标题：陶冬：房地产明年“不死不活” 短期难现大跌

　和讯期货消息 11月20日，2010期货机构投资者峰会在上海举行，瑞士信贷董事总经理、亚太区首席经济学家陶冬指出，2011年全球市场的关键词还是美元。中国的三个关键词中包括“房地产”， 而中国的房地产，明年基本的展望是不死不活。

　　一下为文字实录：

　　中国的关健词是房地产，如果要从成交量来看的话已经出现了比较大的下滑，我认为中国的房地产，明年基本的展望是不死不活。政府政策上两派，一派不希望房价大涨，另外一派不希望房价大跌，这样的后果使只得这锅水开始滚泡的时候一碗凉水加进来，等于没有火的时候下面又加了把火。目前行政上面的压力基本是限制非本地居民的买房，这对于房地产还是比较行之有效的，至于物业税这是悬在房地产头上的一把利剑，但是这把剑悬在上面远比掉下来好，因为不可能对于所有的居民征房地产税。中国今天要推动经济的转型、消费的上涨，不可能刚加了工资，又把这个钱收回来了，所有推出的政策很可能走样。如果要推出的话对于豪宅和新的住宅收一个象征性的税，与其说是让它掉下来，还不如悬在上面，对房地产有更大的震慑力。

　　开发商的现金流实际是我最大的担心，去年开发商买出很大的房子，但是他们拿了更多的地，这个结果是多数开发商多面临着现金流上的问题，如果你有一个国有的母公司，他可以在银行里面借到钱，再把这些钱周济过来，那这些开发商还能活着。至于那些民营的开发商，实际上现在的现金流的日子并不好过，但是九月份成交量的一次暴涨又给他们喘了一口气，所以我认为开发商现金流嘎嘎在响，时间会移到明年的第二季度。

　　从供应来看，黄色是今年第四季度房地产可增房源，这是历史上最大的一次，大家一听就知道，因为去年拿地都是6、7、8月份拿的，所以供应根本不是问题，供应对于房价的压力相当地沉重。但是需求却也不少，今天的货币政策实际上逼着老百姓去买房子，一些人说中国的房地产有泡沫，我去了某一个住宅，晚上开灯的只有三户、五户，于是他们的结论房地产泡沫。我不否认有些城市有房地产泡沫，但是中国有些特殊的情况，我们必须要区分房子建了没有卖出去，和房子建了卖出去，但是没有住人，前者的风险在开发商上，一旦他们积累下大量的房源早晚会出事情。第二件事卖出去但是没有住人，这个金融风险聚焦在买房人的手里，在座的各位都有买了房子，你看现在哪个人的现金流没有问题。在某种程度上由于中国的负利率，房子成了中国的银行帐户，作为储蓄手段，所以短期中国房价的大跌也难。