在地震发生后的最初一周，市场反映更多的是短期"受益"的利多方面，本周这种情况发生了变化。国信证券报告认为，市场的"利多反应"不符合地震灾害对经济冲击的客观事实，周二的大跌是一种正常的回归。
宏观通胀压力加大与政策做多的积极作用形成对应，在这种特殊时期角力过程中，市场虽有可能抵御非理性的过度下跌，但可以看到大盘上涨的动力同样不足。虽然周三中国石油(
601857)、中国石化(
600028)借助题材再现政策护盘之手，但这种有限度的护盘尚未得到整体响应。在此情形下，中投证券对近期市场给出了估值水平为3000点～4000点区间。信达证券也认为突发事件并不能改变证券市场的运行趋势。震前的A股市场基本处于完成了第一波超跌反弹后的整理过程中，现在这个整理的时程或会更长。
国泰君安报告分析到，大盘要想突破3800点上轨，金融、地产、石油石化等前期涨幅不大的板块必须得有所表现，而在宏观经济紧缩、油价管制的背景下，这几个板块的基本面趋势令人忧虑。高华证券在近期举办的美国推介之行中，与驻美国的50多位投资者举行了会谈。海外投资者对A股市场看法不一，一是对房地产行业的看法存在分歧，二是对银行业盈利可能见顶有所忧虑。而这两个板块也正是反弹以来提前于大盘见底又提前见顶的风向标。所以，国泰君安短期操作建议是，在大盘跌至3500点附近时可适量增仓；而突破3700点时适量减仓波段操作；如突破3800点，则重新补回仓位。
对灾后重建引致的投资
不应盲目乐观
灾后重建板块是近期市场炒作的热点，这似乎让人忘却了灾难的本质--它对实体经济是一种破坏。联合证券报告中通过分析历史上和我们目前宏观环境相似的案例美国的"卡特里娜"飓风的影响后，提出新的观点：政府主导的灾后重建对其他投资将是一种挤出而非启动。
2005年8月的"卡特里娜"飓风被视为美国历史上损失最大的自然灾害之一，直接经济损失超过1000亿美元。当时的美国也是处在经济在高位平稳增长、油价高涨以及紧缩的货币环境中。灾后440多亿的拯救、重建资金直接将联邦政府投资同比增长率推高了8个百分点，也相应推高了能源、钢铁及劳动力的价格。但与此同时，私人部门的投资增速下滑近2个百分点。私人部门投资比重较大，这一挤出在短期内也不容忽视，所以我们的目光不能仅仅停留于公共支出本身的直接拉动。我们如今身处的环境与2005年遭遇飓风灾害的美国有相似之处，投资项目对资金、资源和劳动力的抢夺必然使得通胀加剧，挤出效应也会更加明显。
"双高"背景下的投资机会
本周国际原油期货价格突破135美元，世界各国对本国通胀的担忧逐渐加重，外围环境给我国通胀带来的压力持续加大。招商证券最新报告认为，目前国际油价进入了超高油价时期，如超过140美元/桶后，国内的补贴政策可能难以为继，转而通过调整成品油价格来减轻压力。所以，机构们除了继续关注灾后重建和内需的主题外，本周申银万国、中信证券(
600030)在策略报告中不约而同地把高油价下的机会作为最重要的投资主题之一。申银万国认为，在油价一路高歌猛进的背景下，农产品(
000061)和替代能源（包括煤炭和新能源）两大主题将继续受到市场青睐。相关行业包括：农业、化肥、煤炭、新能源、风电水电、风电设备、多晶硅等。
另外，信达证券认为，农产品、能源等价格将继续上升在国内通胀水平没有出现明显的向下拐点之前，建议继续关注新能源和农业板块的投资机会。其重点关注天威保变(
600550)、川投能源(
600674)、金风科技(
002202)、北大荒(
600598)、南宁糖业(
000911)等个股。国泰君安报告也指出，在大盘突破3800点之前，金融地产短期交易价值不大，机会还是存在于钢铁、煤炭、医药、农业等一些有涨价或题材因素的行业。
寻觅优势个股
此外，中信证券谈到近期行情的两个特征，一是行业轮动特别快，二是投资者关注和认同度高的行业板块高度趋同，使这些板块在上涨后估值相对偏高，造成投资者对短期热点难以把握。那么，是否有一种相对稳定的方法来把握个股的方向？
天相投顾报告提出的"寻觅成长性及估值水平兼顾的优势个股"，为投资者选股提供了一个思路。今年一季度上市公司整体业绩增速较去年同期明显放缓，而2007年和今年一季度均实现了较高盈利水平且表现出良好成长性的公司，将有望在未来获得持续的增长；而对于估值低于行业整体水平的个股，无疑在估值上可以说是具有优势的。
天相投顾以"市盈率低于行业整体水平30%以上、2007年每股收益超过0.4元、净利润增速高于40%、2008年一季度每股收益超过0.1元、净利润增速超过25%"为口径，筛选出一部分成长性良好、估值水平相对具有优势的个股。（林中）
证券市场红周刊