标题：市场气氛改善 亚洲股市今天或回升

　　交银国际

　　市场观点-市场气氛改善，我们预期亚洲股市今天或回升。

　　上周五港股低开70点后，跟随外围反复下跌至21243点低位，再试箱底支撑，但此低位高于周四低位，技术上尚不算差。午后恒指继续低位盘整，终收报21244点，跌210点，或0.98%，而全周累计跌2.84%。主板成交继续缩至632.3亿港元，显示市场心态较为谨慎。期指则收报21249点，大跌233点，但仍较现货高水5点。

　　盘面看，个股普遍录得跌幅，汽车与配件、房地产，以及旅游与娱乐版块领跌，而科技、个人与家庭用品录得小幅上升。受惠于国内航线运量及收入快速增长，以及获得航油对冲收益回拨，中国国航(8.58,0.27,3.25%,经济通实时行情)（753.HK）公布去年业绩，赚48.54亿元人民币，扭亏为盈，优于市场预期。其股价却先升后跌，日内下滑1.31%。国泰航空(16.78,0.08,0.48%,经济通实时行情)(293.HK)因可能获豁免其与定价案有关罚款，全周升5.3%，为表现最佳蓝筹股。回顾上一周，保健、汽车与配件以及可见板块整体表现较佳，而房地产、建筑与材料，以及金融服务（不含银行）板块跌幅较大，分别下挫达5.68%，4.23%，和3.43%。

　　房地产业又遭政策打击。有报道指中国财税部门倾向于未来将第三套房及以上住房定性为经营性住房，以纳入房产税征税范围。暂且不理最近这些措施有没有实质性作用，其心理威慑力已足以冷却楼市。外加港府也开始出声，发"港九条"打击楼市炒风，楼市前景不容乐观，其增速将逐月放缓，至于能不能降到负值，那就要看政府进一步的打击力度了。现时内房股股价普遍对NAV呈35-45%折让，相信已颇足够反映悲观预期。然而，我们担心即使股价已寻底，但现时无利好因素刺激股价反弹，所以可能的情况是在低位徘徊震荡。

　　从最近公布的公司业绩可以看到，大部份企业09年盈利已较08年大有改善。恒指10年预测市盈率与市帐率分别在13.95倍与1.78倍，属于合理偏低区间。我们相信随着市场情绪的恢复以及外围股市的走稳，港股中长线升势值得期待。

　　希腊上周五正式向欧盟和国际货币基金会求助，启动450亿元欧元的紧急财政贷款计划，筹募资金应付财政困难。此举有助舒缓投资者的忧虑，美国和欧洲股市上周五均录得上升。道指升69点或0.63%，收报11204点；整周共升1.7%。欧洲主要指数升0.6%-1.4%。

　　尽管美国3月耐用品订单下跌1.3%，比市场预期的上升0.2%低，却未有影响市场气氛。耐用品订单下跌，主要由于运输相关产品新订单月降12.9%。美国运通公布首季业绩，期内盈利升100%至8.85亿美元，胜市场预期，带动股价跃升2.7%至48.05美元。

　　逾八成的标普500公司公布胜预期的首季业绩。亮丽的业绩主要是因为去年的基数低，因此今年接下来的季度盈利增长有机会放缓。

　　希腊公布寻求财政协助，有效缓和近日的市场气氛。希腊债券和欧元马上回升。希腊10年国债升1.2%，而欧元则升0.66%至1.3384。美元转弱，推高原油期货至每桶85.12美元，升1.7%。

　　希腊的紧急资金理论上应足够3年之用，但有分析员指，由于希腊隐瞒了许多负债，紧急资金可能只足够1年之用。可以肯定的是，450亿欧元的紧急资金将不能完全解决希腊的财政负担。紧急资金犹如过渡性贷款，希腊需要寻求方法，于末来3年将赤字减少至占GDP的3%。

　　欧洲主权债券危机或会暂缓，但不代表危机已经终结。投资者继续指责其他负债累累的欧洲国家。葡萄牙10年期债券孳息近日持续攀升，从星期四的4.87%升至5.05%。