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嘉宾简介：
顾海鹏，毕业于首都师范大学获学士学位，现任经易金业有限责任公司市场总监。在商品期货领域有十年的研究和从业经历。通过研究商品供需关系变化探询商品内在价值，发现投资机会。熟悉国际、国内金融市场，有着丰富的实际操作经验。为黄金企业提供多项套保套利方案、参与黄金基金操作。国家职业资格黄金投资分析师培训讲师团成员。中国期货业协会、上海期货交易所黄金培训讲师团成员。上海期货交易所"贵金属市场发展现状及期货交易投资研究"课题组成员。2006年底编撰的《2006年黄金年报》现为上海黄金交易所指定投资参考报告。
精彩回顾：
四方面原因造就2007年黄金牛市
目前实际上是这样的，从近期黄金价格走势来看主要是受到四个方面因素的支持。第一个是从长期的角度来看，供需结构实际上显示未来实仅需求缺口依然保持扩，第二个美元长期走弱，对黄金计记对黄金起坚挺的作用，还有一个原油的上涨，这个就明显体现出来黄金的优势，第四个是黄金投资市场的波动，激发了黄金对投资资金的避险优势。我们国内黄金市场开放比较晚，早期实际上在新中国成立的时候，一直到八十年代，黄金都是处于国家专控的范围，是不允许流通的。一直到2002年，由于上海黄金交易所的成立，标志着黄金市场向流通开始进行转化了。从07年的9月11日，国务院批准证监会同意上海期货改易所上市黄金期货上市的开始，标志着中国国内黄金市场从现货实体流通向衍生品市场转化的一个重要环节。因此在这个背景下，由于包括市场宣传力度，老百姓认知程度不断提高，所以看上去是短期内对黄金表现出来一种比较热情的态度。但是背景实际上是跟我们整体的黄金市场发展有一个密切关系的。
金价将在需求带动下开始长期上涨过程
从供需关系上看，实际上我们可以十几年世界黄金协会发布的数据来看，现在黄金供需表现得是比较平稳的过程，但是近两年，特别是需求的结构性变化是促使黄金出现大幅上扬的一个主要动力。首先从供应上看，黄金每年供应量基本维持4000吨左右，07年最终的数据还没有出来，是一个预测值，大概是4100吨左右。每年黄金的总供应量波动率平均是1%到3%之间，如果说我们依此为基点预测08年，至少我们得到一点，08年整体黄金供应量不会出现快速大幅增长，这一点主要来源于什么呢？黄金在生产过程中，从勘探开采到精炼，这个过程很长，最短的周期也要四五年。所以当黄金价格上涨激发矿山企业进行勘探投入的时候，是05年才大规模加大勘探投入的力度。从现在计算的话，我们以05年计算，预计新的投入要产出精炼金以后的成品的话，至少得到09年或者2010年，才能在黄金矿产金的产能中体现出来。
从需求来看，实际每年的需求和供应之间是基本平衡的，唯一需要靠变量的是通过价格平衡再生金的供应。实际上这里面，我们可以通过数据统计，近年来，黄金实体金投资需求增长速度非常快，从2003年开始，实物金条的囤积和金币的投资，以及交易所上市的相关产品的增长速度是非常快的，特别是05、06年表现得尤为突出。交易所上市的相关品种得到广泛的投资者的认同和需求，促使金价在需求上得到一个快速的发展。相对于当时的供应情况，显示出来黄金的供应依然是保持一个比较稳定的水平。这样的话整体市场价格在需求带动下开始了一个快速的长期上涨过程。
金价的每次回调都是长期持有的买入时机
