标题：操作PTA 顺势而为+资金管理

　　一、PTA品种特点

　　PTA，化学名称精对苯二甲酸，是一种处于原油终端的化工产品。PTA几乎全部用于与乙二醇反应生产聚酯，其中我国聚酯70%以上用于生产涤纶，后者是我国最大的化纤产品，最终成为纺织品、服装的原料。还有一小部分聚酯用于饮料瓶、包装、医用材料等。简而言之，PTA一头连着原油，当然最密切的还是其直接原料PX（对二甲苯，也是石油衍生物），另一头连着老百姓常见的家居服饰。

　　作为一种工业品，PTA生产环节中的很多成本是可以计算的，这也赋予该品种更多客观性，在基本面研判中可以剔除较多个人主观因素。我们通过比较结算出的理论成本和现货价格，可以估计出国内PTA厂家的盈利状态，从而帮助我们预测后市PTA工厂的开工意愿。例如，一般状况下成本价低于现货价格500元/吨时，PTA厂商更愿减产、降低装置负荷。5月初，笔者通过计算发现，当时的PTA成本价已经比现货价格高出近900元/吨，从而判断出PTA严重超跌，后市有望反弹。另外，国内PTA60%以上由民营工厂生产，国内的PTA市场完全市场化，突发性的政策影响因素较少，一定程度上可以认为该品种市场透明化程度较高，这一特点也有助于投资者对该品种进行正确研判。

　　事实上，PTA品种最大的特点是趋势性很强，而且趋势一旦形成后不会轻易改变。PTA期货上市一年多来，已经走出了两波较大的行情，一次是2007年5月到2007年年底的振荡下行行情，从9000点一线跌至7000点一线（PTA指数）；目前正在经历的这波上扬行情，从2008年的5月至今，PTA指数从7700一线迅速拉升至目前的9800一线。

　　二、顺势而为是投资成功的至胜法宝

　　对于普通投资者而言，投机获利是交易目的。由于PTA期货趋势性很强，因此投资者最好的操作方式是趋势交易，准确地说是顺势而为。

　　判断趋势是否确立应把基本面和技术面两方面因素结合起来分析。比如5月份的这波行情，基本面方面：从成本计算PTA价格严重超跌，PTA工厂有停产需求，PTA价格后期看涨。技术面上，短期均线上穿长期均线形成金叉，更为确定的是突破较近的前期高点。由此，我们判断出上行趋势形成，在这种情况下可以大胆买入做多或增持多单。以TA809合约为例，PTA突破8200一线可以买入PTA，突破8500一线可以大胆增持多单或买入，突破9000一线是仍可增持多单。

　　三、资金管理不容轻视

　　期货交易中，投资者往往认为，行情判断对了我就可以赚钱，错了只能赔钱。而事实上，行情判断对了不一定能赚大钱，甚至有赔钱的可能。这就是资金管理的重要性。

　　笔者就碰到这样一位投资者。本来这波PTA行情，他做的方向是对的，笔者以为他一定赚了不少，一问才知道，并没赚太多。因为他一路满仓操作，盘中稍大一点的波动或一次调整都会让他因为保证金不够而遭遇强行平仓，这样算下来，他并没有赚多少。所以，即便看准了行情，投资者也要分步建仓，同时一定要控制仓位，合理分配资金。

　　此外，及时止损是资金管理的一个重点。该止损时一定要及时止损，千万不能对后市心存幻想。期市不是股市，期货交易的每日结算制度以及保证金放大制度往往使投资者还未等到行情向你有利的方向转化，你已经被强平出局了。相反，即使投资者做错了方向，但如果及时止损，保存住资金，后市还有获胜的机会，正如俗话所说，“留得青山在，不怕没柴烧”。