标题：央行再发利空信号 地产雄起市场形成新思路

　　央行再度发出收紧流动性的信号。这是明显的利空消息。大盘受其影响，先是反复震荡下跌。十点五十分多头在房地产板块的带动下，明显发力。指数走出了比较好的上升行情。上证指数挑战2900点关口。

　　昨天人民日报非常明显的利好信号，今天央行却发出利空信号。

　　消息面比较复杂。

　　看来，目前各方力量在博弈，最终市场走向何方，可能还是一个未知数。

　　要继续观察盘面走势，才能最后作出判断。

　　周四上午市场震荡上行，地产股盘中集体异动，推动了股指直接转为向上。

　　但其实，周四的市场消息面偏空，央行再次发出流动性收紧的预期动作。央行表示，年内将严控新增信贷7.5万亿的红线，表明剩余的5周内，全社会的新增信贷规模将极小，银行间流动性将极为紧张。另一方面，市场传闻明年新增信贷规模为6.5万亿，在原本预计的6.5-7万亿区间的下限位置，表明了管理层降低M2增速的决心。

　　但即便市场短期资金面较为紧张，但盘面显示，资金并无明显流出。这表明市场对利空消息的敏感度已经有所下降，前期的下跌基本已反应完短期的利空。这也表明短期政策面已经探明底部，市场转而关注估值底，寻觅部分因过度悲观情绪被严重错杀的板块。盘面上，地产、金融、券商等板块，从估值角度说，都已经严重扭曲了估值体系，已经体现了极度悲观的预期。部分从已经高估的战略新兴产业上退出的资金，转而配置这些被严重低估，股价已经打穿估值底的板块，进行阶段性配置。

　　这同时也体现了一种思路的延伸，随着流动性驱动的边际影响逐步减弱，市场关注点将转而转为估值驱动型。如工程机械、节能环保等估值明显低估，且不受流动性影响的板块率先启动。但券商、银行地产、有色煤炭等因已经到达估值底，在反应完流动性利空后，其本身的业绩成长性，乃至周期性复苏，将逐步推动估值回到合适的中位线。也就是说，这些被错杀的板块，实现估值修复行情，只是时间上的问题。