标题：大盘跌到哪里才是底？

■张景东

■陈晓阳

■杨易君

■徐晓宇

　　本周3000点“政策底”被击穿后大盘继续杀跌，两市指数节节败退———

　　受多重利空影响，沪深两市周二开市以来就逐级下跌，大盘出现罕见八连阴，周五沪指跌破2900点，深成指跌破万点大关。沪深两市节节败退，被套的中小投资者承受着惨重的亏损。大盘何时才能摆脱颓势？二次寻底，底在哪里？被套的投资者该怎么办？

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　　本期嘉宾：东兴证券分析师张景东；中投证券分析师徐晓宇；私募人士陈晓阳；威尔鑫投资研究中心分析师杨易君

　　主持人：本报记者吴琳琳

　　■二次寻底底在哪里？

　　问：大盘节节败退，“政策底”被击穿后，有的人已经看到了2500点，您认为大盘二次寻底，底到底在哪里？张景东：现在市场不太正常，没有人谈估值了，在普遍预期行业和企业业绩下滑的情况下，市场已经没有底线了。如果非要有个底线的话，应该在2500点-2800点这个区域，前段时间在这个区域出现过大量换手，这个区域有一定的参考价值。

　　杨易君：我认为目前心里有底比市场出现客观的底部更为重要。心里有底后逢低选择质优价廉的股票窖藏就行，这种心里的底部是对中国宏观经济前景的坚定信心。而具体的客观底部，有太多超乎经济指引的随机性，要想准确把握太难了。而追求客观底部的投资者，本身似乎就隐含着一定程度的投机意愿，而对于投机的风险，相信投资者已经深度领略。

　　徐晓宇：关于政策底，我并不同意这种说法。3000点在4月份也许是政策底，但现在是6月份了，熊市不言底，我认为预测是一回事，操作是另一回事，即便是再跌回1000点去，中间也会有两次以上有规模的反弹，所以如果短期见到2500点附近的话，应该是个很好的建仓机会。

　　从技术分析的角度看，目前处于年初5500点下跌以来大级别波浪的第五浪，第五浪与第一浪等长的机会较大，也就是1300点左右的幅度，从这个角度看，技术性底部出现在2500点附近的可能性很大。

　　陈晓阳：2800点附近应该能够止住这波杀跌。本周大盘在内外双重利空因素影响下，上证综指出现近10年来最大的周跌幅，连续八根阴线，再次出现极为恐慌的杀跌局面，甚至有人看到2500点以下，这也有一定道理。因为若按2008年上市公司整体业绩水平，2500点的PE应该在16倍左右，与前几年熊市的市盈率水平大抵相当。不过这几年国内经济连续蓬勃发展，即使连续调整到这个位置也是大盘运行的底线。

　　■政策还会救市吗？

　　问：美股持续暴跌，宏观调控依然趋紧，企业盈利预期变得悲观，股市似乎找不到提振的理由。您认为，大盘如果要实现转势，需要什么条件？政策还会救市吗？管理层还有哪些救市牌可打？

　　陈晓阳：大盘快速转势还是有一

　　定难度的，眼前从基本面的角度看，市场整体估值虽然具备了抵抗进一步大幅下挫的能力，但不具有随后成为反弹的必要条件。从行业景气的角度看，由于高油价、资源价格高企等造成企业成本上涨，目前并没有哪个行业景气存在上涨优势；除非解禁成品油价格、上调电力等利好因素成为炒作的主流题材，现在来看惟有政策才能解决当前燃眉之急。那么，当前政策救市可用的牌只有融资融券、股指期货等，可是我认为，近期用这两张牌救市的可能性较小，目前的时机并不理想，这个节骨眼儿上出台政策救市的可能性不大。