标题：减持新规落地55天监管再摸底 券商公募抢食大宗市场

　摸底新规影响

　　“在证监局与券商的沟通交流会上，相关监管人员明确表示，作为一线监管机构，希望能了解新规对市场的影响。”上述券商人士透露，从目前的情况看，监管层就新规对市场的影响还在摸底中。

　　数据显示，减持乱象实施的主要方式——绕道监管的减持“后门”的大宗交易，已出现明显的下滑。

　　实施减持新规后，大宗交易每月的平均日成交笔数和平均日成交金额均骤降。数据显示，实施减持新规前的4月(共18个交易日)和5月(共19个交易日)，沪深两市发生1083笔和1234笔大宗交易，总交易金额分别为433亿元和506亿元。粗略计算，4月和5月平均每个交易日发生大宗交易分别为60笔和65笔，平均每个交易日发生大宗交易金额分别为24亿元和26.6亿元。

　　而实施减持新规之后的6月(共22个交易日)和7月(截至7月21日共计15个交易日)，大宗交易的成交笔数均骤降至1000笔以内，交易金额持续下降。数据显示，6月和7月至今，沪深两市发生871笔、481笔大宗交易，总交易金额分别为332亿元和209亿元。粗略计算，6月和7月平均每个交易日发生大宗交易39.6笔和32笔，平均每个交易日发生大宗交易金额分别为15亿元和13.9亿元。

　　“其实每天都有大宗交易发生，只不过减持新规前后的参与主体发生了很大变化。”7月24日，上海某大型大宗交易机构中层人士表示，实际上，以前做大宗交易的机构现在真正做的大宗交易很少，现在公开信息看到的一般都是倒仓、过桥和代持。

　　据上述券商人士透露，“在上述沟通交流会上，有券商提出新规一刀切，对减持、质押、定增业务影响很大。”

　　“可能监管层也觉得监管新规不完善，比如有很多前期的定增产品，减持新规后无形中期限被拉长了很多，使得相关产品很被动，这些可能在制定新规之初没有意料到。”7月24日，南方某大型上市券商营业部老总指出。

　　值得注意的是，在上述沟通交流会上，相关监管层人士也问到关于对减持新规的修改意见。

　　公募券商抢食

　　运行55天后，减持新规不仅令大宗交易等行为降温，也令参与大宗交易的机构格局发生巨大变化。

　　上述大宗交易机构中层人士指出，“做大宗交易唯一的门槛就是资金实力。以前做大宗交易的很多机构都不做了，特别是一些小公司选择解散或转型了。反而是以前做定增的一些机构开始准备做大宗交易，因为现在的大宗交易类似‘短期定增’，一些券商、公募也在抢业务。”

　　上述中层人士透露了相关操作模式，“公募的做法跟定增类似，即如有客户认可的话，可以发产品直接买断股东股票，一般折扣比较低，另外也可以做代持性质的产品。而券商则主要通过代持的方式帮忙实现6个月的过渡期。”

　　“公募做这类业务的比较少。如果发产品从卖方手里接下股票作为中转，面临6个月里无法转出去的风险，而且即使接了，最终也是要减持的，相当于风险转嫁。”广东某中型公募基金人士表示，如果是资质较好的股票可能会去接，但如果是一些烂股票即使折扣再大估计也难有人去接。

　　上述基金人士认为，“公募围绕目前的减持新规所做的业务，只能说是监管政策下的业务突破口，不能作为赚钱的业务长期存在。而且这种业务将风险推得很高，做了内心也会很忐忑。”

　　相较之下，券商在应对减持新规而推出的业务，则更为灵活。

　　银河证券一些营业部官方微信发文称，面对减持新规，以及减持新规下的种种难题，银河证券特推出专为VIP客户提供的专业增减持服务，包括“买入转售”和“金大宗”两种花式减持方案。

　　按照银河证券重庆江南大道营业部的说法，买入转售是指通过大宗交易卖出标的证券，90日不超过2%卖给银河证券，一年累计可减持8%；客户大宗交易后获得60%-70%的保证金，剩下的30%-40%的保证金作为初始保证金留存银河证券，待股票了结时进行现金结算，多退少补。银河证券自大宗交易6个月后接受客户委托逐步卖出股票，待股票卖出后进行现金闸差了结。而“金大宗”业务相对简单，主要是客户通过大宗交易将股票过户给银河证券，6个月后银河证券与客户完成资金交割。

　　事实上，类似业务不少券商均有涉及。