标题：油价强势背后意味着什么

　　最近两个交易日燃料油期货的强势有点出人意料。尽管市场仍在流传着成品油将要涨价的消息，但在5月21日那次调价传闻中，中石化和中石油的股价大涨，上海燃料油期货当天不涨反跌。而近几个交易日，我们几乎没有看到两大石油巨头的股票有什么异动之处，但上海燃料油期货却在国际原油大跌的背景下保持了强势上涨的态势，是成品油真的要涨价了么？

　　从今年以来的价格走势来看，上海燃料油期货的涨幅远落后于国际原油期货。NYMEX原油期货今年以来的涨幅超过了30%，而上海燃料油期货的上涨幅度只有20%左右，上海市场呈现明显的滞涨状态。而自5月22日以来，NYMEX原油期货下跌了10美元/桶以上，至今仍未企稳，上海燃料油期货却在下跌150元/吨后，通过6月3日的一根大阳线完全收复了失地，且在4日仍维持了高位强势振荡，两者的价差开始有所缩小。同时，我们发现新加坡市场的燃料油现货也未出现异动，基本上是跟随国际原油下滑。与之相伴的是国内处处可见的有关各地成品油供应偏紧的信息。尤其是汶川地震过后，各地支援灾区救援和重建工作所需的油品需求短期集中爆发，使得原本就一直处于供应紧张状态的国内油品市场遭遇更大压力。有消息称，成品油供应紧张的局势已经从广东地区逐渐蔓延到北京、上海等重点城市。不管怎样，随着夏季用油高峰的到来，国内成品油供应紧张的局面短期似乎难以得到有效缓解。

　　实际上，国内油品供应紧张的局面自国际原油大幅上涨以来，已经多次出现，只不过这次因汶川地震而再度集中爆发而已。若想彻底解决这一供应紧张局面，除了国内市场增加供应，扩大生产以外，国际油价是否会进一步下跌也是关键。

　　我们发现，美国商品期货委员会(CFTC)近期频频针对商品期货市场出台新政，调查原油期货以及农产品(000061行情,股吧)期货市场是否存在操纵行为。有趣的是，以往美国监管层也曾经有过类似调查事件，但往往在结果出来之后才被市场得知，而此次，调查却在进行中就在CFTC网站公开声明，似乎有传递信号之嫌。高油价实际上不仅对世界各国经济带来严重影响，对原本疲弱不堪的美国经济同样具有破坏力。大家都知道，油价的走势和美国政府的经济政策是息息相关的，过去8年，布什政府为了迎合少数利益集团所需，任凭油价不断创出新高，且对美元无序贬值也听之任之，不仅在国际市场遭到了众多谴责，在国内同样面临民生压力。在2008年美国总统大选如火如荼进行过程中，民主党破天荒地选举了一位黑人作为总统候选人。由于此次民主党的总统候选人在黑人候选人奥巴马和前美国总统克林顿夫人希拉里之间进行，黑人和女性一同争夺美国总统候选人，几乎吸引了所有新闻媒体的眼球，相比而言，被称为“布什第三任政府”的共和党总统候选人麦凯恩几乎被公众所忽略。如此下去，如果布什政府不针对当前美国国内迫切需要解决的经济问题有所作为，共和党是否能够保住政权确实很有疑问。在这样的背景下，CFTC大张旗鼓地宣称要对商品期货市场的投机力量进行彻查，无论结果如何，至少在心理层面上将给投资者带来压力。我们看到国际原油最终未能在127美元/桶附近获得支撑，或许从一个侧面也反映出布什政府当前所面临的压力。

　　笔者一直认为，2008年的世界经济将发生重大变化，从而也将促使连续数年上涨的商品期货市场作出选择。美元今年以来的抗跌走势正在暗示着投资者这种可能出现的变化，黄金期货市场早在3月中旬就已经选择了下跌，而国际原油近期出现的跌势是否是另外一种暗示，我们仍在观察中。但有一点是可以预期的，如果今年夏天的飓风不能对美国石油生产设施产生实质性破坏的话，油价要想进一步冲高，将面临重大压力。市场仍然存在反复可能，但笔者更偏向于市场可能会重新寻找一个相对较为合理又可以相互平衡的区间进行交易。

　　回到上海燃料油期货市场来看，市场短期的强势虽然有成品油涨价的预期维持，但若国际原油进一步下滑，则上海燃料油期货将很难独善其身。无论涨价消息兑现与否，上海燃料油期货进一步上涨的空间都将受限。