标题：内忧外患交汇 商品牛市严重受伤熊迹显现

　　在全球及国内经济增长可能减缓、通货膨胀压力不断加大，面对宏观调控究竟是防减速还是防通胀的重大抉择面前，分析今年国内物价走势、雪灾及美国次贷危机等因素，不难得出结论，即国内宏观经济基本面没有变化，双防调控目标不会改变，货币政策仍将从紧。由此强化宏观调控预期，在国际商品市场遇阻回落背景下，自3月末4月初至今，国内大部分商品均遭遇空方主力沉重打压，引发多头投机资金恐慌性斩仓出局，导致期价延续3月初以来的跌势而继续深幅回落。可以预测，商品市场牛市已严重受挫，并已全面进入阶段性熊市，短线技术性反弹尚未根本逆转中期下跌趋势。

　　商品品种轮动回落

　　实际上，此次国际国内商品市场价格由涨势逆转为跌势，具有较强的时间轮换效应。其中贵金属、基本金属、小麦、棉花、白糖等品种早自3月初就开始冲高遇阻并返身深幅回落；原油、天胶等品种由于供需关系偏紧，由涨转跌行情则推迟至5月；玉米、豆类品种尽管自3月初开始回落，但近期又由于炒作产区气候，而重新强劲回升，因此，局部品种之间虽然存在下跌时间较早较迟的区别，但不可否认的是，大多数商品普遍存在逆转涨势为跌势的共同特征。

　　全球商品遇阻重挫

　　由于全球商品市场短期累计涨幅较大，获利回吐压力沉重，基金平仓退场意愿加大，同时，受美联储降息预期淡化，升息预期强化影响，美元指数低位遇撑而横向整理，贬值步伐减缓，美元指数自70附近低位回升，目前已突破73点。另外，美次债危机并未完全消除，美经济衰退可能性加大，对商品需求消费减弱预期强化，导致全球商品市场普遍深幅回落。由此对国内商品市场产生较重打压作用，并使国内商品市场联动走弱。美金融市场剧烈下挫，引发基金转变操作策略，原来为撤离金融市场，介入商品市场并积极做多，搏取商品市场价格上涨、通货膨胀的利润，但目前基金还是撤离金融市场，介入商品市场，却积极做空，搏取商品市场价格下跌、通货紧缩的利润。本周美商品期货交易委员会CFTC宣布一系列调控举措，增强对期货市场的监管和透明度，引发国际期货市场资金大量流失，并促使期货价格稳步下行。