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下调印花税曾带来了“4·24”的井喷行情，然而，当天留下的165点跳空缺口，如今却成了压在投资者心头的一块巨石。如今，离完全回补这一缺口仅留下16点，投资者的心情也变得格外复杂。
在经历四连阴，成交量不断萎缩并见一年半来的新低（昨天两市成交量仅668亿元）后，空头想补完缺口似乎不用费吹灰之力。问题是，补完缺口，是不是另一只靴子落了地？股市还能重新抬头向上吗？如果连下调印花税这样重大的政策利好都不能挽救大盘，股市将靠什么走出低迷？
本轮牛市行情始于998点，而昨天刚好是当年998点三周年的日子。当时的千点保卫战，如今已成了“4·24”行情缺口保卫战，甚至三千点保卫战。
短线高手赔光今年收益
放在一个多月前，方正证券杭州劳动路营业部大户室的陈为民还是许多股民羡慕的对象。曾经空仓了一段时间的他，4月下旬成功地满仓杀入武钢股份，短短几天就赚了30%多。4天后获利清仓，他轻松地对别人讲：“今年我就做这一把行情，这点赢利够了。接下来我可以休息了。”
打个不恰当的比喻，如果一个赢了钱的赌鬼说自己今年再也不赌了，你千万别信。股市虽然不是赌场，但许多人却将其当作了赌场。陈为民没把股市当赌场，但这一次他没有遵守诺言是真的。空仓不到一个月时间，他就满仓杀入中国石化，结果小输了一把。
上个月底，指数反弹到3500点附近。眼看股指有企稳的迹象，成交量也有所放大，陈为民又心动了。他依然对大盘蓝筹股情有独钟：浦发银行仅20倍的市盈率，去年每股收益1.26元，一季度每股收益0.46元，净利润同比增长186%；如果股指期货推出，权重也比较大，应该是只不错的股票。于是，他又一次全仓杀入。
这一次又没有逃脱被套的命运。“指数磨了这么长时间，本来我觉得会向上突破，没想到结果是向下。现在成交量这么清淡，机构没有一点做多的欲望，金融、钢铁、地产这些权重股几乎都在跌，技术面上均线全部反压，看来还是退出来休息最安全。”周三那天，他再次忍痛割肉离场。“4月下旬赚的钱，几次进出之后，到现在一点点快磨光了。”陈为民感叹道。
“2002年暂停国有股减持迎来了‘6·24’行情。之后股指涨了一会儿，但最终还是掉头向下。今年‘4·24’行情以来的走势似乎在一点点印证：历史原来是如此惊人地相似！”
长期投资迷失在股市中
对于自己看好的股票，老股民韩虎一直坚持长期投资的理念。从最初1000多点时以8元左右买入招商银行后，他不但一直没有抛，反而在不断增仓，并向朋友发出了“持有招行十年”的豪言。当初20万元的起始资金，最多时到过200多万元。
不过，在资产缩水一半、股市持续低迷的情况下，韩虎的心情已无法平静，对后市也产生了怀疑。“指数每天都在往下走，成交量不但没有放大，反而一天天萎缩。你看，今天沪市成交量只有434亿，两市加起来也才668亿元。在我印象中已经有一年半时间没这么低的成交量了。”
成交量是最真实的。韩虎觉得，在人气如此低迷的情况下，虽然股指空间可能已跌得差不多了，但调整的时间还将延续。“我看奥运会之前不大会有行情了，股指反复筑底的可能性很大。”韩虎说。现在，他手头上除了招行，已经把其他股票都卖了。
同样坚持长期投资的赵寅，从6元多买入浙江的一只房产股一直持有至今。期间股价也上上下下坐了好几回电梯。“公司的基本面并没有变，我还是很看好它。”赵寅说。在他的影响下，他的不少亲友也陆续买了这只股票，结果大多被套，有的则已经割肉离场了。
补完缺口“博”一把反弹
有这么一个故事：甲、乙两人在森林里旅游，突然遇见一只黑熊。乙惊慌失措，而甲却不慌不忙地对乙说：“我虽然跑不过黑熊，但我只要跑得比你快就行了。”
“我就是那个甲吧。”这段时间，王海峰经常这样跟同事、朋友开玩笑，也算是对自己一种安慰。“我虽然没有跑赢大盘，到现在也没有跑赢CPI，但我跑赢了银行存款，跑赢了身边的许多股民。”
