标题：美国基金经理惊诧于中国人的胆怯与鲁莽--张化桥
以往路演，我见到的主要是“少数民族”基金经理，即专门投资中国或亚洲股票的人。可这次，银行安排我只见“多数派”，即投资美国本土股票的人。因为日本以外的亚洲股市在世界股市中的市场份额只有3％，所以，投资美国本土市场的“多数派”所控制的资金量较前者要大许多倍。
由于中国股市在世界股市中所占份额尚在0.5％以下，大多数的“多数派”基金经理对中国经济和股市知之甚少，仅有的一点背景知识也十分模糊，专业的“少数民族”基金经理对于中国股市也非常不重视。
这次路演七天时间，开了40个会，见了120个“多数派”基金经理，多数人问的问题可以归纳为“中国人的胆怯和鲁莽”。
首先，A股市场在过去阴跌了四年，中国为什么不在四年前完全放松管制，让市场尽快找到它的合理位置？现在A股市场依然有很多人在鼓吹政府用这样及那样的措施救市，难道你们真的不明白这样做会对未来四年造成的影响吗？日本就跌了11年。如果中国停止新股发行，鼓励社保、银行和工商企业热烈持股，再给股民多加咖啡和酒精，当然可以把一个只值3元的股票推到7元，但股民不要忘了这个股票的内在价值。
其次，中国为什么如此害怕证券公司倒闭，为什么要接管？我跟他们解释了一个历史事实。1980年代我还在中国人民银行总行工作时，国内媒体及金融界经常不厌其烦、幸灾乐祸地讲，美国每年有100－200家银行倒闭。可是20年之后，美国的银行业依然坚如磐石，虽然银行总数从15，000家跌到了6，000多家。当时全球最大的20家银行有十几家是日本的，可现在只有2－3家，而且都摇摇欲坠。
再者，美国投资者很纳闷，中国人为什么愿意把自己的货币钉住石沉大海的美元？过去三年，美元对欧元、日元等主要货币已贬值30％，也就是说，人民币也贬值了这么多。这就加大了中国的进口成本。而且外国人在中国买地、购物都十分便宜。当然，美国对此很高兴，中国人源源不断地把便宜的日用品运到美国，换取了日益贬值的纸币。为了偿还这些纸币，他们还可以继续印更多的纸币。而且这些纸币又投资美国国债，十年期利息只有4％左右。
美国基金经理又问我，在中国的很多领域，比如电信业、互联网、银行业、保险业、零售业和汽车制造业，中国为什么如此胆怯，壁垒高筑，把外资企业拒之门外？当然外资来华是为了赚钱，可是你如果不让他们赚钱，中国人自己也就赚不到钱。做生意就是要互利互惠，就这么简单。
在1990年代末，如果中国允许外国电信公司来华投资，他们的兴趣会很高。当时股市也兴旺，他们可能在中国已经投了几千亿美元。不要说3G，他们肯定连5G和6G的网络也帮中国建好了。当然这样的投资对他们来讲，是头脑发热所为，一定是血本无归。可是，这就是市场经济，一个愿打，一个愿挨。没有外国人会因为中国允许他们来华投资电讯业亏了钱而抱怨。恰恰相反，中国政府在电讯方面对外国限制太多，不断受到外国政府、商界及媒体的批评。
记得中国移动在高峰时(2000年)股价高达70多港元，外国巨头诸如沃达丰十分急于购买中国移动20％甚至50％的股份。当时他们的钱来得太容易了，因为全球股市对电讯业和网络业发了疯。可是我们中国人把中国移动视为“国宝”，经沃达丰万般纠缠，我们终于开恩式地把2％的股权卖给了沃达丰。可是现在中国移动的股价从顶峰跌了三分之二，外国人的兴趣也烟消云散了。国人还得自己掏腰包建3G、4G或5G的网络，可见我们的胆怯有时是建立在无知和短视基础上的，回过头来是害我们自己。
这样的例子太多了，互联网公司在2000年前很火爆，成千上万的中国网络公司想到纳斯达克去上市，可是障碍重重。最后，新浪网、网易和搜狐赶上了最后一班车，估值很低，筹集的资金也很少。我始终不明白我们为什么反对这些网站公司去美国上市，筹集大量资金来国内创造就业有何不好？当局不准中国公司去海外圈钱，反而受到全世界批评。
