标题：火上浇油紧盯新能源不放

    今年2 月以来，原油期货价格不断攀升，自5 月15 日以来，短短5 个交易日，原油期货价格从每桶124.12 美元上升到最高134.42 美元，6 月6 日，纽约商品交易所7 月份交货的轻质原油期货价格每桶上涨10.75 美元，收于每桶138.54 美元。在盘后的电子交易中，纽约油价一度达到139.12 美元，油价呈加速上升态势。高盛调高今年下半年油价预估至每桶141 美元，长期看是看涨至200 美元以上，而瑞银分析师也认为今年下半年油价有望稳定在150 美元左右。

    在油价飙升的背景下，新能源成为了世界各国的必然选择，其中又以风能和太阳能发展最为迅猛。2007年，全球光伏装机总量达到2300MW，年增速超过40％，而世界风能总发电装机在2007 年底达到了94，100兆瓦，比上年增长了27％，新能源行业已经成为了全球增长最为迅速的行业之一。分析师认为，从全球各个市场的启动情况来看，潜力巨大的美国市场和亚洲市场还没有启动，今后几年的市场空间非常广阔。特别是随着新能源成本的不断降低，其替代传统能源的趋势将越来越明显，可以说，以风能、太阳能为代表的新能源还刚刚进入行业增长的快车道。

    新能源中分析师最为看好太阳能的发展前景。相比风电，太阳能还处行业爆发式增长的初期，未来几年的复合增长率会明显快于风电，更重要的是随着薄膜电池的快速发展、产品转换率的不断提高以及多晶硅价格的下降，太阳能发电的成本将迅速下降，预计到2020 年成本将与火电成本持平。

    天威保变 两大主业均处景气周期
    公司具有变压器和新能源两大主营业务，都处于景气周期，特别是新能源业务，发展前景非常广阔。

    在光伏方面，公司是目前国内唯一具备完整产业链结构的光伏企业，完整的产业链结构使公司能够充分享受光伏行业爆发式增长的机遇，特别是公司在非晶硅薄膜领域聚集了国内顶尖的技术人才，一期规划产能46MW，预计于 2009 年中期投产。在风能方面，公司已经完成 1.5MW 的风机设计和组装工作，又引进了泛太平洋风投公司作为战略伙伴，同时公司还抓紧了目前较为紧缺的 1.5MW风机叶片的研发工作，预计 10年将为公司带来大量收益。在变压器方面，公司通过不断向高端产品过渡，在原材料上涨的背景下，保持毛利率稳步提升，随着国家不断加大对电力设备的投资额度，公司的变压器业务面临较好发展机遇。兵装集团的入主为公司带来了坚强的后盾，按照兵装集团的承诺，“十一五”期间，兵装集团将为公司提供大约 150 亿的资金，这将为公司的大发展扫清资金上的障碍。分析师预计，2008、2009和2010年公司的每股收益将达到 1.64 元、2.45 元和 3.75 元，公司的价值有较大幅度的低估，给予“买入”的投资评级。

    川投能源 多晶硅紧缺持续到2010 年
    2001－2003 年，世界太阳能级多晶硅原材料的销售价格大致在25 美元/公斤的水平，目前达到350 美元/公斤以上。目前多晶硅原材料的先进生产技术基本上掌握在几家主要生产商手中。多晶硅原材料生产量的增长远远落后于光伏产业需求量的增长，这导致了自2004 年以来世界范围内多晶硅原材料的持续紧缺。预计这种紧缺状况将持续到2008～2010 年。

    光硅业承建的1,260 吨/年多晶硅项目是原国家发计委以（计高技[2001]522 号）文件唯一批准建设的高技术示范性产业化项目，是目前国家正式批准立项建设的中国最大的多晶硅生产项目。项目概算总投资约12.9 亿元人民币，并于2007 年2 月26 日投料试车成功。至于5·12 地震对公司的影响，分析师认为天彭电力凤鸣桥梯级水电站水库及三级电站（总装机2.88 万千瓦）全部处于重灾区之内，断电、断水、断气，交通完全受阻，公司受灾严重。原估计天彭电力2008 年预计实现800 多万元利润，现在在盈利预测时不考虑天彭电力2008 年的利润。

    预计公司2008～2010 年每股收益为0.59元、0.76元、0.89元对川投能源的估值，要充分考虑新能源在发展中所起的作用，同时要考虑水电价格上涨是一种趋势，分析师认为目前价位可以买入。