黄金价格走势的季节性的特点是基于30几年以来，我们统计出来每年黄金价格波动的一个特点。明年是不是符合这个30年的一个规律，我觉得任何事情都需要进一步的观察。从07年的金价表现来看，与前期从1973到2006年，这个是符合这个规律的，至少07年黄金的走势与30几年以来形成的季节性规律还是比较符合的。以此为例，我们相信08年也有可能出现这样的情况。作为年度投资计划的话，我觉得投资者可以考虑在六月份和七月份之间买入，这个叫策略性买入，一直持有到来年一二月份卖出。要是在一段时间内的话，我认为短期内金价应该是一个振荡过程，从价格幅度来看，我们认为中短线买入策略应该是考虑780美元每盎司的价格。至于如果长期持有的话，我觉得每逢黄金价格回调的时候都可以作为长期买入的一个选择。实事求是来讲，我们建议投资者顺势而做，不做价格顶部的猜测。第二点，我刚才一直强调个人的观点，我个人依然看好黄金08年的表现，我们说850是不是目标价位呢，或者说900是不是目标价位呢，这个实际没有意义，真正有意义的是我们是不是在合适的价位买入。
投资实物黄金要看回购渠道是否通畅
目前国内黄金投资包含三大类，一个是实物黄金，一类是银行纸黄金，我们通常说的帐户金，另外一个是由上海黄金交易所上市的实物衍生品的黄金，同时未来期货交易所上市的黄金期货，目前主要分这么三大类。对于个人来说，实物金条的买卖业务相对来说门槛不是很高，从上海黄金交易所的产品来看，有50克的，有100克的，有1公斤的，是全额货款买卖。但是作为实物黄金的投资，实际上对于投资者来说一定要重视回购的问题。就是说，我们国内现在实物黄金的回购应该说不是很顺畅，或多或少损失一些障碍的问题。包括回购的质检，回购的折价，这对个人实物黄金投资中应该更加注意手续问题和交易成本的问题。一方面由于我们面临的一个大范围，流动资金过剩，导致整体通胀压力也一直在增加，各个商品实际在整体涨幅当中一直处于领先黄金的走势。黄金作为一个最终的避险工具，人们不断从其他市场中转移了对黄金持有的兴趣，这种投资需求，有主动性的需求，也有被动性的需求。
实物黄金更适合于普通投资者
我认为实物黄金优势是在于适合于长期投资，而且对普通投资者来说，你可以把这个实物黄金放在家里，也可以放在银行，作为黄金，他永远有价值的。做纸黄金呢，做纸黄金的唯一目的就是博取金价差异获得利益，纸黄金相对实物黄金是成交的手续费，也就是交易成本低一些，但是不能兑换成实物金，如果你想拥有黄金的话，你做纸黄金是肯定得不到的。AU(T+D)严格意义上说是一个现货产品，只不过具有期货保证金和手续费的特点而已，但是最终他是一个现货，你可以拥有实物，也可以博取价格波动，黄金期货是市场参与群众广泛，保证金在放大你收益的同时也放大了投资者的风险，作为AU(T+D)和期货产品，需要投资者需要一些更专业的知识和技能。而实物黄金和纸黄金来说，一般投资者可以从实物黄金做起，作为你整体投资资产中的一部分配比，具有专业知识的可以选择期货和AU(T+D)。但是目前AU(T+D)只对银行会员客户通过展开了，对于一般的投资者要参与的话，还有一些限制。
纸黄金投资买卖并非黄金而是黄金价格
我个人认为纸黄金是黄金衍生出来的一种产品，对于纸黄金而言，实际上我们买卖的不是黄金，买卖的是黄金的价格。第一，作为投资者来说无法得到实物黄金，第二个银行作为纸黄金的供应商，他的核心问题是，我们买卖的是黄金的价格，非黄金本身，但是作为纸黄金投资的优势在什么地方呢？就是流通性很广泛，而且交易成本相对实物黄金而言，就是点差低得很多，但是最终是得不到实物黄金的，投资者如果为了想得到实物黄金的话，做纸黄金肯定是得不到的。
参与黄金投机交易止损比止盈更重要
