标题：人民币期货期权推出尚待时日

　　目前，国内正在酝酿推出股指期货，此后还有外汇期货、利率期货等金融期货也将相继问世。其中，外汇期货将是不可或缺的部分。

　　证监会期货部副主任季向宇在出席第四届中国金融改革高层论坛时也表示，首先是发展股指期货，条件成熟后会推出国债期货、外汇期货。

　　不过记者通过采访了解到，许多专家指出，外汇期货的产生还有待于人民币现货的放开，即浮动汇率的形成。

　　CME人民币期货不成气候

　　随着人民币逐渐成为区域性主导货币，许多国外交易中心纷纷瞄准这个币种。事实上，自上世纪90年代起，境外就出现了人民币衍生产品的场外交易市场，包括新加坡等地已发展人民币不可交割远期交易（NDF）、人民币不可交割掉期（NDS）和期权（NDO）的交易。而此次CME推出的三对人民币期货和期权产品又为境外人民币增加了场内市场。

　　芝加哥商品交易所(CME)2006年8月28日已率先推出人民币期货期权产品，CME在其网站上表示，对人民币汇率波动进行套期保值的个人或者公司包括银行、金融机构、套期保值基金、套汇的投机者、贸易商和自由基金贸易公司和个人投资者，但是至今人民币期货期权成交并不活跃。

　　申银万国期货有限公司研发部总监张敏杰向记者表示：“CME人民币期货期权交投清淡主要因为，人民币升值趋势是不可逆的，所以投机资金蜂拥做多，没有对手盘，所以这种不对称的期货交易是不可持久的。”在贸易顺差方面，2008年1月至4月国内贸易顺差同比减少近53亿美元，达到581亿美元。不过这个数字预示着人民币仍有升值空间。中国外汇交易中心的最新数据显示，5月26日人民币对美元汇率中间价从6.9399升破6.94，创下今年以来的第38次新高。今年以来人民币对美元汇率累计升幅已超5.25%。多位外汇分析师认为，此次人民币汇率快速走高的原因无疑是美元贬值，人民币汇率在美元弱势格局下被动升值，并且这个因素还将影响今后一阶段人民币汇率的走势。

　　张敏杰认为：“其实人民币对美元的升值速度不是最快的，欧元区货币与美元联系更紧密，升值幅度和速度更快。这就成为做多资金更好的投机品种。”美国商品期货交易委员会披露的最新数据显示，截至4月29日，外汇期货交易市场上针对美元对欧元的净多头寸累计达到21315手。而此前的123周里，在这一货币对上的“压注”一直都显示为净空头寸。

　　此外，渣打银行(中国)有限公司中国研究部主管王志浩告诉记者，人民币外汇交易主要集中在岸上交易，由中国人民银行发布的每日固定利率所引导。张敏杰则表示：“由于人民币外汇供求主要还是基于国内市场，人民币目前尚不可完全流通，供给牢牢控制在中国手中，政策因素对人民币价格影响很大，投资者很难通过供求状况判断人民币未来走势。因此，国外投机资金会认为人民币的风险是不可控的。”

　　人民币期货推出还缺条件

　　我国外汇交易中心已推出人民币远期及掉期交易，但由于我国利率、汇率市场化程度不高，人民币远期及掉期交易并不活跃。

　　NDF主要是银行同业作对冲之用，以及厂家和贸易商作锁定汇价、降低风险之用。

　　第103届广交会青岛参展企业问卷调查报告显示，在评估目前影响企业出口的主要因素时，有68.9%的企业认为是“人民币升值”。而在是否更改币种方面，则分歧较大，选择“更改”和“不更改”的企业分别占57.3%和42.7%；有74.3%的企业选择了货币远期交易、福费廷、外汇期货等银行工具应对人民币升值，但也有25.7%的企业表示尚未选择上述手段。

　　王志浩表示：“如果中国发展人民币期货期权，这些企业将会首先被允许参与进去。因为企业可以通过这个工具来控制风险。”

　　上海交通大学安泰经济与管理学院金融学教授潘英丽向记者表示：“人民币期货的推出可以为企业提供管理汇率风险的工具。但是目前推出条件不成熟。”

　　潘英丽认为，人民币期货的推出需要有几个条件，外汇交易规模大、汇率价格放开。如果现货价格不放开就推出期货的话，则容易导致投机行为，期货市场将成为炒家的乐园。这个价格必须是市场决定，人为因素不可控的，就比如股指。

　　人民币从固定汇率制到完全浮动需要一个过程，循序渐进的汇率改革有利于我国经济稳定发展。不过，潘英丽说：“条件成熟后，人民币期货还是要推的。”

　　认识到外汇期货好处的还有不少新兴发展国家，4月28日，印度央行报告提议，印度应该引入外汇期货，这被认为是为市场参与者提供的额外对冲工具。

　　不少专家表示，国际金融市场上针对我国货币和资本市场的新产品越来越多，随着人民币升值预期的不断提高，我国外汇汇率正在承受更多的压力，国内金融市场改革和创新的步伐应继续加快。