市场行情综述
期货综述：郑州白糖期货行情在5月继续表现弱势震荡，近弱远强格局。SR809合约月开盘3455元，收盘3373，下跌82点（或-2.37%），5月23日更创出上市以来的新低3321。主力SR901合约表现相对抗跌，月开盘3833收盘3897，全月上涨64点（或1.67%），全月保持区间弱势震荡，振幅237点。总成交有所减少，至23901020手，总持仓量829406手增加81824手。
现货综述：偏空的基本面在5月得以继续延续，唯一期盼的利多（二次收储）迟迟未见公布，地震的灾害也给食糖的销售带来不利。现货方面，月初，在收储传闻的影响下价格有所提振了，但好景不长，在未得到明确落实的情况下市场人气逐渐涣散，最终重回低迷。中糖协发布的最新产销数据，显示市场的销售压力也不容乐观。月中，受地震灾害突然的袭击，产地的运输也更加困难，销量受到影响。19日广西地区现货价格全面跌破3300整数关口后，现货价格持续下探，23日后报价已经跌到3250元/吨左右。月底多次传出的收储传闻，仍未给现货价格带来暖流。
市场影响因素分析
一、 基本面因素分析
1.供给与需求（世界、中国）
（1）产量
国际糖业组织（ISO）对07/08榨季全球食糖市场的供需状况进行了第4次估计：产量调高了29.6万吨，预计总产达到1.68734亿吨（较上榨季增331.5万吨），过剩量从930.9万吨调低到781.2万吨，主要原因是对消费预期的大幅增加，进而导致过剩量的降低。
国际贸易量过剩和结转库存巨大也是本榨季需要面对的。预计可供出口量仍超出进口需求量330万吨。期末库存会增加450万吨。本榨季末，库存消费比将达到42.3％，06/07榨季是40.4％，05/06榨季是37.2％。总体上，虽然说全球过剩量有所调低，但是在9月份结束的本榨季来看，全球食糖市场依然过剩，导致国际糖价很难有走强的动力。
国内方面：产量增加。估计产量达到1433万吨。据统计截止5月31日，广西全区还有3家糖厂没收榨，累计产糖934.9万吨，销糖540.3万吨，产销率57.8%（去年同期64.79%）。云南共入榨甘蔗1779.6万吨，产糖216.05万吨，出糖率12.14%，同比多产糖37.45万吨，销糖104.28万吨，销糖率48.27%（去年同期47%），产糖酒精15.76万吨，销酒精10.63万吨。
（2）消费量——积极增长
国内消费估计在1350-1400万吨。有利的因素：食品增长每年都是3%的增长率，糖消费还是正常的增长；奥运会的促进，估计多30-50万吨左右；目前广西已跌到3250左右，淀粉糖的使用量会因为价格的原因让出50万吨的量。因此，消费量增大或将从下月开始，今年的消费增长率估计还在10%以上。
（3）进出口量——减少
据中国海关总署的数据显示，4月份中国的食糖进口量为136,461吨，其中古巴糖87,165吨，印度糖27,549吨。今年1-4月中国的食糖进口量累计达到272,399吨，同比增长18%。其中古巴糖114,269吨，印度糖104,304吨。
此外，4月份中国的食糖出口量为4285吨。1-4月份的食糖出口总量同比下降62%，仅为19995吨。其中香港10276吨，蒙古3600吨。
总供给：产量1433万吨+库存结余50万吨+进口20-30万吨=1500万吨
总需求：消费1350-1400万吨+收储50万吨=1400-1450万吨
过剩量：总供给-总需求=70-80万吨（取中间值）
2.天气与灾害——突发地震，影响运输
由于地震使得运力紧张，加之糖价偏低的打压，各食糖主产区的外运发货量继续在低位徘徊。运力方面，除南宁等少数地方运输比较正常能满足需求外，大部分区域运输相对困难，特别是西南由于运送抗灾物资，运输受到较大影响。
