标题：满庭春MOMA体验行 陈嘉：中国房地产发展预测

　　土地收益是城市公共投资、工业开发投资、保障性住房建设以及政府融资平台的重要支撑。

　　宏观经济对房地产的影响

　　国内的房地产，可概括为“三分之一宏观经济问题，三分之一金融问题，三分之一房地产自身问题”。

　　在2010年内地经济“一季度防过热，三季度防过冷”的非常状态下，宏观经济对房地产的影响、复杂性将进一步提高。

　　（一）GDP：从高增长转向常规增长

　　中国在改革期间持续保持10%左右的经济增长率，被称为“中国奇迹”。而目前一些特殊的因素，例如，良好的国际经济环境、低估的要素价格和“人口红利”等，已经或者即将开始消失，这将推动中国经济转向常规增长。

　　从短期看，由于“刺激性政策逐步退出”、“房产调控”、“地方投融资平台清理”、“结构性调整力度加强”以及“欧元主权债务危机的蔓延与不确定性的冲击”等因素，2010 年中国宏观经济虽然不会出现“二次探底”，但GDP 增速将出现强劲的逐季回落的趋势。

　　（二）投资：新刺激方向值得关注

　　2009 年固定资产投资的强劲增长主要来源于政府和国有企业对基础设施项目的投资。2010 年以来，基础设施投资增速延续了2009 年中期以来的下降趋势，而房地产投资则由于基数较低和补货原因而大幅增长。

　　投资刺激政策开始由2009 年11 月以来的“增量退出”开始向“存量退出”扩散。这将导致非房地产类的投资增速出现下滑。5 月中国城镇固定资产投资增速，已由2009 年同期同比增长32.9%下滑至25.9%。

　　对于房地产类的投资，由于政府出台了一系列的政策，而政策出台的时间不长，负面效果还未完全显现，但从房地产开发计划总投资同比增速来看已有下降。