标题：两栖投资者避股追油 做好资金管理

　　投资受制于宏观经济环境的上市公司，还不如投资价格处于上升通道的商品

　　投资者陈向阳（化名）这几天心情不错，因为3月份将股票清仓后，转入燃料油期货市场，收益颇丰。他通过做多燃料油期货，分享到了原油疯涨带来的收益，其中最令他感到欣慰的是，给A股市场带来创伤的高油价，给他带来的却是翻倍的盈利。

　　追逐原油“影子价格”

　　陈向阳是一位股票、期货“两栖”投资者。对商品价格颇有研究，尤其擅长操作与商品价格密切相关的股票，纵横股市、期市十余年来，练就了一身游刃于两个市场的本领。

　　今年2月，陈向阳发现，国际原油期货价格显得比以前“敏感”多了，任何一个小小的“断油威胁”，立即引来大量投机资金，将价格轻松抬高数美元。2月25日，美国原油指数首次突破100点大关，陈向阳隐隐感到，原油的大牛市或许已经来临，而这对股票市场是个坏消息。

　　令陈向阳作出这一判断的，主要来自于他长期对原油、黄金、农产品等价格的观察，这些品种近几个月屡屡创出新高，其背后除了美元贬值的因素外，投机资金的搅动更带来全球通货膨胀的压力。在这样的情况下，投资受制于宏观经济环境的上市公司，还不如投资价格处于上升通道的商品。

　　于是，陈向阳在3月份将手上的股票全部清仓，转入商品期货市场。不过当时正值国家出台宏观调控政策，大部分商品价格急速回调，陈向阳的“转型”并不成功。他的机会等到4月份才来临，美国原油指数在100~108点的区间内经历了一个月左右的三角形整理后，终于成功突破108点，向上飙升。

　　起初，陈向阳将原油的目标位看到120美元/桶，他试探性地买入了10手上海燃料油期货合约。在陈向阳看来，燃料油是一个“奇特”的品种，由于电价、成品油价长期受到管制，燃料油的需求逐渐萎缩，这导致该期货合约交易清淡。不过目前国内只有燃料油期货这唯一一个成品油期货品种，其价格大部分时间跟随国际原油期价波动，渐渐地成为原油的“影子价格”。投资于燃料油期货，基本上等同于投资于国际油价。尽管油价波动剧烈，但只要做好资金管理，做好趋势判断，便能享受到“轻仓长线”的乐趣。

　　做好资金管理预防回调风险

　　从4月份开始，国际油价的表现成为了全球市场焦点。陈向阳除了每天盯盘外，更关心的是美元走势、地缘政治新闻、石油输出国组织（OPEC）的产量政策等等。这10手燃料油合约保证金只占用了他10％左右的资金，价格在4200元/吨左右。

　　“刚入场面临的不确定因素太多，用10手探探路，心里比较舒服。”陈向阳告诉记者。

　　从4月初到4月25日期间，油价走势基本上按照陈向阳的预期在运行着，从103美元/桶涨至117美元/桶，逼近120美元/桶的目标位。燃料油期价也从4200元/吨涨至4400元/吨附近。这段涨幅并不大，10手多单盈利约2万元。

　　接下来，原油出现了连续3个交易日约8美元的回调。当时，陈向阳面临选择，他认为油价接下来的发展存在两个可能：一、油价临近目标位开始改变趋势；二、这只是一个短暂的技术回调。

　　此时，陈向阳尝到了资金管理的好处，这一点点回调对他那极轻的仓位没有发生什么影响，内心可以用“波澜不惊”来形容。何况前期还盈利了2万元，即便回调也没出现资金亏损。

　　最终，陈向阳选择了持仓观望，他制定的操作策略是：如果油价回调到100美元/桶下方，止损出局；如果油价突破117美元/桶的前期高点，按10％的比例增持多单。如果继续突破120美元/桶的第一阶段目标位，将第二阶段目标位调整到130美元/桶。

　　几天后，油价扭转跌势，迅速突破117美元/桶和120美元/桶的两个设定目标位，陈向阳认为油价涨势远未结束，按计划将持仓比例扩大到了20％。

　　此后，油价继续向上运行，在运行过程中也发生了几次较大幅度的回调。陈向阳都严格按照第一次回调时的策略，设好止损位，持仓观望，突破按10％的比例加仓。

　　截至昨日，燃料油期货主力0809合约收报5496元/吨，比4月初上涨近1300元/吨。由于逐次增仓，陈向阳平均每手获利约10000元，盈利比例超过200％（1手燃料油保证金约5000元）。

　　“我认为原油的上涨趋势还未结束，我会按照我的资金管理计划继续持有多单，并在合适时机加仓，一直到确认原油价格改变趋势为止。”陈向阳告诉记者。 （江南）