3.政策因素——抗震救灾，收储无期
市场广泛关注的国家将增加收储数量的政策，因为突如其来的地震影响，收储政策公布的时间继续无期，这对于期盼利用“政策救市”的利好刺激而推动价格上涨的多头资金而言无疑是巨大的利空打击，而且即使近期收储政策出台，但前期的行情走势已经证明收储只能起到短期的心理利好支撑，从整体上仍然难以改变市场弱市运行的格局。
广西后期工作的具体内容如下：（1）代政府拟文向国务院请求实施国家第二期食糖储备。在国家实施第二期收储的基础上，研究适时启动地方食糖收储，以配合国家收储。要召集制糖企业，研究如何开展地方收储，包括实施时间、方法和收储数量，初步考虑拟收20万吨；（2）研究食糖出口事宜；（3）研究糖业发展基金；（4）关于部分制糖企业在期货市场上操作损害行业利益问题。要召开制糖企业领导会议，研究在郑州期货市场和和批发市场的操作。要统一思想，避免损害行业长远利益；（5）合理控制甘蔗种植面积；（6）引导新闻媒体，正确把握舆论导向；（7）加大产品结构调整，延长产业链，发展循环经济；（8）限制糖厂的新建和扩建。
二、期货市场因素分析
1.国际期货市场——净多减少，价格下跌
美国商品期货交易委员会（CFTC）公布的持仓报告：截止5月27日这周，基金减持5275手多单，同时增持6066手空单，基金净多单由上周的142113手减至本周的130772手。
指数基金在原糖上的净多单由上周的385910手减至本周的383887手。本周在糖和其他商品期货中出现的部分抛售，是因为美国商品期货交易委员会29日宣布的计划，要密切关注大户在原油期货上的持仓，这意味着美国政府可能会更多的干预市场。
2.国内期货市场
价量仓——缩量增仓，价格徘徊
交易所仓单——仓单高位，预报减少
行情展望
综合分析：本榨季供大于求的基本面格局将会继续维持，并对后期行情的影响力依旧很大。在基本面仍然偏空的市场中，预计6月糖市将会处于低位区间徘徊的阶段。当前市场买卖双方的心态处于一种比较微妙的状态，看空者不敢大胆做空，而看涨者又缺乏足够的买入信心，以时间换空间的方式来谋求价格的稳定运行，将会成为多空双方在博弈过程中的选择。估计2008/09榨季将出现食糖供给小于需求的局面，预计糖价在9月份左右才将会有上涨行情。
后市关注的重点：（1）建议关注销量的变化情况。重点关注顺价销售能否有效的拉动市场需求的回升，销量上不来，市场行情有效回暖的几率和持续性都不会很大。（2）关注天气变化。天气的变化也将会影响到下榨季的单产。（3）关注国家宏观调控政策的变化。广西地方有可能再度启动收储预案等因素，相信可以在一定程度上减缓价格下跌的步伐，并使得下行空间有限。
价格预测：继续维持上月的基本预测。从企业生产成本、销售自律价以及心态等方面考虑，现货3200-3300（南宁）一线将会成为本榨季价格运行的强支撑区域。郑糖主力901合约，第一支撑位3750，压力4100；第二支撑位3500，压力4200一线。操作思路，逢高短空或区间高抛低吸。
市场信息
ISO称08/09榨季食糖供应量将出现短缺
5月8日道琼斯消息 国际糖业组织（ISO）称，08/09榨季全球食糖供应量将出现短缺，但由于过去两个榨季巨大的过剩量，其影响将会很有限。ISO的高级经济学家在近期的糖业会议上表示，消费量的增加以及主要生产国印度的预期下滑将导致08/09榨季出现供应短缺100-200万吨，而07/08榨季是过剩780万吨。而ISO同时预测全球食糖消费量将达到1.65亿吨，高于07/08榨季的1.609亿吨，消费量有所增加，但市场上最大的问题还是前两个榨季所积累的巨大库存。