1990年代，不少外国银行想到香港开办业务，可苦于香港当局不再颁发新的银行牌照，所以外国银行想收购中银集团13家姊妹行其中几家。可是我们国人说，这是国宝，怎么可以卖呢？时过境迁，到中国银行在香港重组上市的2002年，这些姊妹行的牌照就不再值钱了。现在没有一家外国银行想来香港开办新的业务。中银本来可以收取几百亿，甚至几千亿的。
说完了中国人的胆怯，再看中国人的鲁莽。好几个美国基金经理跟我谈到中国的银行、保险公司以及外贸公司的风险控制之欠缺，漏洞之多，之巨。他们有些人跟中国机构在海外的分支机构打过交道，惊叹我们的鲁莽、胆大和建立在泡沫上的自信。正巧，我从美国回来便听说了中国航油因亏损6亿美元而破产的事情。
有些基金经理也跟我国的很多证券公司打过交道，发现我们从业人员的鲁莽和无知相当惊人。而政府动不动就接管行将倒闭的证券公司，更加纵容了证券公司的鲁莽。
美国股民花钱，中国政府买单，看中国股市。 一篇美国的投资报告读后感
中国经济几年来高速发展，以世界第一的显赫成绩领跑着世界经济，世界为之瞩目。
而中国7000万股民万般无奈，苦涩看着中国经济的晴雨表--中国的股市，它就像日本神风突击队的自杀式飞机那样，高空俯冲，疯狂的自杀轰炸，炸沉着那已经游弋了多年，百孔千疮的航空母舰，而这个航空母舰不是美国的，却是生育自己，养育自己的已经满目疮痍航空母舰--中国的股票市场。
我们来看一看一个美国的投资报告吧，也许我们能明白一些。
现在美国的股民正高兴的数着从中国政府那里领来的钱，开心的笑着，并且把这些钱戏成为“中国退休养老基金“ 也就是“中国的401k“.
自20世纪90年代以来，401K养老金计划这种个人退休账户制度正在逐步取代原有的退休金制度，成为一般美国老百姓的首选。该计划规定，企业为员工设立专门的401K账户，员工每月从其工资中拿出不超过25％的资金存入养老金账户，而企业一般也按一定的比例(不能超过员工存入的数额)往这一账户存入相应资金。与此同时，企业向员工提供3到4种不同的股市组合投资计划，员工可任选一种进行投资。员工退休时，可以选择一次性领取、分期领取和转为存款等方式使用。
401K养老金计划的优点是显而易见的：美国人一般都比较爱花钱，有了401K养老金计划之后，美国人得以很方便地存钱防老，而且还能得到企业提供的配套资金，一举两得；同时，这笔存款如在退休年龄前提前支取，需要支付较高的税额，而到退休年龄时领取不需交税，许多人除非有特殊情况，一般也不会在退休前动用这笔钱。
美国企业对这种养老计划非常支持，因为它能使企业以相对较低的成本向员工提供退休金，并以计划中的优惠条件吸引员工长期留在公司服务。截止到2000年年底，光是参加401K养老金计划的美国人已经超过4200万，涉及养老金达到1.7万亿美元。
为什么这样说那？原因很简单，按照投资“中国“股票的计划，中国政府就会按月，按年发钱，即不用住在中国，也不用在中国投资，只要坐在家中一边看电视，一边数钱就行了。
我们来看投资年度报告。
先看一组数字：
股票一：这支股票3年来上涨了675%
2004年10月24日，股民伊格尔 收到54，820美元，等于人民币45万多。
洛宾逊收到97，000美元，等于人民币80万。
几个星期前，罗伯特收到14，100美元，等于人民币117万。
股票二：这支股票3年来上升了900%,股民收到的钱不用开列了。
股票三：这支股票上升了475%，还没有了解。
股票四：这支股票已经上升64%，正在升势之中。计划买入中.
