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来源： 期货日报
近期，在整体化工品种上涨和PVC成本的推动下，PVC被动上涨，但在迪拜事件消息传出后，因市场消息的不对称和对其反应的过度，PVC大幅下跌一度触及跌停板。12月1日后，随着对该事件利空的消化，市场认识到对PVC价格的相对低估，买盘旺盛，PVC逐步上涨。但现在PVC价格似乎又陷入涨跌都不易的格局，那么我们该如何把握PVC的投资机会呢？具体分析如下： 一、PVC现货历史价格供参考 分析近年来PVC现货历史价格走势可知，一般情况下，每年12月到次年3月，PVC的价格均小幅波动或者盘整企稳，而后随着消费的来临逐步上升。PVC的消费季节性特征和历史现货价格走势给我们判断后市期价提供一定程度的参考。 二、PVC的上游成本显支撑 发改委宣布，自2009年11月20日全国非居民电价每千瓦时平均提高2.8分。电石法PVC在整个生产流程中，电的成本占PVC生产成本中的很大部分。每生产1吨PVC耗电量约在6000—6500千瓦时，其中电石3500千瓦时，液氯2500千瓦时，PVC合成耗电500千瓦时。电价上涨2.8分/千瓦时，电石生产企业仅用电一项直接增加的平均成本在100元/吨左右。 而作为制作电石的煤炭，随着国家对能源价格的改革和经济的发展对煤炭资源需求的上涨，煤炭价格也将上涨, 煤炭价格的上涨给制造电石带来的成本上升也必将逐步传导到PVC成本价格中。另外，目前国家将进一步加强淘汰落后产能和加强对行业污染、环境的治理。氯碱、焦炭、电石都是典型的高污染高耗能行业，并且与PVC生产密切相关，如果上述行业受到规范，PVC的生产成本则会上升，PVC的产能过剩可能得以改观，这将长期利好PVC期货价格。 三、PVC消费的季节性作铺垫 PVC的下游消费季节变动、厂家的开工率与PVC的价格走势有很大的相关性。一般在消费淡季，PVC需求不足，价格难有起色，波动盘整的可能性较大。因为在消费疲弱的情况下，一般供过于求，PVC的价格将走低；而在消费旺季，PVC的需求旺盛，需求拉动PVC价格逐步走高。这点也可以从PVC的历年现货价格走势中得出相似结论。 近期PVC期货价格的上涨主要是成本推动的结果。现在PVC的消费比较疲弱，处于消费淡季，在需求没有来临之前，估计PVC价格大幅上涨的可能性较低，PVC的下一波大幅上涨将会由目前的成本推动转向需求拉动。 四、PVC金融属性助上涨 在经济的企稳复苏阶段，世界主要国家如美国和中国对利率的提高都持谨慎态度，估计在明年二季度之前难以提升。目前M2的同比增长幅度超过今年前三季度名义GDP增速大概23个百分点，信贷增速超过名义GDP增速大概27个百分点，这表明市场货币流动性充裕。在这样的情况下，市场上的过剩货币必然要寻求出路，商品市场必将是过剩流动性的目标之一。PVC期货具有一定的金融属性，在通胀预期较为明显和货币流动性过剩的情况下，后期PVC的金融属性也必将得到一定程度的体现并且将会推动PVC期货价格的上涨。当然，目前PVC价格也面临一些较大的利空。 五、巨量仓单和仓单到期限制 截至笔者截稿，PVC期货的仓单数量为23482手，折合PVC现货为117410吨。巨量的仓单为PVC价格的上涨带来了很大的压力。而大商所近期新增5家聚氯乙烯指定交割仓库，加上前期的8家，大商所指定的PVC期货交割仓库已达13家。国内PVC的严重产能过剩，将使很多现货企业把PVC现货注册成仓单，这将对PVC的价格带来更大的压力。 而大商所规定“所有标准仓单在每年的3月最后一个交易日前必须进行注销”，到时仓单将流向现货市场，从而对现货市场造成冲击，从而有可能拖累PVC期货价格。况且每到年末，各企业单位都有资金回笼的需要，这将使一部分资金流出PVC期货，对PVC的价格带来一定的不利影响。 PVC历史现货价格表明，每年12月到次年3月，PVC的价格一般不会大幅上涨，其上游的成本增加上抬PVC的价格重心（以1003合约来说，笔者以为7000应该是一个比较坚实的阶段性底部），而PVC消费的逐步启动和金融属性的发挥将推动PVC价格上涨。目前PVC价格涨跌都不易，但笔者认为后市还存在一定的利空因素，PVC中期建仓的机会将还会到来，投资者可做好建立中期买入头寸的准备。
