场以震荡下行为主,6月15日之后中国央行公开市场操作利率对于指导短期内的国内利率走势至关重要。
近期市场运行主要逻辑:中央政治局防范金融风险集体学习给一行三会联合监管提供了坚实的政策支持,同时同业存单发行利率持续冲高,总体内部环境不利。但央行对于市场下跌速度过快不满,召集一行三会加强监管政策协调沟通,且4月经济数据回落,对债市形成一定支撑。
未来市场主要关注点:一行三会监管力度,央行货币政策调整情况,同业存单利率走势,6月15日后央行是否上调公开市场利率。
操作建议:下行大趋势不变,下行速度减慢,震荡下行为主,会出现小幅反弹。6月15日之后市场走势会明确。
央行公开市场操作
央行周五公开市场进行200亿7天、200亿14天逆回购,银行间回购利率涨跌互现,Shibor利率普涨。
宏观基本面消息
(1)央行旗下金融时报称,市场利率定价自律机制秘书处透露,在5月25日自律机制座谈会上,央行表示已关注到市场对半年末资金面存在担忧情绪,考虑到6月份影响流动性的因素较多,拟在6月上旬开展MLF操作,并择机启动28天逆回购操作,搭配好跨季资金供给,保持流动性基本稳定,稳定市场预期。
(2)《财经》报道称,中国央行参事盛松成称市场利率短期大幅上升的空间已不大,总体来看,目前货币政策是朝收紧的方向发展。
主要观点
央行[微博]周五公开市场进行200亿7天、200亿14天逆回购,当日净投放200亿,本周净回笼300亿。短期资金利率下行,但是中期仍然在上行,市场情绪有所改善,但我们不认为债市拐点已到,最近这两周市场仍将以震荡下行为主,但由于监管缓和以及央行不时的呵护,下行期间会出现小幅反弹,不会过于平滑。此外,金融时报提前透露央行在6月上旬开展MLF和28天期逆回购的消息我们预计影响不大,而盛松成关于市场利率和货币政策的表述有些模棱两可,但是我们可以通过观察美联储6月加息之后中国央行是否会跟进上调公开市场操作利率来评估盛松成表态的真实含义,6月15日之前市场以震荡下行为主,6月15日之后中国央行公开市场操作利率对于指导短期内的国内利率走势至关重要。
近期市场运行主要逻辑:中央政治局防范金融风险集体学习给一行三会联合监管提供了坚实的政策支持,同时同业存单发行利率持续冲高,总体内部环境不利。但央行对于市场下跌速度过快不满,召集一行三会加强监管政策协调沟通,且4月经济数据回落,对债市形成一定支撑。
未来市场主要关注点:一行三会监管力度,央行货币政策调整情况,同业存单利率走势,6月15日后央行是否上调公开市场利率。
操作建议:下行大趋势不变,下行速度减慢,震荡下行为主,会出现小幅反弹。6月15日之后市场走势会明确。
央行公开市场操作
央行周五公开市场进行200亿7天、200亿14天逆回购,银行间回购利率涨跌互现,Shibor利率普涨。
宏观基本面消息
(1)央行旗下金融时报称,市场利率定价自律机制秘书处透露,在5月25日自律机制座谈会上,央行表示已关注到市场对半年末资金面存在担忧情绪,考虑到6月份影响流动性的因素较多,拟在6月上旬开展MLF操作,并择机启动28天逆回购操作,搭配好跨季资金供给,保持流动性基本稳定,稳定市场预期。
(2)《财经》报道称,中国央行参事盛松成称市场利率短期大幅上升的空间已不大,总体来看,目前货币政策是朝收紧的方向发展。