标题：港股后市不宜过分乐观

　　世华财讯/李姝婵 魏博

　　香港股市本周震荡下跌，恒生指数全周收盘报24714.07点，周跌幅3.53%。在周边市场环境复杂、走势趋弱之际，港股未来走势难以乐观。

　　恒指全周最低见24693.55点，23日收盘报24714.07点，周跌幅3.53%；国企指数本周最低至13618.28点，23日收盘报13636.41点，周跌幅3.87%；共成交3889.01亿港元，日均成交777.80亿港元，较上周771.42亿港元放大0.83%。

　　多数个股下跌

　　外围担心通胀

　　盘面个股本周多数下跌，中国内地电信业重组拉开帷幕，中国联通(0762.HK)因重组消息公布于23日12时26分停牌，本周涨10.13%。由于国际原油期货价格连创新高，能源类个股如中国海洋石油(0883.HK)及中国神华(1088.HK)本周涨0.94%和5.29%。香港本地股方面，汇丰控股(0005.HK)收购印度最大证券经纪商Investsmart约73.21%股权，有利于公司进一步在发展中国家开展业务，对公司长期利润有积极影响，但受大市走低拖累本周跌2.66%；地产股本周跌势不改。

　　外围市场方面，国际原油期货价格突破每桶135美元水平，加上美国核心生产者价格指数4月份上升0.4%高于市场预期，令市场担心通胀将加速，拖累美国股市本周大幅下跌。同时花旗调低包括高盛、摩根士丹利及雷曼等多间投资银行第二季盈利预测，反映出投行盈利目前仍受次级债困扰。国际货币基金组织提出警告表示，全球金融稳定目前仍存有严峻风险，美国经济在2008年底的表现，将对全球经济走势产生重要影响。在一连串市场人士发表对经济前景的看法后，美联储副主席唐纳德·科恩20日表示，随着美联储近期的降息举措逐步起效，美国经济将逐渐恢复增长。市场人士就此普遍认为，科恩的讲话暗示美联储或将在6月份宣布暂停降息。而根据联邦基金期货交易员的预测，美联储在6月24日至25日的利率会议上，将基准利率维持在2%不变的概率达到88%。

　　A股弱势不改

　　恒指沽压好于预期

　　中国内地市场方面，A股本周难改弱势，虽然中央不断推出措施纾解四川灾情，但地震对经济及企业带来的损失亦无法避免，救灾之后的通胀问题更是目前投资者普遍关注的问题之一，虽然市场目前不时炒作诸如煤炭提价、石油暴利税起征点上调、成品油价格上调以及电信重组等题材，但在通胀压力带来的紧缩政策制约下的个股及大盘走势仍显疲弱，内地股市仍处于估值调整之中。

　　虽然恒指本周下跌，但目前市场上的沽压情况实际好于投资者预期。从期指的交易情况来看，在近几日市场下跌过程中，期指未平仓合约数量大幅减少，反映机构投资者正在大手平出空仓，显示港股后期仍存回暖机会。技术上，恒指连续跌穿10天及20天移动平均线后，本周再度跌穿了短期整固时期的上升轨道，初步支撑已退至24600点水平，在外围市场趋弱之际，预期港股短期或仍将维持调整态势。在资金流量没有出现明显改观之前，投资者对于港股后市不宜过分乐观。

　　关注

　　国际原油期货价格

　　下周，国际原油期货价格的短期急冲走势仍是市场的关注焦点。美股方面，通胀压力因油价不断走高而有所抬头，将对道琼斯指数形成拖累。而美元指数在月初走强之后再度转弱，无疑打击了众多看好美元反弹的各国央行，弱势美元有可能再度导致资金从股市回流至商品市场，使得短期内石油、黄金、农产品等商品价格走高再获支持。

　　内地市场方面，在四川地震及宏观调控压力等因素相互影响下，预计A股短期走势仍难以乐观。但受各种因素制约，短期内中央推出新的宏调措施的可能性正逐步降低，内地市场在新的估值体系建立后或将走出反弹行情而带动H股上行。

　　香港方面，5月29日为期指结算日，港股短期走势会受期指转仓活动的影响趋于波动；同时，电信行业重组将继续成为市场热点。另外，值得注意的是，香港交易所(0388.HK)5月19日宣布，香港股市将从5月26日开始实施收市竞价交易制度。按照新规定，香港股市的正常交易日收市时间将延长10分钟至16:10结束。同时，股票指数期货及期权交易的收市时间将由16:15延长至16:30(每月的最后一个交易日除外)。

　　香港股市将从5月26日开始实施收市竞价交易制度。正常交易日收市时间将延长10分钟至16:10结束。同时，股票指数期货及期权交易的收市时间将由16:15延长至16:30(每月的最后一个交易日除外)。

　　短期存在波动性机会

　　四川地震对联通产生一定影响，预计联通的设备损失可能在10亿元左右，不过相对于联通近千亿元的固定资产规模来说(而且C网资产在集团，上市公司是以租赁形式经营)，比例很小。电信重组对联通有利和不利因素均存在，应按重组后新联通的市场竞争地位对其进行估值。受重组将正式公布的影响，联通短线可能存在一定的波段性机会，投资者可关注。但中期仍需谨慎，至少等待重组方案细节(包括出售C网的价格等)公布后，再视情况而动。

　　谢文