一、PVC现货历史价格供参考
分析近年来PVC现货历史价格走势可知，一般情况下，每年12月到次年3月，PVC的价格均小幅波动或者盘整企稳，而后随着消费的来临逐步上升。PVC的消费季节性特征和历史现货价格走势给我们判断后市期价提供一定程度的参考。
二、PVC的上游成本显支撑
发改委宣布，自2009年11月20日全国非居民电价每千瓦时平均提高2.8分。电石法PVC在整个生产流程中，电的成本占PVC生产成本中的很大部分。每生产1吨PVC耗电量约在6000—6500千瓦时，其中电石3500千瓦时，液氯2500千瓦时，PVC合成耗电500千瓦时。电价上涨2.8分/千瓦时，电石生产企业仅用电一项直接增加的平均成本在100元/吨左右。
而作为制作电石的煤炭，随着国家对能源价格的改革和经济的发展对煤炭资源需求的上涨，煤炭价格也将上涨, 煤炭价格的上涨给制造电石带来的成本上升也必将逐步传导到PVC成本价格中。另外，目前国家将进一步加强淘汰落后产能和加强对行业污染、环境的治理。氯碱、焦炭、电石都是典型的高污染高耗能行业，并且与PVC生产密切相关，如果上述行业受到规范，PVC的生产成本则会上升，PVC的产能过剩可能得以改观，这将长期利好PVC期货价格。
三、PVC消费的季节性作铺垫
PVC的下游消费季节变动、厂家的开工率与PVC的价格走势有很大的相关性。一般在消费淡季，PVC需求不足，价格难有起色，波动盘整的可能性较大。因为在消费疲弱的情况下，一般供过于求，PVC的价格将走低；而在消费旺季，PVC的需求旺盛，需求拉动PVC价格逐步走高。这点也可以从PVC的历年现货价格走势中得出相似结论。
近期PVC期货价格的上涨主要是成本推动的结果。现在PVC的消费比较疲弱，处于消费淡季，在需求没有来临之前，估计PVC价格大幅上涨的可能性较低，PVC的下一波大幅上涨将会由目前的成本推动转向需求拉动。
四、PVC金融属性助上涨
在经济的企稳复苏阶段，世界主要国家如美国和中国对利率的提高都持谨慎态度，估计在明年二季度之前难以提升。目前M2的同比增长幅度超过今年前三季度名义GDP增速大概23个百分点，信贷增速超过名义GDP增速大概27个百分点，这表明市场货币流动性充裕。在这样的情况下，市场上的过剩货币必然要寻求出路，商品市场必将是过剩流动性的目标之一。PVC期货具有一定的金融属性，在通胀预期较为明显和货币流动性过剩的情况下，后期PVC的金融属性也必将得到一定程度的体现并且将会推动PVC期货价格的上涨。当然，目前PVC价格也面临一些较大的利空。
五、巨量仓单和仓单到期限制
截至笔者截稿，PVC期货的仓单数量为23482手，折合PVC现货为117410吨。巨量的仓单为PVC价格的上涨带来了很大的压力。而大商所近期新增5家聚氯乙烯指定交割仓库，加上前期的8家，大商所指定的PVC期货交割仓库已达13家。国内PVC的严重产能过剩，将使很多现货企业把PVC现货注册成仓单，这将对PVC的价格带来更大的压力。
而大商所规定“所有标准仓单在每年的3月最后一个交易日前必须进行注销”，到时仓单将流向现货市场，从而对现货市场造成冲击，从而有可能拖累PVC期货价格。况且每到年末，各企业单位都有资金回笼的需要，这将使一部分资金流出PVC期货，对PVC的价格带来一定的不利影响。
PVC历史现货价格表明，每年12月到次年3月，PVC的价格一般不会大幅上涨，其上游的成本增加上抬PVC的价格重心（以1003合约来说，笔者以为7000应该是一个比较坚实的阶段性底部），而PVC消费的逐步启动和金融属性的发挥将推动PVC价格上涨。目前PVC价格涨跌都不易，但笔者认为后市还存在一定的利空因素，PVC中期建仓的机会将还会到来，投资者可做好建立中期买入头寸的准备。