标题：天胶步入季节性跌势

　上周五，沪胶期货跌停，日胶期货同样大幅度暴跌，敏感的期货市场行情走势逆转，预示着天然橡胶中期趋势转入震荡回落走势中，国际市场，海外美元胶以及新加坡市场3号烟片胶与20号标胶的大幅度滑落，均显示一段时间的供应紧张的格局正在逐渐改变，随着时间推移，期货市场提前发现价格的预期，预示着未来割胶季节，胶价整体将呈现出偏弱状态。

　　过去的一周时间，沪胶期货给我们带来了久违的激情，从前一周五到周一连续涨停，久违的三个涨停状态，随即一个高位的放量滞涨，行情形成逆转向下，甚至出现周五的跌停。很显然，在经历了市场对于短期供应紧张的炒作之后，市场正在逐步回归合理。

　　简单回顾一下近期的走势，沪胶从周初的暴涨；到周二周三周四高位的无力冲高，周五则以跌停的方式宣布反季节涨势的夭折。连续两个周五，沪胶期货市场演绎了冰火两重天的行情，5月23日周五沪胶在多头的强烈推动下强势涨停，5月30日周五则在隔夜外盘暴跌的拖累下，日胶低开低走使得沪胶跳空向下，中盘后一举跌停。5月27日第三个涨停板上的夭折，沪胶809合约放量成交81万张，在阶段性的高位形成放量换手，主力多头资金悄然减仓离场，短期疯狂的炒作失去了投资做多的价值。5月28日-29日，连续两个交易日高位盘整之后，继续换手，新多茫然介入，老多悄然退场，日胶同样在经历陡峭的拉升之后，纳入急速暴跌中，周五，日胶暴跌16日元，沪胶跌停。

　　天然橡胶这个季节性走势强烈的商品，将再度回归到季节性的下跌走势中，即使在牛市中，每一年7、8、9、10四个月的供应高峰期，都将会给市场带来沉重供应的压力。基本面所有的利多信息已经包含在高高在上的价格中，5月27-29日上海衍生品会议上，笔者对天然橡胶分场依然持看多观点的投资提出了自己的看法，认为胶价在完成接近三个涨停的幅度之后，所累计的上涨动能在逐渐衰竭，供应紧张的基本面已经反映到足够高的价格上。同时时间进入6月份，新胶集中上市的时期内，供应将会逐渐恢复，不断累积的供应压力，也将会不断体现在市场中，因此胶价的走势将面临一个季节性的回调期，回落的幅度将取决于供应的恢复情况以及全球商品市场的整体变化。

　　展望后市，尽管目前向下调整的走势将不可避免，尽管今年全球胶市减产已经成为定局，但是阶段性的回落实际也是一种相当健康的表现。由于基本面供需形势的变化，相信今年胶价很难在回到近几年的低位区域20000元--18000元/吨的区间内，向下测试割胶期低位的行情已经展开。

　　（上海大印）