标题：尽快推股指期货

　　首席记者 余彦君/文

　　昨日，国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松在金融创新（深圳）高层论坛上称，A股此轮跌幅超过50%，其背后真正的原因还是市场机制问题，因为A股市场是一个单边市场，没有买空卖空机制，容易大起大落。他说，股指期货的推出可改变市场的单一风险，是一个很好的市场风险管理工具。

　　人物档案

　　巴曙松

　　博士，研究员、经济学博士后，国务院发展研究中心金融研究所副所长，副局长。兼任中国证监会基金监管部专家委员会委员，中山大学岭南学院、中央财经大学、厦门大学管理学院、华中科技大学经济学院兼职教授。

　　破3000点是市场原因

　　昨日上午，由中国人民银行深圳市中心支行、深圳银监局、市金融办及中国金融电子化公司共同主办的金融创新高层论坛在深圳举行。巴曙松在演讲时称，单一化和同质化是中国的金融市场最大的风险之一。

　　“为何市场整体市盈率在15倍时，基金还不愿出手买入？”巴曙松说，这主要是中国的资本市场一直是一个单边市场，在这个市场上盈利，必须通过低买高卖来完成，缺乏买空卖空的机制，15倍动态市盈率虽具备投资价值，但要想实现超额收益，还须等待市场出现超跌才有机会，这也是很多资金不愿进场的原因。

　　基金同质化存隐忧

　　巴曙松认为，中国的资本市场还有一大隐忧，那就是基金产品的同质化。他说，作为中国证监会基金评审委员，他对这个现象保持高度的关注。目前，国内有五六十家基金公司，发行了各种各样的基金产品，但各只基金的操作流程、基金的股票池等因素基本上都是相同的。

　　正由于基金投资对象高度趋同，造成了市场风险加大。“当市场下跌时，一旦有投资者选择赎回，基金公司就不得不卖出股票来回收资金，这样很有可能造成一些股票的连续跌停，基金的同质化特点也成为市场潜在的风险因素。”他说。

　　应尽快推出股指期货

　　针对证监会刚出台的“大小非解禁政策”，巴曙松称大小非的解禁是股权分置改革的条件之一，现在忽然间出台这个限制政策可能会带来一些负面效果，“一方面，由于规则的任意修改，会给市场形成一种规则不确定的预期，而这也可能引发大小非的加快出逃。另一方面，对大小非股份转让设置条件，其实并不能真正地限制大小非的股权的过户。大小非可以通过股权过户，然后再到二级市场上出售，这样便没有任何障碍了。”巴曙松说。

　　他说，此轮调整市场为之付出巨大的代价，市场盈利的单一模式暗藏的风险并没有化解，目前股指期货正在讨论中，股指期货推出后，可改善目前市场上单一的盈利模式，给市场提供新的选择，将成为一个很好的市场风险的管理工具。

　　投资建议

　　个人财产配置

　　不宜单一

　　由于股市持续下跌，部分地区居民的财产性收入明显缩水，有的出现了负增长。

　　巴曙松说，“市场上能够跑赢CPI并且能实现比存款收益略高一点儿的中低风险投资工具太少了。在股市上涨的时候，很多老百姓的投资基本上集中到证券市场上，而股市本来就存在单一性风险，随着股市大跌，老百姓不仅没有分享到经济高速增长的成果、没有实现财产性收入的增长，相反，他们却成为股票市场的风险的分担者。”

　　巴曙松表示，老百姓在理财时应避免单一性。拿QDII基金来说，QDII基金净值一度跌至0.6元，不过，随着外围股市企稳回暖，这些QDII基金净值大幅回升，有的净值达0.8元。相反，去年底至今，A股基金跌幅要远超过QDII基金。买了QDII基金的投资者已规避了A股暴跌的风险。老百姓在理财时应将资产进行多样化组合，这样才能控制单一市场带来的风险。