标题：我们可能面临更加糟糕的基本面

    近期越南金融领域出现很多不稳定现象：通胀高达25.2%、贸易逆差持续扩大、越南盾贬值……今天的越南经济与11年前的泰国经济不无相似，越南会不会成为第一块多米诺骨牌？一旦有风吹草动，一旦次贷再有危机，一旦美联储开始提高利率，在这动荡和高度不确定性的时点上，更大规模的外资可能会迅速撤离，流回美国本土，给该地区11年来第二次沉重打击。

    11年前，为了帮助东南亚这些陷入金融风暴的国家能快速恢复而使自己遭遇了严重通货紧缩，中国不得不把自己变成了“凯恩斯主义”的好孩子，而这一次，即使防火墙依然牢固，中国和印度这两个对世界经济发展贡献度最大的新兴经济体恐也未能完全幸免。中国股市在腰斩后继续大跌，银行存款准备金一次次突破历史高点，而CPI依然高企，热钱继续扑面而来，油、电、粮、水的价格一个也不能动，要GDP还是压CPI，为什么这次会如此两难?

    因为目前全世界面临着同一个令人头疼和棘手的问题：包括金属、原油、农产品在内的大宗商品价格从2006年开始加速、依次轮番大幅上扬。这已经成为世界性通胀的主要原因之一，在相当程度上影响到世界经济的发展。眼下，在美国国会扬言要“废黜”欧佩克、几大国正面警告、CFTC着手调查投机者在商品市场暴涨过程中的不正当行为时，油价依然我行我素，甚至变本加厉地一天狂飙逾10美元。

    去年夏天美国次贷危机全面爆发后，全球主要金融市场持续动荡，导致大批热钱从股市中撤出，投向商品市场，尤其是原油期货市场；而美国进一步实行的弱势美元政策，使得商品投资，特别是原油期货的投资吸引力得到大大增强，从而推升油价的快速上涨，而油价上涨又加重了全球范围内的通胀，不少资金转而借助原油期货实现投资保值，这便形成了石油和通胀解不开的“死亡螺旋”。

    在美国滑向经济衰退的边缘、世界与通胀展开艰难抗争、周边国家将又一次面临金融风暴之际，我们面对的基本面可能将继续恶化。在这种背景下，在一个通胀容忍度很低的国度里，可能牺牲经济的增长是唯一而无奈的选择，因此，我们可能面临更加糟糕的基本面。

    来源： 证券时报