标题：短期风险仍未释放完毕

　　经历了昨天令人胆寒的暴跌，今天早晨市场显然还惊魂未定，随着5月PPI指数的公布(5月份工业品出厂价格同比上涨8.2%，原材料、燃料、动力购进价格上涨11.9%，已经连续第五个月创三年新高)，股指曾考验4月22日2990点的支撑，结果虚惊一场，在2992点获得支撑，随后市场心态逐渐有所稳定，午盘上证指数报收于3056点，下跌16点，跌幅0.53%。沪市成交量依然低迷，半日仅318.7亿。个股还是跌多涨少，沪市243家上涨，656家下跌。

　　从行业板块来看，券商和煤炭股表现最强，主要是由于融资融券(或股指期货)的利好预期以及煤价坚挺的利好支撑。航天军工、环保、有色等板块跌幅居前。

　　美国股市三大指数收盘涨跌互现，盘中走势震荡，道指微涨0.08%，标普500和纳指分别下跌0.24%和0.43%，大宗商品类股领跌，美联储主席伯南克在周一的讲话中表示了央行抵御通货膨胀预期的决心。个股方面，可口可乐上涨3.85%，德意志银行上调该股评级；全球最大黄金生产商Barrick Gold 出现三个月来最大跌幅；雷曼兄弟下跌6.72%。

　　纽约7月原油期货结算价格续跌3.04美圆，收131.31美圆/桶，因美圆走强。纽约8月期金价格大跌26.90美圆，收于871.20美圆/盎司，因油价回落，美圆上升。LME基本金属三个月期货价格涨跌互现，其中，期铜下跌1.44%；期铝小涨0.10%，期镍大涨6.34%。

　　尽管昨日近千只个股跌停，然而昨夜消息面相对平静，投资者麻木等待进一步救市政策的心态今日再受打击。事实上，昨夜平静的消息面从另一种角度也说明管理层对待股指大幅下跌的态度在此内忧外患的环境下，尤其是周边国家频现金融动荡的环境下已有所转变，相比较于出现任何金融动荡的风险，宏观政策对于股市的呵护或已难以顾及。而如果这样的判断属实，那么上证指数面临的考验将更为严峻。笔者昨日也指出，防范经济和金融危机是国家当前的首要任务，因此在宏观环境没有向好信号出现以前，投资者仍然要保持谨慎。

　　宏观面上，今天公布的PPI 数据显示通胀形势依然不容乐观。同时多家媒体称援引自消息人士的数据显示5 月CPI 涨幅回落至7.7%。不过笔者认为在当前市场格局下，单月数据回落难以使得投资者相信通胀下行趋势已经确立，也难以对股市形成有力的支撑，而与此同时，央行“坚持从紧货币政策“的信号仍将对股市带来负面影响。

　　海外消息面上，我们不妨关注越南昨夜大幅上调利率200 个基点至14%同时下调越南盾汇率2%的举措和后续的效果。

　　综合来看，笔者认为短期的风险并没有释放完毕，投资者仍需保持谨慎。不过从中期来看，周边环境一旦转好，管理层的注意力将重新关注国内股市，届时可能会有所转机。投资策略上，建议投资者控制仓位，保持轻仓。对于今日盘面走势，投资者需要关注上证指数会否创下新低及量能的释放。