标题：股票是高风险资产？不一定

1楼

封存发表于：2017/8/24 11:16:00

　　现代投资学将风险定义为“收益率的波动性”。瞧，多顺理成章，股票价格上蹿下跳，债券价格小有波动，现金资产不断生息，风险大小高下立判。

　　但是，现代投资学藏匿了一个重要条件——投资期限。对一笔期限为半年的投资，标的资产每个月收益率的波动率代表这笔投资的风险么？如果您的答案还不确定，请做如下选择题。假设您的投资期限是6个月，如下两个预期收益曲线的投资标的你将更喜欢哪个：

　　标的1在每个月内获得相同的收益率，在6个月内预计获得10%的累计收益率。

　　标的2在6个月内预计获得20%的累计收益率，看起来不错，但每个月内的收益率则上蹿下跳，波动率不小。

　　哪个投资机会更吸引人？稳健型投资者或许会选择标的1，激进型投资者选择2？

　　这道题没有标准答案，但并非因为投资者的风险偏好不同，而是因为信息的不完整。在投资期限为6个月的情况下，两个投资标的的风险均与每个月的波动率无关，只与以6个月为周期的收益率概率分布有关(不要相信投资学中对收益率服从正态分布的假设)。简言之，如果标的2能够在6个月内确定性获得20%的收益率，则无论每个月如何波动，这笔投资都是“0风险”的。反观标的1，即便每个月的收益率波动率为0，若在6个月内收益率是不确定的，这笔投资就是“有风险”的投资。

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标题：股票是高风险资产？ 不一定

标题：股票是高风险资产？不一定