话虽这么说，但王海峰并不甘心。每天在股市里提心吊胆，如果就这么点收益，那还不如把钱存银行或者买国债，然后回家睡大觉。因此，王海峰是无论如何都不肯撤离股市的，哪怕他认定“4·24”行情的跳空缺口一定会被补掉，他也只是把仓位降到五分之三左右。“这两天如果股指再大跌，完全补掉缺口，我准备把剩余的资金全部杀入。我相信补完缺口股指一定会反弹的。”
王海峰觉得，现在买股票最安全还是蓝筹股，像中国平安最近A股价一直低于H股价，而且限售股已不多，唯一担心的就是再融资，不过那也是半年后的事情了。“浦发银行、招商银行这些银行股成长性也不错，就是要提防它们的限售股解禁。”
“我相信6月份会有行情的，奥运会前会有行情的。大不了真正做一回股东。”前段时间，赵静陆续从她不看好的有色金属、房地产板块割肉离场，然后又杀入了银行、化工股。“要是下调印花税这样的大利好都救不了市，那真的没有做多的理由了，解套也没有希望了。”赵静说。要不是前段时间在有色金属、房地产板块上亏得太多，这一年多下来，她本来是有赢利的。而据她了解，像她这样的新股民，亏损20%以上的很普遍。
补缺口后股指何去何从
这几天，陈为民经常跟几个朋友在分析、探讨股市接下来的走势，得出的结论是：第一目标位将补“4·24”行情的跳空缺口，之后可能会收小阳。至于最终会跌到多少点，陈为民的看法是3000点左右，有位朋友则悲观地认为会跌到2500点左右。因此，几个人有的清仓观望，有的在逐步减仓，但没有一个仓位超过二分之一。
“经过一段时间缩量阴跌，股指向下突破的迹象越来越明显。回补‘4·24’行情跳空缺口后，股指还是会下探3000点寻找支撑。但破3000点的可能性不大。”方正证券杭州劳动路营业部分析师杨庆华这样认为。
恒泰证券杭州凤起路营业部分析师李凌认为，6月份股指将弱势探底，上升的难度很大。
从机构的表现来看，虽然在管理层“维护市场稳定”的要求下，基金不敢放手做空，但同样缺乏做多的热情。统计数据表明，上周基金的交易汇总后净流入仅2亿多元，净流入最多的QFII也仅4亿多元。而上周净卖出最多的某保险席位，套现的资金8亿多元。
从技术面分析，回补“4·24”行情跳空缺口意味着，下调印花税这一特大利好仍挽救不了股市的疲软。而这一缺口上方堆积的巨量筹码也因此全部成了套牢盘，接下来的反弹要冲破这一压力位将是困难重重，需要更大的成交量来配合。
前天深证成指完全回补缺口后，沪指承受的技术压力就更为沉重。据有关数据统计，到目前，A股市场已有五成个股回补了“4·24”行情的跳空缺口。
利空利多交织迷人眼
除了技术面的压力，市场分析人士认为，虽然六七月份大小非解禁的压力要轻许多，6月限售股解禁规模为61.77亿股，环比降66.12%；7月解禁55.91亿股，解禁市值均不足千亿元，比今年1到3月份每月2700多亿元到4000多亿元的解禁市值明显下降，但资金面的种种压力仍不能忽视。
首先，刚刚过会的中建股份IPO给市场带来的压力不仅是400多亿的融资额，而是接下来还会有多少大盘股要IPO，本来已经相当脆弱的市场有没有信心、有没有能力承受这样的压力？事实上，尽管今年股市表现低迷，融资的步伐却从未停止。今年前5个月，新股与增发每月平均融资额度达200多亿元，其中最高的2月份为340亿元，5月份为282亿元。
其次，银监会已发出加强房贷整治防止房地产企业向银行转嫁风险的警示，也给金融、地产股的前景蒙上了一层阴影。美股连续三天下跌，虽然周四大涨200多点，但市场忧虑情绪未散。而周边越南股市更是因恶性通胀连跌20天，也让不少人担心会给A股市场带来较大的负面影响。
另一方面，CPI数据持续数月高企后，机构纷纷预测5月CPI将回落到8%以下，有的甚至预测可能至7.2%，而且这一回落趋势将持续。因此，市场人士认为当前经济运行形势是问题犹存，总体向好；经济增速可能会有所放缓，但渐趋稳定。从今年2月份开始，新发行募集成立的基金已有26只，其中偏股型基金13只，也将在一定程度上缓和资金面的压力。另外，大小非减持的速度似乎有减缓的迹象。这些又成为人们看好后市的理由。
利空、利好交织迷人眼。中信金通证券分析师钱向劲认为，从目前看，即使股指完全回补缺口，其下跌空间也限；而如果5月份CPI数据甚至好于预期，股市将有望迎来一波反弹行情。