标题：交割期将至，菜籽油价或将回落

　　4月底我国菜籽油陆续进入收割期，6月中旬新菜籽就要上市且开榨。在通常情况下，当压榨旺季来临时，菜油的集中上市会导致价格的回落。那么，在欧美发展生物能源的背景下，这次会出现这样的情形吗？我们预期：大幅向下跌的可能性依然存在，再次向下的拐点或许在5月下旬。尽管许多分析师认为油脂类商品的牛市依然存在；但是，这不等于说：在牛市的进程中，价格就不能回折50%，何况历史上农产品的表现从来都是有过之而无不及。
　　一、从中长期的角度看：
　　1、雪灾影响不大，收割期或是回落的契机
　　50年不遇的雪灾，使得菜籽油期价在2月出现井喷，因预期减产10%。但最新的评估表明：灾情远不如预期的严重。由于07年的播种面积比上年增加近17%，尽管单产下降了，但全国产量反而增产了4.07%。
　　菜籽油集中上市的时间在6-8月份，而此时属于菜油消费的淡季，在全力开榨之际，随着供应量的上升，我们预计：现货价格会出现高开低走之势。
　　2、南美豆上市，北半球种植面积大增
　　菜籽油与豆油具有高度的相关度，而决定豆油走势的主要因素在于大豆。现今南美大豆陆续上市，收成正常且略微增产。USDA预估巴西为6100万吨，阿根廷为4700万吨，共计10800万吨。南美大豆的上市，将缓和过去近一年的紧张之势。3月份的暴跌行情就隐含了这一重要的季节性因素。
　　今年北半球大豆的种植从4月中旬至5月底，其面积增长已是必然之势，不过多少而已。USDA预计：美国播种面积将增加1100万英亩，至7479万英亩，增长了18%。2008年我国大豆主产区的种植面积同样大幅增长；其中，黑龙江预期增长13.2%，达6000万亩，其农业政策是："保水稻、增大豆、扩小麦，稳玉米"。从以上可以看出，高涨的种植热情必将导致今年底全球供应紧张的格局大为缓解。
　　3、全球金融市场动荡，投机资金可能退潮
　　原油上涨、美元贬值、生物能源的炒作，使得本已紧张的农产品投机更加高涨；然而，美国次级债危机的持续，许多国际投行财务出现恶化，资金链断裂，导致部分热钱在3月份撤离了期货市场，包括农产品。从当前局势看，美国次级债危机虽有缓解的迹象，但后续效应会延续到09年，况且欧美经济已经放缓，因而投机资金还会从初级商品中撤离。
　　雷曼兄弟分析师认为："市场认为经济处于衰退之中，但美联储已提前完成抵消成长趋疲所需的降息进程。"另外，美国利率期货暗示：FED将在4月底的会议上降息25个基点，而降息50基点的几率已缩小至区区18%。如果FED将从此暂停为期七个月的降息周期，那么，美元极有可能阶段性走强。如此，初级商品牛市的退潮就为期不远了。
    二、从当前局势来看：
　　尽管发改委驳回国内四大食用油生产和经销企业的提价申请，但可以看出：厂商不愿亏本销售，会产生惜售心理，并为五一节后的现货提供支撑。目前国内豆油报价稳中略跌，沈阳地区四级豆油在12200元/吨水平，比期货价格高出千元，菜油期现价格亦出现倒挂现象，因而在需求相对坚挺的情况下，期价会呈区间振荡之势。
　　另外，国际原油价格屡创新高、巴西港口的罢工，以及阿根廷农民团体可能恢复罢工的消息，对油脂类市场仍会提供支撑作用。
　　三、技术分析及交易策略：
　　从大的角度而言，菜油期货的头部形态基本确立，40日均线亦出现拐头；从现阶段的波动情况看，市场可能处于区间振荡的中继状态，未来一个月内将向下寻求突破。
　　从交易策略而言，做空是主基调，逢高建仓，并设好止损，动用资金不要超过1/3；当价格真的如设想的那样，突破下档支撑线时，投资者可全力出击，资金量控制在50%以内。
　　在此，要提醒投资者注意：这仅仅是个走势设想，实际情形会有较大的出入，关键是整体方向的把握，并且在出错的情况下有退出措施。

                             来源： 和讯网    作者：吉明