昨日是沪指998点见底的三周年，可市场还来不及总结三年来的酸甜苦辣，眼光都投向邻国越南，越南股市已经连跌20多日，均价跌去近六成，与此相伴的是五月份通货膨胀率高达25.2%，楼价暴跌。我国管理部门未见评价，但反映速度一如抗震救灾般神速：多家
银行暂停办理
外汇保证金新开户业务。估计对外汇保证金交易下一步将有严格限制，继而金融
期货交易的进程将放缓，A股指数期货的推出更是遥遥无期。道理何在？
市场所担心的是，动荡的越南金融市场是否成为亚洲金融市场的一个“堰塞湖”，新一轮东南亚金融危机是否来临？上轮东南亚金融危机之所以惨烈，是因为大量国际“大鳄”肆虐，他们利用金融制度的漏洞进行“对冲”操作，香港政策97前夕的“保护战”是硕果仅存的胜利，致胜招数之一是强大的中央政府作后盾，招数之二是修改“做空”条件大大减少了对冲
基金能借贷的
股票现货。
而我国目前的外汇保证金交易有20倍的杠杆率，管理层的通知可谓未雨绸缪。相形而下，A股市场影响更大，但现时对
QFII有严格的资本管理制度，可能的杠杆操作是A股指数期货，在越南危机之后，所有可能的对冲工具都会被限制。
因此，越南的问题对A股市场的直接影响不大，A股市场此前已经调整多时，但危机的启示会促使未来政策面出现如下特征：其一是坚决阻止CPI到达二位数，大的提价动作都不会批准，我们有强大的财政收入作为后盾；其二是A股保持稳定，但也不允许平均市盈率高企情况出现；其三是加强对
房地产市场的控制，在保证银行信贷
质量前提下挤地产泡沫；其四是坚决执行从紧的货币政策，在加息有困难情况下，甚至可能重启“保值存储”的工具；其五是加强对资本账户的管制，控制金融工具杠杆率。