巴西的甘蔗产量预期可能增长12%至5.5亿吨的历史新高，其糖产量也将比上一榨季的3130万吨增加150-200万吨。估计巴西的食糖用蔗比例会从45%降到42.7%。
ISO称糖市基本面偏空，但基金影响巨大
5月9日路透社报道，近日国际糖业组织（ISO）秘书长在纽约食糖周上表示，近两年来全球糖市基本面偏空，但大型基金的进驻对糖市起到了决定性的影响作用。全球供求受到这两年出现巨大过剩的困扰，出口大于进口、库存消费比接近50%。ISO方面称：“一般情况这形成了熊市的的基本因素，但是由于基金的进驻，糖价仍然保持在一个强劲的水平。”
ISO下调对07/08榨季食糖过剩量至800万吨
5月10日道琼斯消息 国际糖业组织（ISO）在其月度报告中称，07/08榨季（10月-9月）全球食糖产量将过剩800万吨。该项数据低于2月份预测的过剩930.9万吨，ISO计划在本月后期公布下一季度的供需报告。据ISO称，截至本榨季末（2008年9月）的糖市前景仍然偏空，08/09年度基本面状况可能会发生改变。届时全球的供需缺口将缩小，甚至可能出现少量短缺。
FAO预计07/08年食糖产量将达到1.68亿吨
5月23日道琼斯消息 本周四联合国粮食与农业组织（FAO）称，2007/08年全球食糖产量将达到1.68亿吨，较去年同期的1.66亿吨上涨1.1％，预计超出消费量980万吨。由于发展中国家人均收入增加，过去3年中全球食糖消费量也增长了3.8%。FAO表示，只要糖价位于合理的水平，将有利于防止全球食糖生产的进一步扩张。
另外，辉立资本管理公司（Phillip Capital）高级商品分析师Philip Lai预计ICE原糖价格在中短期内有可能反弹至14美分/磅。Philip Lai认为，虽然食糖库存充足，但国际糖价很难再跌至10美分之下。今年由于供应压力的影响，原糖的涨幅远远落后于其它农产品，预计未来与原油相关联的农产品如食糖仍将从原油上涨中受益。
Kingsman上调07/08年过剩量的预估至1134万吨
5月26日路透社消息，最近国际糖业咨询机构Kingsman把2007/08年全球食糖过剩量从先前预计的913万吨上调到了1134万吨。在Kingsman对07/08榨季的全球糖产量的最终估算中，把全球食糖的产量上调至1.7037亿吨，高于先前预计的1.6811亿吨。另外，Kingsman也对全球食糖消费量的估算做出了一定调整，从先前的1.5898亿吨上调至1.5903亿吨。
全球：Czarnikow预计07/08榨季食糖产量将达1.733亿吨
5月28日据食糖在线报道，据食糖贸易公司Czarnikow预计，2007/08榨季全球的糖产量将达到创记录的1.733亿吨（原糖值），比上榨季的产量增加3%。根据其预计，全球食糖的消费量是1.613亿吨，比去年增加570万吨，但是供应过剩量却从2月份预计的970万吨增至1100万吨。Czarnikow公司评价称：这是2002年以来食糖消费量的最大涨幅，这也是整体商品市场的一种发展趋势。
预计2008/09榨季的全球食糖剩余量仅为160万吨，主要原因是印度减产以及欧盟地区削减了770万吨的产量所致。受此影响，全球的甜菜产量将减产10%，甘蔗也将减产1.3%，但主要产糖国——巴西和中国产量的增加将在一定程度上弥补印度的减产。
印度：08/09榨季食糖产量或下降25%
5月29日道琼斯报道，印度几个机构对下榨季的产量预计报告已提交至中央政府，预计2008/09榨季印度的食糖产量可能下降25%，从07/08榨季的2650万吨下降至2250万吨。有消息称，印度的甘蔗种植面积将缩小，其中Maharashtra邦缩小的幅度最大。