标题：四季度房地产成交量至少下滑30%

第一创业证券房地产分析师陈晓波周二发布研报称，首付提升、三套房停贷、限购等政策虽然未直接增加购房成本，但是对购买能力和购买资格提出了更高的要求，新政严格执行之下，预计四季度成交量至少下滑30%以上。

　　他指出，四季度供过于求格

局趋于明显。主要城市可售房源已经上升至09年3季度，随着四季度需求受到抑制，存量房源消化速度将明显放缓；新开工指标从09年11月起维持高位，将带来四季度至明年上半年新增房源充沛。此次需求受到明显压制，而可售房源持续增加的趋势还会延续，市场供大于求的格局将更为明显。

　　他还指出，财务吃紧开发商会率先降价，房价全面回落概率小。四季度开发商将面临这样的困境：不论对于首付提高、还是限购、限贷政策，对整个市场而言，通过小幅降价很难刺激需求有效释放。面对有限的市场需求，个别开发商预计会采取率先降价+加大营销的策略争取有限的客户。四季度有望看到部分财务紧张或扩张意愿较为强烈的开发商率先降价促销。由于大部分开发商财务压力不大，房价全面回落的概率较小。

　　他分析，四季度支持地产股反弹的因素一方面来自地产股估值修复，另一方面将来自“跨年度行情”的驱动。由于地产股并非通胀受益板块，通胀预期下的炒作需要提高警惕。估值优势是地产持续反弹的基础，但是政策高压之下，销量萎缩将至，地产股估值水平将在较长时间内受到压制，股价难有超越大势的表现，投资策略上建议“标配” 。

　　他建议，在“不确定的市场中尽量寻找确定性的投资机会”。在个股选择方面，侧重选择高预收款和经营策略灵活的公司，如滨江集团和万科A等。