从交易角度来说，在止损比止盈更重要，止损有不同的止损方法，比如有资金止损，时间止损和综合性跟踪止损。一般来说我个人倾向于用技术分析和个人分析综合止损。大家可以根据数据测算一下每月每日不同时间的平均波动率，通过自己的交易时间的特点，根据黄金的平均波动率的30%，做一个止损认定。举个例子，假如我们做日内交易的话，每天黄金波动平均可能是12到15美元，我们以12美元做一个假设的话。如果当天我在一个价位进场买入，价格反方向超过波动4美元的话，就考虑止损。如以800美元计算的话，我以中线进场超过止损超过20美元幅度的合，应该考虑止损。
明年1-2月份黄金可能出现中等幅度的上涨
从黄金的季节性波动情况来看，每一年在黄金季节性波动里面，会产生一个年内的低点和年内的高点。以当前的统计情况看，黄金在整体季节性波动里面，表现出来一个比较明显的特征，就是每年七月份，一般是出现在年内的低点的概率是非常高的。随着时间的推移，到九月份到十月份产生一个次的高点，十一月份十二月份进入调整过程，近十年的表现来看，黄金每年的高点出现在二月份的概率是比较大的。结合这位网友的问题，黄金春节之前还会不会有大行情，我个人认为，大小无妨用一个量来表现，我倾向于黄金依然处在强势过程中，创新高可能性同时是存在的。
我预计在12月底，也就是进入明年一月份和二月份，黄金有可能出现一波中等幅度的走势。但是这个只是基于我们在历年每年季节性波动特点上得出的结论。未来金价走势更多的还要考虑更多因素的影响。最直接的原因，从COMEX基金持仓来看，每年的年末基金持仓有一部分减持，部分基金有赎回和利润分配。所以说，要等到明年初，基金重新进入市场以后，才有可能出现一个新的格局。
投资黄金也要面临风险量力而行是关键
实际上，黄金的资产配置比例没有一个严格意义的界定，只不过，现在所谓的你现在资产当中的20%作为黄金储备，这个是市场中大家公认的一个比例。至于说风险偏好型和保守型的话，我们觉得首先一点，不管是什么形式的投资，不管投资人的性格和特点是什么，第一点重视的就是，我们投资的前提是什么，一定是其他资金能够满足你正常生活基本需要之后才能做的投资。因为投资本身面临着风险，这应该是从提示的角度来说的。希望广大的投资者能够首先把风险意识提高。
投资黄金衍生品切忌节假日过重持仓
第一个关于AU(T+D)产品，目前上海黄金交易所对已经经过人行的批准，通过银行向个人客户可以代-理AU(T+D)产品了，但是现在银行有一个系统问题，短期内还不能进行场内交易，如果个人或者法人客户，可以直接找到上海黄金交易所的综合会员，他们就可以代-理AU(T+D)业务。第二个节日对黄金价格的影响，如果他现在正在做黄金投资的话，不但要考虑到节日对黄金价格综合的影响，还要考虑到中国节日和西方节日时间差的问题，也可能是中国闭市的时候，西方国家市场发生剧烈变动的时候，会给投资者造成不必要的损失，所以我更建议在节假日期间，建议投资者不要过多地，或者过重地持有黄金衍生品的头寸。
美元的弱势格局还没有结束
从趋势上看，目前为止美元依然是处在弱势的格局当中，短期内没有证据显示美元出现一个反转的格局，实际上美元近期的走势是一个小幅反弹，但是我们不认为他是一个弱势格局的结束。从长期看，我认为08年全年来看，对美元的影响因素，一方面是美元经过长期贬值以后，原来他面临的双赤字问题能不能得到缓解，如果赤字得到缓解以后，能不能改善他由于出口的增长，改善他制造业的环境，进而影响他就业的增加。08年我们应该可以逐步观测这些相关的数据，我只能说，简单地说，目前我们依然是看淡美元走势的，这也是支持黄金价格的一个因素吧。