股票五：这支股票现在要买，预计上升超出人们的想象，但不能保证。
多美好，让人喜不自禁。但这是美国，这些公司都是资源类股票。
尽管中国经济在腾飞，美国股民在受惠，此时此刻，隔洋相望的中国股民生活却在水深火热之中，
这是真实的生活写照，不是故事。中国的股市走得让人匪夷所思，熊的连气都快要断了，
股市大崩盘要到了。我们不会忘记几年前政府鼓励人们入市，那些鼓励投资股市的情景历历在目。
美国华尔街日报经济首席评论家巴伦写道：中国市场长期走牛，20 - 50年不会改变。
纽约时报，洛杉矶时报的经济评论都是如此，难怪世界首富比尔，盖茨暗中开始投资中国股市。
难道他们都疯了吗，没有看到中国股市一泻千里，到处是一地黄花，崩盘在即吗？
当今的世界上，大家都知道，中国经济在腾飞，东方巨轮已经启航，这是中国的big time,大时代。
我们来看看这些事实：2005年元月30日，上海股市和深圳股市数十家股票跌停板。
2005年2月1日，又有数十家股票惨遭跌停。市场一片萧杀。
上海指数1187。
让我们记住这日子吧，灾难深重的中国7000万股民。
中国经济飞速发展数年后，此时上海股市飞流直下1187点，确实是
big time ,让人伤心之极，你恨他，就让他进股市，因为前面是万丈深渊。
你爱他，就让他退出股市，因为不退出意味着死亡。
000557 银广夏 2000年12月收盘价 37.99元 到了2005年2月 收盘价1.10元。
市场上到处都是1元2元3元的股票。
2005年元月25日
上海证交所六条救市措施的第一条是，让优质资源上市，继续圈钱。让人断肠。
2005年元月31日600027 华电国际，开锣上市，上涨100%多，圈钱成功。
2005年2月1日 华电国际跌停。
我们要说,高兴了吧？政绩赫赫，死都不忘圈钱。无庸置疑，证监会主席尚福林最清楚。
我们看看这些事实：
香港股市2004年，75%的人赚钱，
新加坡股市，70%的人赚钱，
台湾股市，80%的人赚钱，
美国股市，68%的人赚钱，
澳大利亚股市，70%的人赚钱，
中国股市，99%的人亏钱，一些人已经倾家荡产，妻离子散。
中国现在生产世界60%的手机，50%的鞋，占据着美国儿童玩具市场80%份额，中国生产的视频游戏机，世界第一，彩电生产世界第一，每一个美国的大家具商都在中国有生产工厂。世界上最昂贵的汽车--宝马，都在中国有最新型汽车装配流水线，凯迪拉克汽车也在准备步宝马的后尘。
奇怪的是长虹出口美国彩电第一，惨遭亏损，大家都知道，这是那个出国留学的江苏人坑害自己国人的一个杰作。
世界生产商巨头都要在中国建立基地，巨大的商机都在中国。
美国的大牌经济评论家说，4年后中国经济超过德国，11年后超过日本，2039年超过美国。美国华尔街投资公司首席专家古德曼，萨祺丝的投资报告如是说。
事实我们能看不到吗？
去年，中国正在消费世界水泥产量的55%，我们的政府正在进行一场建筑比赛，到处都是巨型钢筋水泥的庞然大物，到处耸立摩天大楼，这在世界上是从来没有过的事情。千古奇观。
想一想吧。。。你站在自家楼顶放眼望去，高楼巨厦，鳞次节比，美不胜收。
举一个例子，1989年中国还是遍地的自行车，只有270公里高速公路。
到2003年底，中国的高速公路，据福布斯报道，已达18，500英里，即30，000公里。2004年那？
为了建造这些路，我们的政府要付出3500亿人民币。这仅仅是一个开始，按照交通部的规划，到2008年要达到80，000多公里，而汽车王国的美国目前只有70，000公里。
难以想象的是，我们的国土还没有美国大，汽车也没有美国多，高速公路却如此增长，高楼林立， 难怪我们用掉了世界上50%的水泥。楼还要建，路还要修。美国人惊叹，这和1956年的美国景象是何等的相像。
