标题：许成钢：中国经济应有20年至30年的高速发展

　　香港大学经济金融学院教授许成钢发表演讲：我想从另外一个角度讨论这个问题，首先就是为什么中国的房价会这么高？这么特殊得高？从经济学的角度或者常识的角度，只要在市场上，价钱是哪里来的，价钱一定是供给和需求共同造成的，就是供给和需求达成的平衡来决定的价格，房地产市场也并不例外，所以房地产一定是由土地的供给，决定着建房的供给，和人们住房的需求两个决定的。为什么价钱会特别高？在市场上价钱特别高一定是供不应求，供不应求到了房地产市场里面“求”是什么？当然有两方面，一类是住房的需求，一类是投资的需求，投资在市场当中永远是有投机的，当投机性特别高的时候，需求会变得很高、很高，任何一个有大量投资的市场上，有大量的投资的时候一定有很多的投机，价格就会波动，所以会上上下下产生波动。但是我今天不打算讲波动的地方，我更想要讨论的是长期的趋势是什么样的。

　　回到中国这里最关心的就是中国的经济基本面怎么样？中国的经济应该还有20年、30年的相当高的速度的发展。换句话说，从长远的经济基本面的角度说，中国还有长期的发展。当经济基本面有长期发展的时候，房地产行业是经济行业里面非常大的一个部分，任何经济都一样，任何国家都一样。长远来看，应该是发展的。

　　我的理解中国的房地产行业里面现在并没有太过高的杠杆率，房地产行业会不会出现巨大的向下栽的情况。这很取决于杠杆率，如果杠杆率不是特别高会有波动，就很可能不会灾难性的向下的大幅度的崩溃。下面我真正想要着重谈的问题是为什么中国的房价这么高？中国的房价这么高，我的理解是最重要的原因是供给不足，就是中国的房地产市场的很强的需求，无论是住房方面，还是投资方面，都正常。不正常的是供给不足，供给不足的源头是什么？是人为限制的土地供给。由于非常强有力的、人为的、有意识的限制了土地给，造成了严重的供不应求，这是真正导致房价特别高的最重要的原因。在任何一个投资领域里，只要有什么原因能把供给卡住，把价钱抬上去，一定引起投机，过度的投机引诱的主要就是这个原因，由一个外来的力量把价钱抬上去，当这个外来的力量把价钱抬上去的时候，就有很多人看，就往里投，就进一步抬上去，越抬越高，这里最基本的问题就是供给不足的问题。