标题：通胀高企及产量创新高下的白糖期货

　　 和讯特约

　　4月23日至今，郑糖0901进入了盘整状态，已达13个交易日，尽管在这个过程中，有过短期的冲高，但始终没有有效突破30均线的压制。目前，从技术面上看郑糖主力合约的多条日均线几乎交织在一起，未来郑糖又将何去何从？笔者下面作简要的分析。

　　一、政策对食糖的影响起主导因素

　　央行首要目标防通货膨胀

　　央行行长周小川一再强调，货币政策的首要目标是防止通货膨胀，但是目前，通货膨胀仍然位于高位，今年4.8%的通胀调控目标恐难完成。5月12日，在中国国家统计局公布的4月经济数据中，CPI同比涨了8.5%，高于3月的8.3%，比第一季度平均值高。与此同时，中国央行在本年度第四次上调存款准备金率，准备金比率达16.5%。因此，从目前国家调控政策上来判断，国家并不希望各消费品尤其是农产品(000061行情,股吧)出现短期的大幅上涨。

　　国家及地方收储

　　各国糖业都是受国家管制较多的行业，并没有完全的进行市场化竞争。而我国除了进出口配额外，根据糖业季产年销的特点，还进行国家和地方收储以维持食糖价格的稳定。而目前， 07/08榨季两期共计50万吨的收储计划已经全部完成，是否进一步收储仍然没有时间表。因此，在没有国家及地方收储托市以及现货价格低迷、销售清淡、消费旺季仍未到来的情况下，食糖大幅上涨并非易事。

　　人民币升值预期始终未减

　　自2005年7月21日起，美元对人民币汇率经一次性调整由8.2765人民币/美元调整为8.11人民币/美元，截至到2008年5月12日人民币汇率中间报价为6.9820人民币/美元，汇改以来两年多的时间人民币共升值13.81%。而今年一季度我国外汇储备增加了1539亿美元，但是贸易顺差和外商直接投资仅增加了414亿美元和274亿美元。减去这两项之后，有高达851亿美元的资金差额，这部分又可以被粗略地估算为热钱规模，而且已经超过了去年全年热钱规模的70%，这显示在人民币加速升值预期形成后投资资金有加速流入的趋势。人民币的升值在一定程度上能够抑制通货膨胀的上涨速度，同时，也使国内外的农产品价格上涨幅度产生差异。