这仅仅是开始而已，美国的投资报告显示，中国的基础设施建设要大规模的进行，世界上最大的三峡大坝，已经建成，30个配套工程要如期展开。铁路要全部电气化，2008年北京奥运的场馆已经开始建设，世界上重量级的能源项目在进行，包括3900公里的西气东输工程。
让人不可思议的是用西气东输的气，价格比进口价格高很多很多。
中国的基础设施建设需求是惊人的。中国只有美国铁路的三分之一，机场的十五分之一，而人口却是美国的4倍还多。
我国政府已经宣称，2020年前，要建造27座核电厂，要耗费几千亿人民币。上海的磁悬浮列车已经开通，上海到杭州的磁悬浮铁路已在计划进行中。
要知道，世界上还没有一个国家敢于建造如此惊人的烧钱铁路，建造费用可以用天文数字来形容。
一公里一个亿，这是建造费用，还不包括保养费用，人员成本以及开凿铁路涵洞的费用。美国政府也不敢。
美国每一家大公司都有工厂在中国，从计算机公司戴尔到因特尔公司，从波音公司到通用汽车公司。
大量工厂建在中国，大量热钱流向中国。为了满足这些工厂的建筑需求，中国需要石油，电力，木材，水泥，钢铁，铜，还有其他，不胜枚举。
中国用掉了世界上40%的钢材。 美国人甚至注意到了几个星期来上海的阴井盖都在大量被盗。
中国煤炭的消费，占世界的30%，而中国石油需求10年来上升了400%，原油价格能不上涨吗？
中国消费了世界上铜产量的20%，铝产量的19%，等等，等等。
难怪美国人说，中国的401k ,多亏了中国政府，让他们的老人在退休后成为了富人，而且在未来的岁月里，还会继续付给他们成千上万的美元。
投资报告说：
中国政府疯狂的耗费金钱，因为中国政府非常富有，而美国政府非常穷困，每年要靠举债度日。
中国政府有价值5000亿美元外汇，没有外债。美国政府只有不到1000亿外汇，是中国政府的五分之一。但美国经济确是中国经济的三倍。
2004年11月26日，美国洛杉矶时报说：中国经济起飞印证在到处都是成百上千的高高塔吊在盖楼房和工厂。世界原油，钢材，水泥的期货价格因此飞涨。
2004年11月26日，今日美国说：中国的飞速现代化耗费着巨量的原油，铜，钢材和铝，驱使期货价格上升，上升，再上升。
华尔街日报说：生铁价格上涨66%，中国为此负责。中国还消费了世界铜的20%，铝的19%。
那些提供这些商品的外国公司会让美国股民发财，因为中国的政府付钱买单。
未来几年回报率200% - 500%，甚至更高。
这些公司有的在美国，有的不在，但他们没有一个在中国。
投资报告说：
为什么不买中国公司的股票那？道理很简单，中国公司吹的大，一个好的例子就是chinadotcom
2000年它的股价到达75美元，最后跌到了2美元，2003年元月反弹到12美元，现在又跌了60%，你敢买吗？
报告说：
我们确实不敢把钱，也没有把钱投在中国，你敢吗？
另一个例子是大豆 美国盛产大豆，中国的黑龙江也盛产大豆，中国期货交易商买光了黑龙江的大豆，又买光了美国的大豆，使得美国的套期保值的空方竟然无货可交，美国大豆期货价格，一连3个涨停板，三天让多方资金翻了几倍。创了大豆交易的历史纪录。不仅如此，南美的大豆也让中国几乎买光。
还有橡胶，中国把橡胶价格从每吨8，000元，炒高到30，000元，让马来西亚和泰国的胶农瞠目结舌。
还有铜和棉花。中国国储棉公司买了巨量的美国棉花，也让美国的棉花期货价格涨了几个涨停板，
让美国的交易商乐得嘴都合不上，结果是这些巨量棉花现在还放在中国国储棉公司的仓库里，每吨净赔20，000元，还没有人接货。多少亿资金呀，赔的没有了踪影。
看看我们的股市，我们不买谁买？我们不挨套，谁挨套，那就套吧！
2005年2月四日，我将自己所有的钱买了中国农业资源类股票，000557 ST银广厦 跌吧，我放10年。再跌，我用老婆的钱继续买。一直到儿子长大，再跌，用儿子的工资买。我坚信未来20年到50年，中国股市一定是个大牛市，希望在中国，我是中国最苦的股民之一。不靠别人，靠自己。
