标题：商业地产 “结构性回暖”的背后逻辑

　　当前，与调控下的房地产业徘徊态势不同的是，中国股市呈现上涨势头，似乎新的“牛市”正在形成。其实，分析人士研究发现，股市的这轮“惊艳”上涨主要来源于“十二五”规划中确立的七大战略性新兴产业概念股，尤其是涉及节能环保、信息技术、新型能源、生物制药等领域的企业股，涨势惊人。所以，这轮上涨被归结为经济结构转型大势下的股市“结构性上涨”。

　　无独有偶。就在股市表现充分折射经济结构转型趋势的时候，房地产业的结构转型也在悄然进行。最近一段时期，包括万达、龙湖、恒大等在内，一些大型房地产企业或明或暗地、不约而同地加大了商业地产的投资力度，并加紧研究商业地产在企业战略中的构成比例，有的招兵买马，壮大商业地产研发设计队伍，有的则不断加码商业地产拿地速度。

　　这绝不是一种巧合。房企对商业地产的超级青睐，虽然一时还不能改变长期以来商住倒挂的非正常行业格局，但商业地产的这种“结构性回暖”自有其合理的背后逻辑。

　　一方面，对于企业生存来说，“住宅不稳，长线看商业”的逻辑正成为共识。

　　在严厉的宏观调控下，住宅市场的过度涨幅及涨速已越发变得不可持续，虽然它目前依然是各大房企最重要的生命线及利润来源，但长期来看，过度依赖住宅市场的高额利润格局存在很大风险。而在全球成熟市场环境下，持有型商业地产才是房地产企业长期而稳定的利润来源，优秀持有型商业地产的价值不被低估，也一度是一个国家房地产市场是否正常的依据之一。因此，有前瞻眼光的房地产企业开始长线布局，用住宅市场的高额利润，反哺商业地产发展，以期在未来转型中占得先机。

　　另一方面，也是非常重要的方面，从战略角度来说，消费市场是未来国家拉动内需的巨大动力，而能够为消费市场提供载体、带动商业消费和经济转型加速的商业地产既符合国家战略，又符合房地产业未来发展方向。正如王健林所说，“消费市场是民营企业的最大机会，中国消费行业在今后10年可能迎来快速发展的春天”，这是他研读***十七届五中全会精神后所做出的判断。从某种程度上说，这种判断是有依据的。这些房企加大布局商业地产的转型姿态，只要规模适度，战略理性，都将有利于房地产业从粗放走向合理。

　　不管是被动调整，还是主动转型，至少眼前我们所看到的趋势是良性的。尽管当前楼市依然呈现胶着状态，住宅市场量跌价不跌，甚至有的地方呈现了量升价不跌的状况，但是在长期战略的指引下，商业地产的结构性回暖表明，房地产企业的理性成份比重正在加大，这对住宅市场的长期“发烧”是一种自发抑制。

　　而有意思的是，一则有关商业地产知名企业———新加坡凯德置地的最新消息，则给我们提供了另一个角度的思考：凯德置地11月1日称，它将在中国、越南两大市场成立新业务单位“凯德惠居”，致力于平价商品房的投资、开发与管理。一个以作商业地产为主的企业将目光投向了普通商品房市场与首次置业的刚需人群，这种姿态值得中国地产企业深思。

　　也许，在房地产行业，很多事情殊途同归，而它们终将遵循一个原则，那就是，有利于行业、经济与国家的健康发展。