虽然目前有相当一批
股票的动态市盈率已经跌到20倍以下，具备了一定的安全边际，但在弱势格局中市场心态脆弱，场内买盘匮乏，弱势格局很难改变。
昨日，5月的CPI数据公布———7.7%，尽管不出意料的出现了下降，但这丝毫没有改变市场弱势，沪指轻松跌破号称政策铁底的2990点，盘中一度考验2900点支撑，终盘报收2957点，再跌66点。目前市场可谓疲弱之极，在跌穿政策底后，下一个支撑会在哪里？
五大担忧困扰市场
信达证券研究所副所长刘景德认为，目前宏观经济基本面并未恶化，但股市却作出了过度反应。7.7%的CPI表明管理层抑制通胀的措施开始发生了作用，但央行在前几天再次大幅调高了商业银行的存款准备金率，而且首次在一个月时间内两次调高，其力度之大前所未有。现在市场的担心来自五个方面：一是由于油价、粮价等战略性物资价格高企，CPI会否再次上行，从而引发央行更进一步的宏观调控措施，如再次大幅调高存款准备金率或加息；二是目前PPI指数上涨幅度较大，将导致CPI指数相应上升；三是大小非减禁高峰即将来临，市场无相应的资金供应，从而导致市场资金严重“失血”；四是大部分上市公司因为无法将涨价因素转嫁出去，将影响其业绩，估计这在今年的中报里就会有所反应；五是市场形成惯性下跌后可能对管理层出台的利好政策不予理会。目前市场正是基于上述担心，出现了有票者急于抛售，无票者不愿入场，成交量持续萎缩的现象。
联合证券研究所所长吴寿康表示，对目前中国股市的现象是“说不清，道不明”。一方面，宏观经济基本面仍然比较平稳，但管理层却频频挥动调控之旗；另一方面，A股估值水平已经趋于合理，有的甚至低于了H股，但股价却每况愈下。对此现象无法用传统的经济理论来作解释。现在问题的关键还在于，市场的悲观氛围越来越明显。因为大家对管理层的异常调控之举很迷茫，只能将其理解为宏观经济还存在着比较严重的问题，还需要管理层再施重拳。在此背景下，谁还敢大手笔投资股市？对于3000点以下是牛市还是熊市已没有争论的必要了。对于后市，吴寿康认为，“在政策不明朗，调控措施未有明显变化之前，大盘上行将变得困难重重。”
弱势格局仍将延续
智多盈投资余凯表示，CPI的回落并没有促成A股市场的反弹，其根源在于通胀压力并没有减弱。在治理高通胀的背景下，我国宏观经济面临高位回调的拐点压力，上市公司业绩增长速度也将出现一定幅度的回落。“由于高估值对公司业绩增速和业绩预期的敏感性，目前上市公司基本面已经难以成为驱动市场上扬的主要力量。而在油价持续高涨、生产企业成本上升、宏观经济增速下滑、需求可能放缓等诸多不利因素的影响下，A股市场出现一定程度的向下预期也就在情理之中了。”因此经过连续下跌后，虽然目前有相当一批股票的动态市盈率已经跌到20倍以下，具备了一定的安全边际，但在弱势格局中市场心态脆弱，投资者更是无心恋战，都在等待更合适的机会，导致场内买盘匮乏。在成交量维持低迷的市场环境下，弱势格局很难改变。
另外需要提醒的是，目前即将进入2008年半年报业绩预告密集出台时期，业绩因素对个股的影响将趋于明显。目前已经有迹象表明随着宏观调控累积效应逐步显现，再加上外需放缓、国际大宗商品价格持续上涨以及人民币升值等因素的共同作用，周期性行业特别是中间制造业业绩增速可能会出现下滑。因此业绩因素将进一步加剧个股的结构性分化，部分中报业绩低于预期的个股未来将会面临不小的投资风险，典型的如发布半年报预减公告的
红宝丽(
002165行情,
股吧)在周四被封杀于跌停。对于此类结构性风险投资者一定要有所防范。
挖掘机会日益困难
吴寿康认为，目前市场热点不多且表现比较散乱。从昨日的盘面来看，只有农业、军工和
期货概念股相对比较活跃，但如果进一步分析，这些板块也很可能只是“昙花一现”。如农业板块，虽然它受益于通胀，但农业受气候条件的制约因素多，是典型的高风险行业；又如期货概念板块，市场是冲着
股指期货而来的，但估计今年至少在
奥运会前推出股指期货的可能性很小。其他一些看似热点的板块，也同样如此，对短线操作者来说尚可快进快出，对中长线持有者来说则值得斟酌。
对于投资机会，刘景德的看法是，在单边下跌而又无“做空”机制的A股市场上，投资机会的确较少。但目前我国宏观经济基本面，市场资金面、技术面等各个方面，对股市都有一定的支撑作用，特别是在“政策底”下方，不少个股实际上已经物有所值，甚至物超所值，从价值投资角度来看，这些个股比较便宜了。当然，选择这些个股是件挺费神的事，在此，建议投资者不妨关注以下板块：一是大农业板块。该板块中不乏亮点，如全球玉米期货价格高企，带来相关个股机会；二是医药板块。该板块的最大特点是需求稳定，收益稳定，不属于周期性行业；三是商业板块，这是内需拉动经济增长的最大受益者；四是以央企为主的资产重组板块。