标题：银信合作叫停 “满月”再开闸

2010年，中国人民银行核准的新增信贷额度是7.5万亿，这也是目前引起大家广泛讨论的一个数字——7.5万亿。实际上7.5万亿向前的一个延伸就是，2009年我们在保增长、保发展的一个宏观经济大调整的态势下，新增信贷达到了将近10.8%。实际上也就基本造成了常规上所讲的一个通货膨胀，即流动性泛滥。整个2010年经济上调整的一个态势，可以用两个字来形容，就是收紧。

在这样一个大背景下，银监会却在7月份出台了相关的规定，叫停银信合作。这其中有两个重要因素。

首先，银信合作它是商业银行常规的一些表外资产。银信合作是一个可以规避银行信贷监控，规避国家整个风险调控的这样一个产品和渠道。在融资渠道方面，我们深一步的看一看，究竟谁在渴求这个渠道和资金？目前来看，主要是两大群体。一是政府的投资平台，国资的经营管理公司、城市开发的企业实体以及城投等城市的土地开发、城市经营等企业。第二类就是房地产商，在整个2009年银行开始对房地产贷款收紧的时候，房地产融资受到很大影响。房地产是一个资金流滚动中杠杆非常大的一个行业，那么在资金不能达到运作满足的时候，他们的资金链是非常危险的。因此，房地产商以及城投类企业，是两个最大渴求银信合作群体。

其次， 2010年1到6月份，商业银行信托产品整个的一个运作量是2.8万亿，而2009年全年的信托产品大概只有1.79万亿，也就说整个今年上半年就比2009年的全年多出了1万亿。也就是说我们可以很明显的看到国家在收紧传统信贷的口子，收紧信贷的同时，像银信合作这种产品，资金在大量的流入到房地产开发。

那么，银信合作在7月份叫停了以后，为什么在8月份又重新开了呢？

应该说7月份的叫停，是比较仓促的。我们可以看到央行、银监会以及国务院出台的一系列政策。例如，整治国有投资平台和地方政府投资平台，这些地方政府投资平台往往以财政去担保，签白条，然后银信合作。这样一个所谓融资的重要渠道，却有大量的资金全输送到地方所有的承建项目上。因此，我们从国务院出台的一系列政策去约束、清理地方投资平台，那么他们所做的担保实际上就变成了一种风险。在7月份，国家可能考虑到1到6月份的信托合作产品的增量实在太大了，1到6月份整个银行传统信贷所发放的新增贷款只不过是4.6万亿，而通过银信合作，通过表外产品曲线波获取资金就已经到2.8万亿，接近60%。这个应该说已经达到国家层面，就是资金安全的一个水平，所以7月份银监会不加思索的先叫停，先打板子，打完板子之后再调回头来分析，这些银信产品究竟哪些是危害度、风险度是非常大的，哪些是相对较小的。

银监会、央行等相关职能部门在戛然叫停之后，通过风险的审视、整理形成了一系列的措施。那么有了这些措施之后可以再开闸放水，开闸放水的同时，也赋予了相关的一些风险举措。

这个风险举措主要有几点非常关键。

第一就是整个银信的这种产品，在今明两年必须尽快植入到表内资产。第二点是所有的银信产品按150%（既停）（10：00音）风险储备。第三可以说商业银行风险资产大幅增加之后，如果商业银行还是需要大量的去做这样的银信产品，原来它是不计入资产风险表的，那么现在计入之后，它就必须考虑到资本重组的关系。这样可以估算一下，如果这些线索存量的整个银信产品都按150%（既停），可能商业银行大概还需要1500亿左右的资本金，才能保证它的规律。

我们国家的整个金融监管体制和金融运行体系相对还不那么健全。和欧美、日本这些发达国家的金融体系相比，我们尚处在一个相对薄弱正在成长期的阶段。那么对金融资产、金融体系，金融企业相关的管理，特别是风险控制，是政府机构，监管层，企业层面，第四引入层面都是非常关注的一件事。特别是2007年的全球次代危机引发了2008年整个的金融风暴，到2009年和2010年整个全球经济的缓慢复苏，这一系列严格来看，不管是欧美发达国家还是发展中国家，都在反思。

例如在克林顿时代，通过了允许投行业和商业银行再次合并这种法案，在美国30年整个大箫条时候，通过投行业务和商业银行业务分离来保证资金的安全和金融的风险考核。那么这整个的起程转合，实际上对中国的金融发展未来改革的方向和一些具体的举措也提出了一些借鉴和启示。