我们看到，随着投资期限的延长，股票的波动率变小，相对于其它类别资产的吸引力也大幅提升，美中不足的是“波动率”仍然比债券和货币略高。
但是，以上是名义收益率，剔除通胀因素后，统计结果有些不一样了。虽然股票资产仍然摆脱不了“波动率”魔咒，即便在最长的投资期限下，股票收益率的分布带宽(5.3)仍然高于债券(4)和货币(2.5)。幸运的是，如果您持有标准普尔500指数50年，最差的情况也将获得高于债券和货币资产最好情况下的实际收益率，股票最差4.2%，债券和货币的最高分别为3.2%和1.8%。基于此，我们得出两个推论：
推论一：通货膨胀伤得了债券，伤得了现金，但伤不了万能的“股票”。
推论二：最差的股票投资者也秒杀最好的债券及货币投资者，前提是投资期限足够长。
炒股要看长期复合回报，到这里不知您是否会更改三种类别资产的风险排序。即便如此，这仍是一个没有标准答案的问题。风险的定义因投资期限而不同，投资期限是定义风险的核心要素。
巴菲特将风险定义为“本金永久性损失的风险”，将投资目标设定为“长期战胜通货膨胀”，他对股票的投资期限等于股票的久期，即“永久”。
如果您仍然在意股票价格的短期波动并将其定义为“风险”，那么您已经初步具备了专业“理财师”或伟大“投机客”的潜质。如果您关注长期复合回报及其确定性，并能对行情图视而不见，恭喜您已晋升“投资者”的行列！