标题：美元欲涨还跌 金价持续低迷
一、上周行情回顾
上周美国原油期货受供应忧虑影响,创下每桶126.25美元高位，从而打压美元的反弹趋势，金价小幅反弹。
图1. COMEX 6月黄金走势
沪期金0812合约持仓变化情况不大，但交投相对清谈，主要源于金价走势不明朗所至。沪期金0812合约虽然与Au9995现货金存在价格一定幅度的倒挂，但短期两者价差不会拉大的可能性不大。
国内方面，今日国家统计局公布了我国4月份CPI高达8.5%，CPI的不降反升使得整个期货市场出现了爆发性上涨，大豆，豆油，橡胶等多个品种涨停，CPI的意外上涨和其他期货品种的走强也给予黄金一定的支撑。今日四川发生7.6级地震，全国多处出现震感，对于金矿是否产生影响还不得而知，但市场可能出现借此题材的炒作。
图2. 上海 12月期货黄金走势
二、金价影响因素分析
1、美元、原油对黄金走势影响
目前美国经济情况相对平稳，没有出现经济继续恶化的消息，同时，由于贸易赤字较预期减少，则对美元汇率构成一定支撑，美元指数在73点支撑较为明显，目前反弹阻力为在74点左右。上周五美国国际集团(AIG)宣布第一财季巨亏78亿美元，这是一家全球最大的保险公司，第一季度的大额亏损是有史以来最差季度业绩，此消息再次加重了市场对次级贷款余波的担忧，一定程度上打压了美元的反弹势头。但是从中期来看，美元本轮的反弹可能还未结束。
图3. 08年度COMEX期金与美元走势对比
OPEC消息人士表示，如果原油价格持续上涨，OPEC可能在9月会议前就是否需要增加石油产量进行商讨，就原油情况而言，议论OPEC是否进行增产的讨论还为时尚早，但就目前原油的行情分析，原油价格的上涨并非源于供求基本面的实质化紧张，而是投机活动和部分国家的政治紧张，在此背景之下，原油在高价位的基础是并不牢靠的。预计在未来会出现一定幅度的调整，但短期内估计强势依旧。
综合来看未来原油价格仍将可能会维持在高位，这对于金价的中长期走势会有很强的支撑作用，但是近期金价的表现明显弱于原油，而受美元的影响更为明显。预计在黄金供需不出现大的变化情况下，近期此种情况还将继续存在。
图4. 08年度COMEX期金与原油走势对比
2、基金持仓分析
根据CFTC 5月6日最新的统计数据显示，纽约商品期货交易所(COMEX)期金持仓状况为持有的未平仓的黄金期货合约数量为433741手，较4月29日的统计数量429670手增加4076手。最新的非商业多头净持仓较上个报告日减少了4681手，其中非商业多头持仓下降了2125手，空头持仓增加了2556手。
图5. CFTC非商业持仓与黄金走势对比
上周全球最大的黄金ETF Streets Tracks Gold持有的黄金数量在最近半个月减持了61.37吨后，目前基本保持稳定，现持有黄金590.37吨，较5月2日略增9.92吨。
从CFTC的非商业持仓情况和黄金ETFs的持仓情况来看，前期金价调整中，撤出黄金市场的资金仍未大量入市，而CFTC的多头净持仓继续减少，表明市场对后市仍不看好。
图6. StreetTracks Gold Trust黄金基金持仓与黄金走势对比
三、综述及操作建议
目前美国经济情况相对平稳，没有出现经济继续恶化的消息，同时，由于贸易赤字较预期减少，则对美元汇率构成一定支撑，美元指数在73点支撑较为明显，目前反弹阻力为在74点左右。美元在本次调整后可能继续反弹，这对黄金后市可能有一定的压力。
原油价格仍将可能会维持在高位，这对于金价的中长期走势会有很强的支撑作用，但是近期金价的表现明显弱于原油，预计在黄金供需不出现大的变化情况下，近期此种情况还将继续存在。
从CFTC的非商业持仓情况和黄金ETFs的持仓情况来看，前期金价调整中，撤出黄金市场的资金仍未大量入市，而CFTC的多头净持仓继续减少，表明市场短期对后市仍不看好。
图7. 金价近期趋势
从金价的技术图形来看，目前仍然处于弱势状态，未来可能会继续下跌至840美元附近寻求支撑，如果美元反弹失败，金价将会从新回到880-940美元之间振荡。
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